>> 華泰期貨-燃料油月報：市場短期壓力有限，關(guān)注俄羅斯供應(yīng)趨勢-230604
| 上傳日期： |
2023/6/4 |
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| 833KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠(yuǎn)寧 |
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策略摘要
由于基本面利好&利空已基本得到定價，短期FU、LU單邊價格主要波動來源于宏觀面和原油端。如果宏觀情緒改善（或歐佩克超預(yù)期減產(chǎn)），原油價格持續(xù)反彈，那么FU、LU單邊價格均有望跟隨上漲，可以關(guān)注逢低多的配置機會。中期視角下，我們維持“高硫強、低硫弱”的市場格局判斷，高低硫價差或持續(xù)受到壓制。
核心觀點
■市場分析
今年以來，燃料油市場呈現(xiàn)出“高硫強、低硫弱”的格局。分開來看，我們認(rèn)為高硫燃料油基本面有望在二季度保持堅挺，市場結(jié)構(gòu)或繼續(xù)受到支撐。但利好已基本兌現(xiàn)，高硫油裂解價差缺乏進(jìn)一步的上行驅(qū)動，或進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩格局；低硫油方面，近期供需兩端出現(xiàn)一些邊際上的利好因素，市場短期壓力有限。但產(chǎn)能增長、需求受限的格局并未顯著逆轉(zhuǎn)，市場結(jié)構(gòu)難以持續(xù)走強。
由于基本面利好&利空已基本得到定價，短期FU、LU單邊價格主要波動來源于宏觀面和原油端?？紤]到原油方向仍不明朗、且波動率較高，因此建議保持謹(jǐn)慎。如果宏觀情緒改善（或歐佩克超預(yù)期減產(chǎn)），原油價格持續(xù)反彈，那么FU、LU單邊價格均有望跟隨上漲，可以關(guān)注逢低多的配置機會。
策略
短期觀望為主，若原油企穩(wěn)反彈，可考慮逢低多FU或LU主力合約
■風(fēng)險
原油價格大幅下跌；全球煉廠開工超預(yù)期；FU倉單量大幅增加；LU倉單大幅增加；航運業(yè)需求不及預(yù)期；汽柴油市場大幅轉(zhuǎn)弱；電廠端燃料油需求不及預(yù)期；俄羅斯燃油供應(yīng)降幅不及預(yù)期；伊朗燃料油出口超預(yù)期
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