>> 華泰期貨-工業(yè)硅月報：消費回暖，高庫存抑制硅價-230604
| 上傳日期： |
2023/6/4 |
大小： |
1400KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,付志文 |
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策略摘要
工業(yè)硅品種：5月供應方面，受成本壓力，供應端減少。6月份，豐水期成本回落，西南開工增加，供應預計增加。消費端，5月下游多晶硅與有機硅產量增加、鋁合金持平，整體來看，工業(yè)硅消費保持小幅增長。預計6月份多晶硅與有機硅小幅增加，鋁合金相對持穩(wěn)，整體對工業(yè)硅消費保持小幅增加。綜合來看，6月供應增加，消費增量放緩，總庫存較高，去庫壓力較大。
5月現(xiàn)貨回落后企穩(wěn)，期貨盤面回落較多，月末有所反彈，現(xiàn)貨價格逐漸企穩(wěn)，但期貨合約較遠，可能會受交割等影響，預計盤面寬幅震蕩。
核心觀點
2022年5月產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)情況梳理
原料端：5月間，西南電價回調，硅煤與電價價格下跌，整體生產成本降低，預計6月生產成本繼續(xù)回落。
生產端：5月間，整體開爐數(shù)量降低，產量有所降低。根據(jù)百川盈孚統(tǒng)計數(shù)據(jù)，5月中國工業(yè)硅產量26.48萬噸，同比降低0.24%，環(huán)比降低3.4%。6月預計云南四川繼續(xù)復產，總體產量預計有所增加。
消費端：5月份幾大下游消費領域產量增加。4月多晶硅產量約為11.56萬噸，保持增長。有機硅開工提升，5月單體產量約29.8萬噸。鋁合金開工提升。5月國內工業(yè)硅下游消費合計消費量約28.51萬噸（含再生硅），出口約4.6萬噸。6月預計多晶硅繼續(xù)增產，對工業(yè)硅消費將增加，有機硅環(huán)比有望提升，與鋁合金開工預計持穩(wěn)。
庫存：截止5月底，中國工業(yè)硅行業(yè)庫存合計約24.65萬噸，較4月底增加。其中社會庫存12.80萬噸，黃埔港4.0萬噸，昆明港5.20萬噸，天津港3.60萬噸，廠庫11.85萬噸。5月生產端小幅降低，消費端小幅增加，行業(yè)整體庫存有所降低，但受隱性庫存釋放影響，導致統(tǒng)計庫存變化不明顯。6月豐水期西南復產，預計總庫存持平。
價格：5月份，工業(yè)硅價格回落后持穩(wěn)，截止月底華東通氧553均價13550元/噸，華東421均價14700元/噸?，F(xiàn)貨價格跌破部分高成本企業(yè)生產成本，西北地區(qū)停爐增加，但由于豐水期成本回落，西南開爐增加，導致現(xiàn)貨價格承壓，后續(xù)需要看西南復產及其他地區(qū)減產情況，同時需要看消費端回暖情況。
策略
期貨盤面大幅回調后有所反彈，但現(xiàn)貨價格仍有一定壓力，預計盤面仍會寬幅震蕩對于421生產企業(yè)，可在13500元/噸進行賣出套保，消費企業(yè)可在12500元/噸以內進行買入套保。
■風險
1、下游工廠開工及訂單情況影響消費
2、多晶硅投產及終端光伏裝機情況影響消費預期
3、主產區(qū)電力供應情況影響供應
4、西南地區(qū)復產情況
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