>> 長江證券-交通運輸行業(yè)兼論京滬高鐵和廣深鐵路的成長差異：跨港鐵路客運研究-230605
| 上傳日期： |
2023/6/6 |
大小： |
7905KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
趙超,韓軼超 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
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01跨港客運持續(xù)增長，香港與內(nèi)地聯(lián)系加強
跨港客運總量持續(xù)增長，隨著粵港澳大灣區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)不斷完善，市場結(jié)構(gòu)隨著線路變革
中國香港的入境口岸分布
過去，跨港客運主要由普鐵、公路和機場承接，未來，高鐵將占據(jù)一席之地
香港重點口岸的客流變化
防疫政策調(diào)整之后，機場、公路、港口和鐵路口岸的客流量持續(xù)恢復(fù)，但是鐵路的恢復(fù)速度最快，高鐵貫通帶來的潛在增度更快。
廣深港短途客運市場變革
廣深港高鐵帶來短途(深圳)和中途(廣州)跨港客運市場變革，廣深港之間的通行時間大幅降低，通行成本略有上升。
中途替代普鐵，遠途協(xié)同航空
高鐵和航空在替代普鐵和公路，航空在長途市場優(yōu)勢明顯，高鐵在短途市場優(yōu)勢明顯，兩者有競爭也有協(xié)同。
香港機場有20%的需求來自于大陸，主要來自于北京和上海等經(jīng)濟發(fā)達城市，預(yù)計相關(guān)方向的高鐵也有市場。
高鐵接入香港，從連接灣區(qū)到輻射全國
香港西九龍高鐵站的通行人數(shù)超過疫情前，隨著中國高鐵陸續(xù)成網(wǎng)，預(yù)計跨港高鐵需求將會持續(xù)增長
廣深港長途客運市場變革
高鐵開通前，只有北京、上海等少數(shù)城市有直達香港列車，且中途車廂封閉；高鐵開通后，西九龍高鐵站實施“一地兩檢”，香港與內(nèi)地建立廣泛的連接：一方面，便利了旅客的出行體檢，節(jié)約了時間；另一方面，任意高鐵站可以直接通達香港。
風(fēng)險提示
網(wǎng)路分流：鐵路具備自然壟斷的屬性，但是鐵路占用的自然資源比較有限，一旦新建相似的鐵路，就會面臨分流的壓力，速度高和成本低的線路具備優(yōu)勢；
需求波動：對于網(wǎng)路公司，清算得到本線列車的票款收入；對于運輸公司，清算得到跨線列車的票款收入；如果需求波動，客座率變化會影響盈利水平；
票價調(diào)整：高速鐵路的客運票價市場化路徑清晰，網(wǎng)路公司調(diào)整票價，對于本線列車存在影響，同時通過跨線列車的價格彈性，影響運輸公司的盈利能力。
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