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本周上證綜指較上周環(huán)比+0.55%，A股交運(yùn)指數(shù)較上周環(huán)比-0.60%，跑輸上證指數(shù)1.15pct。本周重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股中，招商輪船、申通快遞、永泰運(yùn)、德邦股份、華貿(mào)物流漲幅居前。
　　行業(yè)動態(tài)跟蹤：
　　快遞物流：
　?。?）重視價(jià)格競爭加劇環(huán)境下的電商快遞分化，看好頭部Top2企業(yè)業(yè)績韌性與估值性價(jià)比，關(guān)注申通份額提升。根據(jù)國家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)，截至5月31日，今年我國快遞業(yè)務(wù)量已達(dá)500億件，比2019年提前了155天，比2022年提前了27天，5.1-5.28全國郵政快遞日均攬收/投遞量分別為3.67/3.68億件，在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇環(huán)境下，快遞行業(yè)需求韌性凸顯。但同時(shí)由于頭部快遞企業(yè)產(chǎn)能過剩及競爭策略變化，今年價(jià)格競爭意外加劇，行業(yè)價(jià)格已再次降至較低水平（諸如義烏、廣深等電商重鎮(zhèn)價(jià)格接近2021年年中水平），我們觀察到電商快遞加盟商不穩(wěn)定現(xiàn)象逐漸增多，考驗(yàn)各家經(jīng)營管理能力。在此競爭環(huán)境下，我們看好龍頭恒強(qiáng)，在穩(wěn)定的加盟網(wǎng)絡(luò)支持和運(yùn)營實(shí)力下，有望有效擴(kuò)張份額，推動規(guī)模效應(yīng)與管理效應(yīng)充分降本，帶來業(yè)績韌性，當(dāng)前行業(yè)Top2龍頭企業(yè)估值極具性價(jià)比！同時(shí)關(guān)注申通份額較快提升，帶來遠(yuǎn)期的展望空間。
　?。?）618電商促銷符合預(yù)期，物流企業(yè)重視配送時(shí)效。①從上游電商銷售表現(xiàn)來看，618開門紅期間消費(fèi)熱情充沛。5月31日晚8時(shí)，“618”年中大促全面開啟，截至6月1日24時(shí)，天貓會員成交額破億的品牌數(shù)量同比增長超40%；京東618開門紅28小時(shí)期間，多個(gè)品牌商家實(shí)現(xiàn)翻倍增長，數(shù)碼品類銷售額同比增長3倍，冷藏蔬菜銷售額同比增長7.5倍。②從物流端來看，各物流品牌積極調(diào)配人力、車輛等資源，保障配送服務(wù)能力。天貓方面，截至6月1日中午，超過300城已收到菜鳥半日送達(dá)的天貓618包裹，全國多城超七成預(yù)售包裹均已簽收。京東開場10分鐘，全國超700個(gè)縣區(qū)市的消費(fèi)者已收貨，截至6月1日中午，全國92%的區(qū)縣已收到商品。
　　航空機(jī)場：
　?。?）航班量整體穩(wěn)定，機(jī)票價(jià)格略微回落。本周（5.27-6.02）民航客運(yùn)航班量日均13757班次，環(huán)比-0.7%，恢復(fù)至2019年同期的97.0%；其中國內(nèi)航班量日均12689班次，環(huán)比-0.9%，恢復(fù)至2019年同期的109.7%；國際及地區(qū)航班量日均1068班次，環(huán)比+1.4%，恢復(fù)至2019年同期的40.9%。根據(jù)我們跟蹤的熱門航線票價(jià)數(shù)據(jù)，本周商務(wù)線票價(jià)環(huán)比-8.1%，旅游線票價(jià)-2.9%。
　　（2）C919客機(jī)開啟商業(yè)運(yùn)營，機(jī)票價(jià)格無明顯差異。5月28日，國產(chǎn)飛機(jī)C919由東航完成商業(yè)首飛，并開啟常態(tài)化商業(yè)運(yùn)營。目前東航是唯一執(zhí)飛C919飛機(jī)的航司，并將在2023年繼續(xù)引進(jìn)4架C919飛機(jī)。公司為其配備了專門的飛行、客艙維修等部門，能夠滿足商業(yè)運(yùn)行初期需求。目前東航C919機(jī)型僅每日執(zhí)飛上海至成都一趟往返航班，其機(jī)票價(jià)格與其他機(jī)型航班并無明顯差異。
　?。?）南航擬定增募資不超175億元，用于引進(jìn)飛機(jī)與補(bǔ)充流動資金。5月31日，南航發(fā)布公告，擬定增募資不超175億元。其中122.5億元將用于引進(jìn)50架A320NEO飛機(jī)，符合公司機(jī)隊(duì)擴(kuò)張節(jié)奏；52.5億元用于補(bǔ)充流動資金，緩解流動性壓力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1）宏觀經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)，將會對交運(yùn)整體需求造成較大影響。
　　2）快遞行業(yè)價(jià)格競爭超出市場預(yù)期。目前快遞行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)總體可控，但并不排除大規(guī)模價(jià)格戰(zhàn)，侵蝕上市公司利潤。
　　3）油價(jià)、人力成本持續(xù)上升風(fēng)險(xiǎn)。運(yùn)輸、人工成本作為交通運(yùn)輸行的主要成本，可能面臨油價(jià)上升、人工成本大幅攀升的風(fēng)險(xiǎn)。