>> 中銀證券-交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)：VLCC運(yùn)價(jià)本周小幅走弱，泰俄增加對(duì)中航班-230604
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
大小： |
2931KB |
| 格式： |
pdf 共29頁(yè) |
來(lái)源： |
中銀證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
王靖添 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
交通運(yùn)輸 |
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航運(yùn)方面，近兩個(gè)月OPEC持續(xù)減產(chǎn)同時(shí)伴隨亞太煉廠進(jìn)入檢修季，VLCC運(yùn)價(jià)回調(diào)，截至6月2日，克拉克森VLCC平均運(yùn)價(jià)周環(huán)比下降4.57%，我們認(rèn)為短期來(lái)看，隨著亞太煉廠檢修逐步完成，油運(yùn)運(yùn)價(jià)或已見(jiàn)底，同時(shí)我們積極看好下半年油運(yùn)市場(chǎng)的運(yùn)價(jià)上升空間，當(dāng)前油輪新增訂單仍在低位，造船價(jià)格居高不下壓制船東下單意愿，未來(lái)兩年油運(yùn)供給收縮趨勢(shì)明顯，看好油運(yùn)中長(zhǎng)期的走勢(shì)。航空方面，泰俄陸續(xù)增加對(duì)中航班，但目前與中國(guó)間航班量和游客量均處低位，隨著疫情影響逐漸消退更多航司和機(jī)場(chǎng)有望在2023年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)回暖。
核心觀點(diǎn)：
?、貽PEC+6月或不會(huì)繼續(xù)宣布減產(chǎn)，VLCC運(yùn)價(jià)短期小幅下降。今年4月，石油輸出國(guó)組織(OPEC)突然宣布合計(jì)減產(chǎn)超過(guò)160萬(wàn)桶/日，而5月OPEC繼續(xù)減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日，至2826萬(wàn)桶/日。同時(shí)伴隨亞太煉廠進(jìn)入檢修季，導(dǎo)致VLCC運(yùn)價(jià)回調(diào)。隨著亞洲大國(guó)和印度煉油廠維修季結(jié)束，預(yù)計(jì)下半年亞太地區(qū)原油需求將強(qiáng)勢(shì)反彈，屆時(shí)將出現(xiàn)供應(yīng)性缺口，OPEC或停止減產(chǎn)。截至6月2日，克拉克森VLCC平均收益為32424美元/天，周環(huán)比下降4.57%，本周原油輪市場(chǎng)在中東市場(chǎng)的帶動(dòng)下各區(qū)域運(yùn)價(jià)全面回調(diào)，除了中東至遠(yuǎn)東航線大幅下跌外，西非至中國(guó)航線的運(yùn)價(jià)也明顯下跌。短期來(lái)看，隨著亞太煉廠檢修逐步完成，油運(yùn)運(yùn)價(jià)或已見(jiàn)底，同時(shí)我們積極看好下半年油運(yùn)市場(chǎng)的運(yùn)價(jià)上升空間，當(dāng)前油輪新增訂單仍在低位，造船價(jià)格居高不下壓制船東下單意愿，未來(lái)兩年油運(yùn)供給收縮趨勢(shì)明顯，看好油運(yùn)中長(zhǎng)期的走勢(shì)。②國(guó)產(chǎn)飛機(jī)首航，泰俄增加對(duì)中航班。5月28日上午，東航C919首個(gè)商業(yè)航班——MU9191，從上海虹橋飛往北京首都。中國(guó)商飛有關(guān)人士表示，C919規(guī)劃未來(lái)五年年產(chǎn)能計(jì)劃達(dá)到150架，現(xiàn)在已經(jīng)有1200多架的訂單，產(chǎn)能進(jìn)入成熟期。5月31日，俄航發(fā)表聲明，從6月2日起，該航空公司飛往北京、上海和廣州的航班數(shù)量將從每周3班增加到4班。近日泰國(guó)民航局已經(jīng)與10多家中國(guó)航空公司洽談增加航班事宜。6月1日起，中國(guó)飛赴泰國(guó)航班預(yù)計(jì)將增加到每周約430班。我們認(rèn)為隨著疫情影響逐漸消退，未來(lái)國(guó)內(nèi)外航司有望在供給端得到釋放，更多航司和機(jī)場(chǎng)有望在2023年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)回暖。③全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量已達(dá)500億件，消費(fèi)需求加速釋放。截至5月31日，今年我國(guó)快遞業(yè)務(wù)量已達(dá)500億件，比2019年達(dá)到500億件提前了155天，比2022年提前了27天。破500億件僅用5個(gè)月，快遞業(yè)務(wù)量月均“百億級(jí)”增長(zhǎng)的背后，不僅展現(xiàn)郵政快遞業(yè)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)和發(fā)展韌性，更體現(xiàn)了今年以來(lái)我國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)需求加快釋放、經(jīng)濟(jì)發(fā)展充滿(mǎn)活力的態(tài)勢(shì)。當(dāng)前，郵政快遞業(yè)正在全力備戰(zhàn)“618”年中業(yè)務(wù)旺季。頭部企業(yè)大力提升數(shù)字化運(yùn)營(yíng)水平，優(yōu)化中轉(zhuǎn)和派送流程，積極調(diào)配人力、車(chē)輛及航空運(yùn)力等資源，加快運(yùn)用全自動(dòng)分揀、無(wú)人倉(cāng)、無(wú)人車(chē)、無(wú)人機(jī)等設(shè)備和技術(shù)，以提升整體生產(chǎn)服務(wù)保障能力。我們預(yù)計(jì)在618大促期間快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量將進(jìn)一步增長(zhǎng)。
行業(yè)高頻動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤：
①航空物流：由于電商需求上行，五月份運(yùn)費(fèi)整體居高。②航運(yùn)港口：原油TCE運(yùn)價(jià)環(huán)比回落，成品油TCE運(yùn)價(jià)環(huán)比下降。③快遞物流：全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量已達(dá)500億件，消費(fèi)需求加速釋放。④即時(shí)物流：順豐同城1.24億元出售其團(tuán)餐業(yè)務(wù)。⑤航空出行：6月第一周?chē)?guó)際日均執(zhí)飛航班環(huán)比上升1.88%，同比增加1486.55%。⑥公路鐵路：甘其毛都口岸煉焦煤短盤(pán)運(yùn)費(fèi)日均值達(dá)122，5月27日通車(chē)數(shù)達(dá)635車(chē)。⑦交通新業(yè)態(tài)：滴滴自動(dòng)駕駛獲法雷奧投資，加速布局無(wú)人駕駛網(wǎng)約車(chē)市場(chǎng)。
投資建議：
建議積極布局跨境物流供應(yīng)鏈賽道機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦中遠(yuǎn)海特（600428.SH）、嘉友國(guó)際（603871.SH）、海晨股份（300873.SZ）、順豐控股（002352.SZ）。建議關(guān)注長(zhǎng)久物流（603569.SH）。
建議關(guān)注油運(yùn)復(fù)蘇帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦招商輪船（601872.SH），建議關(guān)注中遠(yuǎn)海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。
動(dòng)態(tài)參與航空出行板塊困境反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。建議關(guān)注中國(guó)國(guó)航（601111.SH）、上海機(jī)場(chǎng)（600009.SH）、春秋航空（601021.SH）、華夏航空（002928.SH）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
新冠疫情反復(fù)發(fā)生、疫情防控政策變化、航運(yùn)價(jià)格大幅波動(dòng)，航空需求不及預(yù)期，快遞價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇，交通運(yùn)輸政策變化等產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。
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