>> 中郵證券-超卓航科(688237)聚焦冷噴涂再制造與增材制造，軍民雙輪驅動前景廣闊-230605
| 上傳日期： |
2023/6/6 |
大小： |
2149KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鮑學博 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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投資要點
公司是國內少數(shù)掌握冷噴涂固態(tài)增材制造技術并產業(yè)化運用在航空器維修再制造領域的企業(yè)之一，主要從事定制化增材制造和機載設備維修業(yè)務。公司定制化增材制造-機體結構再制造業(yè)務主要為我國多型號戰(zhàn)斗機起落架大梁疲勞裂紋提供修復服務。公司為A、B基地級大修廠多型軍機起落架大梁疲勞裂紋修復再制造的唯一供應商，修復后大梁可實現(xiàn)起落次數(shù)達原設計值3倍。
裝備維修市場持續(xù)增長、武器零部件增材制造正在起步、民品業(yè)務應用場景不斷增多，公司冷噴涂技術市場前景廣闊。（1）受益于我國軍隊實戰(zhàn)化訓練的不斷深入、新大綱全面施訓開展，軍機快速提質補量，同時耗損也在快速增加，軍機維修需求市場不斷擴大。公司作為國內少數(shù)掌握冷噴涂增材制造技術并產業(yè)化運用在航空器維修再制造領域的企業(yè)之一，有望充分受益于裝備維修市場持續(xù)增長。（2）公司與中航工業(yè)集團旗下某客戶達成了初步合作意向，同時就某武器折疊飛行舵重構進行了深入溝通與合作，實現(xiàn)從延壽維修領域向武器前市場規(guī)?；圃祛I域重大應用突破。（3）公司積極拓展民用市場，成功將冷噴涂固態(tài)增材制造技術應用于靶材、新能源汽車零部件制造、工業(yè)母機核心零部件制造等方向，部分產品已經(jīng)入批量試制階段。
我們預計公司2023-2025年歸母凈利潤為0.69、1.25和1.63億元，同比增長16%、83%、30%，當前股價對應PE為61、34、26倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示
公司市場推廣不及預期；下游需求不及預期；原材料價格波動等
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