久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

眼科服務(wù)市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容，千億市場(chǎng)待挖掘。根據(jù)灼識(shí)咨詢預(yù)測(cè)，2025年眼科醫(yī)療服務(wù)民營(yíng)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)1,103億元，2019-2025年CAGR為18.3%，高速增長(zhǎng)主要源于我國(guó)目前龐大的眼病患者帶來(lái)的旺盛診療需求，治療滲透率遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家，以及隨著技術(shù)發(fā)展和患教活動(dòng)開(kāi)展，居民對(duì)眼科手術(shù)的認(rèn)知度不斷提升。在細(xì)分領(lǐng)域中，屈光手術(shù)增速最快，2020-2025年CAGR為28.4%，民營(yíng)市占率預(yù)計(jì)在2025年將達(dá)到56.3%。其次是醫(yī)學(xué)視光，CAGR為18.0%，市場(chǎng)將受益于兒童青少年近視防控戰(zhàn)略推動(dòng)醫(yī)學(xué)視光滲透率提高。人口老齡化將加速白內(nèi)障市場(chǎng)擴(kuò)容，2020-2025年CAGR為10.3%。
　　立足福建，輻射全國(guó)。福建省內(nèi)，公司已建立優(yōu)質(zhì)口碑和品牌，標(biāo)桿性醫(yī)院廈門(mén)眼科中心是國(guó)內(nèi)最大的民營(yíng)單體眼科醫(yī)院，2022營(yíng)業(yè)收入8.47億元，凈利潤(rùn)2.29億元，在整體中占比分別為26.2%和44.7%，穩(wěn)定貢獻(xiàn)收入與利潤(rùn)，隨著省外醫(yī)院逐漸成熟，占比逐年下降。福建省外，連鎖運(yùn)營(yíng)模式已獲驗(yàn)證，截至2022年末，旗下共有57家醫(yī)院、23家視光中心。2015年省外布局加速，目前多數(shù)醫(yī)院進(jìn)入收獲期。核心醫(yī)院如深圳華廈、西安華廈、鄭州視光2022年收入分別為1.93億、2.06億、0.98億，凈利率為11.9%、19.9%、18.6%。
　　傳統(tǒng)眼病奠診療實(shí)力，消費(fèi)眼病促業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。白內(nèi)障、眼底、眼表等傳統(tǒng)眼病是公司業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，2017-2022年傳統(tǒng)眼病合計(jì)收入CAGR為7.2%。因公司大力發(fā)展屈光和視光服務(wù)業(yè)務(wù)，傳統(tǒng)眼病收入占比逐年縮減，從2017年的73.8%降低至2022的51.3%。消費(fèi)眼病業(yè)務(wù)快速發(fā)展，屈光是公司近幾年重點(diǎn)發(fā)展板塊，2017-2022年收入CAGR為28.9%，手術(shù)量?jī)r(jià)齊升，單價(jià)增長(zhǎng)源于全飛秒、ICL等中高端屈光手術(shù)占比不斷提升。視光業(yè)務(wù)為公司未來(lái)重點(diǎn)發(fā)力板塊，2017-2022年收入CAGR為28.0%，公司募投項(xiàng)目擬在兩年內(nèi)新建200家視光門(mén)店，預(yù)計(jì)視光業(yè)務(wù)將進(jìn)入快速成長(zhǎng)期。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為42.83億元、55.31億元、70.85億元，同比增長(zhǎng)32.5%、29.1%、28.1%；歸母凈利潤(rùn)分別為7.10億、9.57億、13.11億，同比增長(zhǎng)38.8%、34.8%、37.0%，對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為56/41/30倍。采用可比公司PEG估值法，得到華廈眼科目標(biāo)股價(jià)為93.31元，較最新收盤(pán)價(jià)有32.2%上漲空間，因此首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：快速擴(kuò)張導(dǎo)致利潤(rùn)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；發(fā)生醫(yī)療事故的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；新冠疫情影響的風(fēng)險(xiǎn)。