>> 東方證券-建材行業(yè)周報：政策調(diào)控預期再起，建材復蘇值得重新關注-230607
| 上傳日期： |
2023/6/7 |
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| 726KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
余斯杰 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
政策調(diào)控預期再起，后周期建材再度進入博弈階段。近期地產(chǎn)調(diào)控政策預期再起，具體表現(xiàn)為降低較大城市部分區(qū)域首付比例，減少買賣中介費用，延長房地產(chǎn)三道紅線考核并放松杠桿限制等，后周期建材再度進入政策博弈階段。2022Q4以來，隨著地產(chǎn)三支箭以及十六條等一攬子政策出臺，市場對地產(chǎn)行業(yè)修復預期調(diào)升，政策主要著力點在房地產(chǎn)融資端，重點在?？⒐け＝粯?。根據(jù)百年建筑數(shù)據(jù)，23年3月至5月份，保交樓項目交付進度已從23%提升至34%，兩個月提升了11pct，后周期建材如涂料、瓷磚、管材等品類仍有10%甚至以上的銷售增長。但更多企業(yè)是主動收縮了地產(chǎn)大B的銷售渠道，企業(yè)收入整體增速不及統(tǒng)計局公布的地產(chǎn)竣工增速。因此市場認為監(jiān)管建材行業(yè)基本面在修復，但幅度不及前期預期，估值整體回落。我們認為目前房企融資端政策力度已較為充分，后續(xù)地產(chǎn)政策的刺激或更多體現(xiàn)在居民需求端，進一步放寬居民購房等各種限制措施。若政策出臺，并有效落地，我們認為地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)將有所改善，首先將利好零售端的消費建材龍頭，同時隨著銷售數(shù)據(jù)改善地產(chǎn)數(shù)據(jù)恢復良性循環(huán)，早周期需求有望改善，水泥、減水劑、防水等品種同樣值得關注。
本周市場回顧：本周（2023/5/29-2023/6/22）建材板塊（中信）指數(shù)漲幅1.07%，相對滬深300收益為0.8%。年初至今，建材板塊收益率為-8.1%，相較滬深300超額收益率為-7.9%。上周優(yōu)選組合收益率為0.7%，相較建材指數(shù)超額收益率為0.4%，累計收益率/超額收益率7.98%/29.27%。
建材周度數(shù)據(jù)概述：本周全國浮法玻璃均價110元/重量箱，環(huán)/同比變化2.6%/+6.4%；庫存5213萬重量箱，環(huán)比上升8.9%，同比下降19.2%。本周全國主流纏繞直接紗均價4042元/噸，環(huán)比持平；電子紗均價8000元/噸，環(huán)比持平。本周全國水泥市場平均成交價為408元/噸，環(huán)比下降1.7%。本周水泥出貨率60.3%，環(huán)比下降0.9%；庫容比73.6%，環(huán)比上漲1.5%。本周消費建材原材料中，瀝青均價5085元/噸，環(huán)比上漲1.7%；PVC均價5720元/噸，環(huán)比下降0.6%。
投資建議與投資標的
傳統(tǒng)建材方面：建議關注地產(chǎn)政策落地帶來的板塊修復機會，一旦整體板塊企穩(wěn)，一線龍頭彈性可以值得期待，代表性標的包括東方雨虹(002271，買入)，偉星新材(002372，未評級)，北新建材(000786，買入)，堅朗五金(002791，未評級)，兔寶寶(002043，未評級)
新型建材領域：依然建議關注高純石英砂/鋰電池隔膜涂覆/藥用玻璃/光伏玻璃四個細分板塊，相關標的包括石英股份(603688，買入)，凱盛科技(600552，買入)，壹石通(688733，增持)，福萊特(601865，未評級)，亞瑪頓(002623，未評級)。
建筑細分高景氣領域/標的：高空租賃行業(yè)在未來2-3年依然能看到較快的行業(yè)增長和滲透率的持續(xù)提升，標的包括華鐵應急(603300，買入)；受益于制造業(yè)和基建的回暖，裝配式鋼結構相關標的也將受益，標的包括鴻路鋼構(002541，增持)。
下周建議關注：東鵬控股(003012，買入)，蒙娜麗莎(002918，未評級)，三棵樹(603737，未評級)，公元股份(002641，未評級)
風險提示
基建/地產(chǎn)投資增速不達預期，原材料價格大幅波動
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