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AI對虛擬人產(chǎn)業(yè)的賦能：“普世化”&“擬人化”&“專業(yè)化”。（1）“普世化”，降本增效、降低制作門檻。AI模型的學(xué)習(xí)能力大幅增強(qiáng)，用少量樣本學(xué)習(xí)完成虛擬人形象生成，制作效率提升顯著；隨著AI技術(shù)的不斷升級，使用AI模型的成本也將有望逐步降低。（2）更“擬人化”，賦予個(gè)性、提升交互體驗(yàn)。AI大模型能夠?yàn)樘摂M人賦予更鮮活的個(gè)性，極大解放內(nèi)容運(yùn)營商的內(nèi)容生產(chǎn)力。GPT等大模型在問答中展現(xiàn)出了超強(qiáng)的能力，能夠增強(qiáng)虛擬人回答內(nèi)容的精準(zhǔn)度和擬人化水平，提升交互體驗(yàn)。（3）“專業(yè)化”，基于AI大模型底座能力，在特定數(shù)據(jù)集上進(jìn)行預(yù)訓(xùn)練和微調(diào)，有望適配更多專業(yè)化要求更高的垂直場景。
　　國內(nèi)外AI虛擬人產(chǎn)品落地看：（1）海外熱門制作工具接入AI模型，AI加持下工具提效，C端滲透加速。海外虛擬人視頻制作工具接入GPT、Stable Diffusion等模型，支持虛擬人的個(gè)性化定制，提升制作效率和視頻效果。制作門檻的大幅降低也加速了C端身份型虛擬人的普及和使用。（2）國內(nèi)看好AI技術(shù)+內(nèi)容運(yùn)營雙線并進(jìn)的公司。影視公司、營銷公司、MCN機(jī)構(gòu)對虛擬人內(nèi)容的運(yùn)營完善，積累了一定的虛擬人IP資源，藍(lán)色光標(biāo)、天娛數(shù)科、新華網(wǎng)（與阿里巴巴合資成立新華智云）等部分具有技術(shù)能力的公司也布局虛擬人制作工具平臺。此外，萬興科技（萬興播爆等）、中文在線（My Escape）等有海外市場相關(guān)產(chǎn)品布局的公司則有望更快通過接入ChatGPT等海外AI模型在業(yè)績端看到AI加成的兌現(xiàn)，奧飛娛樂、中文在線、掌閱科技、閱文等手握海量IP的公司有望借助AI技術(shù)實(shí)現(xiàn)“IP喚醒”。
　　投資建議：我們認(rèn)為，國內(nèi)“AI技術(shù)+內(nèi)容運(yùn)營”雙線并進(jìn)的公司有望更快看到AI虛擬人相關(guān)產(chǎn)品的商業(yè)化變現(xiàn)。關(guān)注有虛擬人相關(guān)業(yè)務(wù)布局的營銷公司藍(lán)色光標(biāo)（蘇小妹正測試AI作詩、藍(lán)標(biāo)智播虛擬直播間等）、捷成股份（參股公司世優(yōu)科技數(shù)字人業(yè)務(wù)接入ChatGPT）、浙文互聯(lián)（定增加碼AI營銷和虛擬人）、三人行（與科大訊飛合作）、天娛數(shù)科、凡拓?cái)?shù)創(chuàng)等，以及具備虛擬人運(yùn)營能力的影視公司華策影視、歡瑞世紀(jì)、慈文傳媒等，和MCN機(jī)構(gòu)/經(jīng)紀(jì)公司芒果超媒（小漾、YAOYAO等）、樂華娛樂、遙望科技（與小冰合作）等。關(guān)注與小冰公司有相關(guān)合作的IP方奧飛娛樂（打造“喜羊羊與灰太狼”、“超級飛俠”等IP的虛擬人及智能玩具）等。同時(shí)關(guān)注有海外市場虛擬人、虛擬角色相關(guān)產(chǎn)品布局的萬興科技（萬興播爆）、中文在線（My Escape）等，手握海量IP的公司奧飛娛樂、中文在線、掌閱科技、閱文等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。（1）模型迭代效果不及預(yù)期；（2）虛擬人商業(yè)化應(yīng)用落地不及預(yù)期。（3）道德、倫理風(fēng)險(xiǎn)。