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蘋果如期發(fā)布首款MR頭顯Apple Vision Pro，硬件層面規(guī)格拉滿。M2計(jì)算+R1傳感雙芯片，搭載單眼4k分辨率硅基OLED+3p pancake顯示方案以呈現(xiàn)最佳視覺體驗(yàn)，同時(shí)通過(guò)12攝像頭+5傳感器+6麥克風(fēng)、沉浸式聲學(xué)系統(tǒng)、雙向透視、虹膜識(shí)別、瞳距調(diào)節(jié)等，使Vision Pro僅依賴于語(yǔ)音、視覺、手感等實(shí)現(xiàn)高效實(shí)時(shí)交互。Vision Pro聚焦游戲、工作、交流，在工業(yè)、醫(yī)療、設(shè)計(jì)等多領(lǐng)域有望成為增強(qiáng)生產(chǎn)力的工具，劃時(shí)代產(chǎn)品的面世也意味著正式進(jìn)入空間計(jì)算時(shí)代。
　　體驗(yàn)及應(yīng)用定位大超預(yù)期，持續(xù)探索技術(shù)邊界及應(yīng)用場(chǎng)景拓展。我們認(rèn)為在硬件配置符合預(yù)期的基礎(chǔ)上，外觀、交互、顯示等體驗(yàn)，以及改變溝通、娛樂(lè)、工作等場(chǎng)景的三維應(yīng)用定位均大超預(yù)期！正如我們一直強(qiáng)調(diào)的，第一代MR的意義在于探索技術(shù)邊界以及應(yīng)用場(chǎng)景的拓展，未來(lái)在空間計(jì)算時(shí)代下，結(jié)合AI技術(shù)對(duì)建模、交互、處理等各環(huán)節(jié)的降本增效，有望持續(xù)構(gòu)建完善的產(chǎn)業(yè)生態(tài)、不斷創(chuàng)造新領(lǐng)域的新需求，推動(dòng)VR/AR/MR產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展。
　　Vision Pro各環(huán)節(jié)采用頂級(jí)配置，核心硬件定義產(chǎn)業(yè)風(fēng)向標(biāo)：蘋果自研R1+M2芯片使得MR頭顯集中搭載Pancake鏡片、MicroOLED顯示以及高效交互等多項(xiàng)頂級(jí)技術(shù)之后的綜合體驗(yàn)。MR上游主要為設(shè)備零部件，芯片價(jià)值量占比35-40%居于首位，光學(xué)部件Pancake減少模組厚度，實(shí)現(xiàn)頭顯輕薄化，MicroOLED實(shí)現(xiàn)技術(shù)升級(jí)，性能顯著提升，成為未來(lái)MR/VR主流方案。MR產(chǎn)業(yè)鏈中游為終端設(shè)備品牌方以及終端設(shè)備代工廠商，品牌廠商長(zhǎng)期把持市場(chǎng)份額。下游應(yīng)用場(chǎng)景不斷拓展，催化設(shè)備迭代更新。
　　投資建議：Vision Pro產(chǎn)品的發(fā)布令市場(chǎng)對(duì)VR/MR/AR產(chǎn)業(yè)的關(guān)注度持續(xù)上升，同時(shí)我們對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)的發(fā)展前景持積極樂(lè)觀的態(tài)度。整體來(lái)看，從硬件角度MR產(chǎn)業(yè)鏈投資思路大概分為兩個(gè)維度——1）品牌直接供應(yīng)商維度，建議關(guān)注長(zhǎng)盈精密（結(jié)構(gòu)件）、東山精密（FPC）、高偉電子（攝像模組）、兆威機(jī)電（瞳距調(diào)節(jié)模塊）、立訊精密（結(jié)構(gòu)件/集成）、歌爾股份（結(jié)構(gòu)件）、領(lǐng)益智造（功能件）、賽騰股份（檢測(cè)設(shè)備）等，業(yè)績(jī)彈性主要源自于緊密配合大客戶MR眼鏡迭代并期待下一代產(chǎn)品性價(jià)比持續(xù)提升（降成本、生態(tài)完善）帶來(lái)出貨量的顯著增長(zhǎng)；2）核心技術(shù)供應(yīng)商維度，Pancake光學(xué)方案、MicroOLED顯示成為產(chǎn)業(yè)確定性技術(shù)趨勢(shì)，相關(guān)供應(yīng)鏈核心公司長(zhǎng)期受益，建議關(guān)注三利譜（Pancake貼合）、斯迪克（Pancake貼合、OCA光學(xué)膠）、京東方A（顯示）、清越科技（MicroOLED模組）、華興源創(chuàng)（MicroOLED檢測(cè)）等。從內(nèi)容生態(tài)角度：1）游戲領(lǐng)域：推薦巨人網(wǎng)絡(luò)、愷英網(wǎng)絡(luò)、寶通科技、吉比特、三七互娛、完美世界、盛天網(wǎng)絡(luò)、姚記科技等，建議關(guān)注神州泰岳、電魂網(wǎng)絡(luò)等。2）文旅領(lǐng)域：推薦風(fēng)語(yǔ)筑，建議關(guān)注凡拓?cái)?shù)創(chuàng)、鋒尚文化等；3）影視領(lǐng)域：推薦光線傳媒、華策影視等；4）有元宇宙布局：推薦藍(lán)色光標(biāo)、遙望科技，建議關(guān)注捷成股份、天娛數(shù)科等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：Vision Pro產(chǎn)品出貨時(shí)間不及預(yù)期；下游需求不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)鏈成熟度不及預(yù)期。