>> 海通證券-每日早報(bào)-230609
| 上傳日期： |
2023/6/9 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
海通證券 |
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作者： |
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宏觀
出口結(jié)構(gòu)繼續(xù)分化——2023年5月外貿(mào)數(shù)據(jù)點(diǎn)評。5月出口同比增速轉(zhuǎn)負(fù)，主要受去年同期基數(shù)較高影響；若剔除基數(shù)效應(yīng)，5月出口增速僅較上一月放緩2個(gè)百分點(diǎn)；此外，5月出口季調(diào)環(huán)比降幅也較上一月有所收窄。進(jìn)口方面，5月進(jìn)口總額同比增速跌幅明顯收窄，季調(diào)環(huán)比達(dá)到2021年11月以來新高；除未鍛軋銅和集成電路外，主要進(jìn)口品的進(jìn)口數(shù)量增速都為正，尤其是大豆和原油進(jìn)口數(shù)量增速均較高?？紤]到東盟等主要經(jīng)濟(jì)體景氣指數(shù)相對比歐美表現(xiàn)要好，我國出口短期或仍有韌性。
行業(yè)與主題熱點(diǎn)
保險(xiǎn)：兼收并蓄，博采眾長——海內(nèi)外保險(xiǎn)資金投資分析。1）保險(xiǎn)資金來源于長期、穩(wěn)定的負(fù)債，其特點(diǎn)要求投資追求安全性、流動性、收益性的動態(tài)平衡，保險(xiǎn)資金投資屬于長期的資產(chǎn)負(fù)債管理。2）資產(chǎn)負(fù)債匹配是指保險(xiǎn)公司恰當(dāng)運(yùn)用各種投資渠道使其資產(chǎn)和負(fù)債在數(shù)量、期限、幣種以及成本收益上保持匹配并以此為目標(biāo)在保險(xiǎn)資金運(yùn)用過程中不斷調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的管理行為。久期匹配是險(xiǎn)企資產(chǎn)和負(fù)債匹配管理的重要內(nèi)容。3）在國際保險(xiǎn)業(yè)中80%以上的公司采取專業(yè)化保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的模式對保險(xiǎn)資金進(jìn)行經(jīng)營管理和運(yùn)作；國內(nèi)隨著保險(xiǎn)資金的穩(wěn)定增長，保險(xiǎn)公司的投資模式呈現(xiàn)多元化的發(fā)展趨勢，投資模式以委托關(guān)聯(lián)方保險(xiǎn)資管公司投資為主。
銀行：價(jià)值重估剛剛開啟——銀行業(yè)2023年中期投資策略。關(guān)注對銀行政策定調(diào)的變化，關(guān)注銀行不良率的持續(xù)下降趨勢；銀行PE/PB仍處在歷史較低位置，股息率處于較高位置，投資價(jià)值凸顯；在上半年大型銀行估值有所上行后，中小銀行的相對吸引力提升；目前行業(yè)PE/PB最低，股息率最高的個(gè)股主要是中小銀行；下半年可以聚焦中報(bào)/三季報(bào)的財(cái)報(bào)季機(jī)會；同時(shí)相關(guān)會議對經(jīng)濟(jì)工作的穩(wěn)增長定調(diào)也可能是潛在利好。個(gè)股推薦：優(yōu)質(zhì)區(qū)域性銀行成長機(jī)遇：杭州銀行、蘇州銀行、江蘇銀行、齊魯銀行、滬農(nóng)商行、瑞豐銀行。長線配置型資金可關(guān)注大型銀行的長期配置價(jià)值。
重點(diǎn)個(gè)股及其他點(diǎn)評
杭氧股份（002430）：首個(gè)境外投資氣體項(xiàng)目落地，海外市場拓展加速。公司兩個(gè)空分供氣項(xiàng)目落地。KPS印尼供氣項(xiàng)目為公司首個(gè)境外投資氣體項(xiàng)目，對公司氣體產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有重要戰(zhàn)略意義，該項(xiàng)目能夠增強(qiáng)公司在海外市場的競爭能力和影響力，有助于公司積累海外投資經(jīng)驗(yàn)，推動“一帶一路”倡議的落實(shí)和推進(jìn)。公司拓展川渝地區(qū)氣體市場，四川地區(qū)首個(gè)氣體項(xiàng)目落地，該項(xiàng)目實(shí)施對于公司拓展川渝地區(qū)氣體市場具有重要意義，有利于公司后續(xù)氣體業(yè)務(wù)拓展。
中國中冶（601618）：全球最強(qiáng)冶金建設(shè)運(yùn)營商，礦產(chǎn)資源積極拓展。公司是全球最大最強(qiáng)的冶金建設(shè)承包商和冶金企業(yè)運(yùn)營服務(wù)商，先后承擔(dān)了國內(nèi)幾乎所有大中型鋼鐵企業(yè)主要生產(chǎn)設(shè)施的規(guī)劃、勘察、設(shè)計(jì)和建設(shè)工程。冶金工程領(lǐng)域，公司憑借無可替代的冶金全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，基本囊括了國內(nèi)主要重大冶金建設(shè)工程，冶金建設(shè)國家隊(duì)的絕對領(lǐng)先地位持續(xù)筑牢。公司持續(xù)發(fā)力房建和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)業(yè)務(wù)，重點(diǎn)向超高層、大型綜合體、高端房建等細(xì)分領(lǐng)域發(fā)力。公司資源開發(fā)業(yè)務(wù)主要集中在鎳、銅、鋅、鉛等金屬礦產(chǎn)資源的采礦、選礦、冶煉等領(lǐng)域，各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營指標(biāo)完成值大幅超過預(yù)算目標(biāo)值，持續(xù)發(fā)揮利潤大戶作用
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