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前言：基于空間格局與成長路徑二維標(biāo)準(zhǔn)篩選出乘用車座椅賽道
　　標(biāo)準(zhǔn)1：空間格局?？臻g維度優(yōu)選單車價(jià)值量5000+或市場空間1000億+，格局維度優(yōu)選本土化率低且集中度高；標(biāo)準(zhǔn)2：成長路徑。優(yōu)選消費(fèi)屬性驅(qū)動單品升級從而帶動單車價(jià)值量提升的零部件賽道。
　　空間大：預(yù)計(jì)2025年國內(nèi)1494億，復(fù)合增速17%
　　乘用車座椅屬于稀缺大空間高成長性賽道，經(jīng)測算，2022年乘用車座椅國內(nèi)市場空間約924億元，預(yù)計(jì)2025年國內(nèi)市場空間提升至1494億元，2022-2025年復(fù)合增速為17%。
　　格局好：之前外資寡頭壟斷，當(dāng)前本土開始破局
　　之前安全認(rèn)證資質(zhì)難疊加就近建廠合資持股導(dǎo)致配套關(guān)系固化，此外整椅研發(fā)人才外資廠商把控，因此行業(yè)集中度高且均為外資廠商，全球CR5>85%，國內(nèi)CR5>70%。破局原因：1）當(dāng)前電動化帶來新產(chǎn)能，新勢力1-N過程中更加注重響應(yīng)和成本，本土供應(yīng)鏈迎來破局機(jī)遇；2）收購合資/外資補(bǔ)齊整椅開發(fā)經(jīng)驗(yàn)，具備破局必要條件。
　　持續(xù)升級：座椅消費(fèi)屬性明顯，促進(jìn)單價(jià)提升&加速國產(chǎn)替代
　　座椅消費(fèi)屬性顯著，近年來逐漸成為廠商主打差異化賣點(diǎn)。依托零部件增量和升級實(shí)現(xiàn)座椅舒適性和個(gè)性化的二維功能升級，促進(jìn)座椅單車價(jià)值量持續(xù)提升，同時(shí)加速國產(chǎn)替代。
　　產(chǎn)業(yè)鏈概況及投資建議
　　主機(jī)廠出于降本需求會直接指定二級供應(yīng)商采購，因此不同座椅項(xiàng)目中供應(yīng)商之間存在交叉配套關(guān)系，全面把控Tier2的設(shè)計(jì)和制造過程是整椅廠商的盈利關(guān)鍵。當(dāng)前技術(shù)難度較高環(huán)節(jié)（整椅、骨架、核心件）仍以外資主導(dǎo)，難度較低環(huán)節(jié)（頭枕、扶手、面套）本土廠商依靠成本優(yōu)勢已占據(jù)較高份額，看好后續(xù)本土廠商在高壁壘環(huán)節(jié)的持續(xù)替代，重點(diǎn)關(guān)注整椅+骨架環(huán)節(jié)。重點(diǎn)推薦：繼峰股份，建議關(guān)注：上海沿浦。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：乘用車銷量不及預(yù)期，上游原材料價(jià)格波動，單車價(jià)值量提升不及預(yù)期，行業(yè)規(guī)模測算偏差風(fēng)險(xiǎn)