>> 東莞證券-鋼鐵行業(yè)2023年下半年投資策略：鋼鐵筑底醞釀修復(fù)，下游需求亟待回暖-230609
| 上傳日期： |
2023/6/9 |
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| 2662KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
盧立亭 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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原料上漲疊加需求偏弱，2023Q1鋼鐵行業(yè)盈利能力下滑。2023Q1申萬鋼鐵行業(yè)同比上漲3.81%，漲跌幅在申萬31個行業(yè)中排名第13。期間鋼鐵行業(yè)實現(xiàn)營收5460.77億元，同比下降5.09%；實現(xiàn)歸母凈利潤64.53億元，同比減少69.66%。2023年Q1鋼鐵行業(yè)毛利率為5.70%，同比下降3.65個百分點，凈利率為1.33%，同比下降2.72個百分點。2023年第一季度，受到全球經(jīng)濟增速放緩、供應(yīng)鏈?zhǔn)茏瑁┬桦p弱的局面下，致使鋼鐵行業(yè)景氣度走弱，盈利能力出現(xiàn)下滑。
“中特估”概念鋼企優(yōu)勢顯著。我們認(rèn)為，“中特估”或是貫穿鋼鐵行業(yè)2023年全年的投資主線，在保供穩(wěn)價、國企改革等多重措施下，鋼鐵行業(yè)供給剛性逐步形成，兼并重組進程加快，產(chǎn)能及技術(shù)優(yōu)勢快速向頭部企業(yè)靠攏。在此背景下，具備央國企背景的鋼鐵企業(yè)將優(yōu)勢凸顯。具體來看，優(yōu)質(zhì)低估值、資產(chǎn)質(zhì)量提升明顯、且具備長效分紅機制的央國企控股鋼鐵上市公司有望在經(jīng)濟復(fù)蘇之際率先上漲。
普鋼企業(yè)加速轉(zhuǎn)型升級，綠色環(huán)保成為行業(yè)發(fā)展重點。一方面，隨著我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整逐步深化，特殊鋼在高端裝備制造、重大工程建設(shè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中的運用愈發(fā)廣泛，眾多普鋼企業(yè)也加速向特鋼轉(zhuǎn)型升級。另一方面，隨著能耗雙控、環(huán)保治理、控碳力度逐步加大，鋼鐵行業(yè)面臨的環(huán)保風(fēng)險持續(xù)升溫。因此，大力發(fā)展鋼鐵行業(yè)節(jié)能降碳技術(shù)，尋找低碳增長點，布局短流程業(yè)務(wù)，實施產(chǎn)能置換是鋼鐵企業(yè)發(fā)展的新機遇，看好在廢鋼利用、短流程電爐煉鋼工藝較為完善的相關(guān)鋼鐵企業(yè)。
強化內(nèi)需主旨不改，靜待終端需求修復(fù)。鋼鐵行業(yè)是國家工業(yè)的基石，其下游包括房地產(chǎn)、基建、汽車等多個重要領(lǐng)域。展望2023年下半年，隨著穩(wěn)增長各項政策措施落地顯效，國民經(jīng)濟有望運行在合理區(qū)間，或?qū)︿摬牡南M形成一定支撐。我們認(rèn)為，汽車消費或成為鋼鐵消費的主力軍；建筑領(lǐng)域，房地產(chǎn)行業(yè)或?qū)⒌撞啃迯?fù)，建筑用鋼的下滑態(tài)勢或減緩；此外，在高技術(shù)制造業(yè)持續(xù)提振下，基建及機械用鋼的需求增速或?qū)⒓涌?，三大領(lǐng)域用鋼需求逐步釋放下，鋼鐵行業(yè)曙光將至。
投資建議?！爸刑毓馈案拍睿ㄗh關(guān)注寶鋼系的寶鋼股份（600019）、鞍鋼系的鞍鋼股份（000898）、新興際華集團控股，有望在長期受益于國家水電網(wǎng)建設(shè)的新興鑄管（000778）、以及北京市國資委控股，電工鋼產(chǎn)能快速擴張的首鋼股份（000959）；特鋼板塊，建議關(guān)注產(chǎn)能及技術(shù)優(yōu)勢顯著的中信特鋼（000708），新產(chǎn)能穩(wěn)步擴張、產(chǎn)品下游汽車、風(fēng)電等需求向好的廣大特材（688186），以及高溫合金項目快速推進的撫順特鋼（600399）；不銹鋼領(lǐng)域，建議關(guān)注布局高端合金產(chǎn)品、研發(fā)優(yōu)勢顯著的久立特材（002318），以及火電鍋爐管需求持續(xù)向好的武進不銹（603878）。
風(fēng)險提示。宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險、環(huán)保風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險、行業(yè)競爭風(fēng)險
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