>> 浙商證券-計算機行業(yè)2023中期策略：以智為翼，以數(shù)為基-230609
| 上傳日期： |
2023/6/11 |
大小： |
6110KB |
| 格式： |
pdf 共66頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李佩京,劉雯蜀 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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深度掘金AI，把握數(shù)據(jù)要素、信創(chuàng)、網(wǎng)安、遙感多輪驅(qū)動
1、2023上半年復(fù)盤：計算機行業(yè)漲幅第三，機構(gòu)持倉配置比例顯著提升
截止到5月31日，計算機行業(yè)今年漲幅為21.50%，在申萬一級行業(yè)中排名第3，較去年年底排名提升25位。截止到5月31日，年2023年AI概念指數(shù)上漲48.93%，數(shù)據(jù)要素指數(shù)漲幅為29.44%。
計算機板塊2023年一季報總結(jié)：中位數(shù)法下，計算機板塊23Q1營業(yè)收入小幅度增長，增速為6.58%，歸母凈利潤增速為8.07%。從子領(lǐng)域看：銀行IT、智能汽車、企業(yè)服務(wù)、工業(yè)軟件細分行業(yè)保持收入利潤雙增長。收入端增長最快的有軍工信息化、智能汽車，分別是57%和20%。
2023年Q1機構(gòu)持倉情況：配置比例顯著提升。23Q1配置比例提升3.24 pct，向上勢頭顯著，已超過標準配置比例。重倉股持倉規(guī)模突破歷史峰值，前十大個股持倉集中趨勢繼續(xù)下降。ChatGPT相關(guān)板塊熱度提升。
2、海外大廠及細分賽道企業(yè)加大AI布局力度，長期看好AI深度融合全產(chǎn)業(yè)鏈機遇
算力中心鑄就大模型時代基座。中國超算市場規(guī)模增速超全球，2025年有望達466億元。智能算力規(guī)模2021-2025年CAGR有望達56.15%，預(yù)計2025年達922.8 EFLOPS。智算中心可促進產(chǎn)業(yè)集群化，帶來經(jīng)濟效益和社會效益。超級計算用于處理極端復(fù)雜或數(shù)據(jù)密集型問題，新基建等政策驅(qū)動超算中心建設(shè)快速推進。
長期看好AI深度融合各垂直場景，建議關(guān)注AI商業(yè)化應(yīng)用催生各環(huán)節(jié)投資機遇。海外大廠AI大模型技術(shù)已在辦公、代碼生成、廣告營銷等場景為企業(yè)貢獻顯著價值增量，微軟、谷歌等大廠以及Palantir、Duolingo等細分賽道玩家在未來將持續(xù)加大AI布局，加速推進AI+行業(yè)落地應(yīng)用進程。
3、數(shù)據(jù)要素開啟產(chǎn)業(yè)化大時代
數(shù)據(jù)二十條新政推動數(shù)據(jù)要素市場由量變到質(zhì)變。2022年4月國務(wù)院首次將數(shù)據(jù)要素升格為生產(chǎn)要素；2022年12月財政部正式將數(shù)據(jù)要素作為資產(chǎn)處理，開啟數(shù)據(jù)要素市場先聲；接下來的數(shù)據(jù)二十條新政進一步完善數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)界定、數(shù)據(jù)市場體系建設(shè)等制度和政策，數(shù)據(jù)要素市場產(chǎn)業(yè)化大時代正式開啟。
在數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的政策的推動下，數(shù)據(jù)要素正式開啟產(chǎn)業(yè)化大時代。多方有望從宏觀層面持續(xù)推動數(shù)據(jù)要素市場發(fā)展，促進信息相融。
4、大安全為主題輪動的不變量
信創(chuàng)：謀定而后動，有望下半年成為業(yè)績兌現(xiàn)方向。從過去三年的信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展來看，我國信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)基本達到了可用的階段，國產(chǎn)IT基礎(chǔ)設(shè)施和軟硬件進行了大量的適配工作。我們認為信創(chuàng)作為未來5-10年的大產(chǎn)業(yè)趨勢，下半年有望成為計算機板塊業(yè)績率先兌現(xiàn)的方向，有望受到政策、訂單側(cè)等多重因素共同催化。
網(wǎng)絡(luò)安全：AI安全首當其沖，看好AI監(jiān)管安全增量市場。大模型對外開放API的過程中，隨著開放的API接口增多，可能導(dǎo)致暴露的安全問題增大。我們認為數(shù)據(jù)安全是計算機板塊主題輪動轉(zhuǎn)換間的不變量?？春脭?shù)據(jù)出境安全、大模型的數(shù)據(jù)邊界問題、以及數(shù)據(jù)要素流通安全三個方向。密碼景氣度提升，下半年有望從訂單側(cè)驗證。
遙感應(yīng)用：軍政客戶訂單穩(wěn)定，政策支持+成本降低驅(qū)動遙感衛(wèi)星數(shù)量級提升。遙感衛(wèi)星應(yīng)用方向逐步增多，單個客戶有望逐步使用更多應(yīng)用功能推升ARPU。可結(jié)合AI多模態(tài)大模型進一步挖掘數(shù)據(jù)價值。遙感數(shù)據(jù)銷售和應(yīng)用出海開拓藍?？臻g。有望從政府向商業(yè)、工業(yè)應(yīng)用發(fā)展，我們預(yù)計到2028年市場空間超540億。
5、投資建議
推薦標的：中科曙光、鴻博股份、科大訊飛、金山辦公、山大地緯、中科軟、通達海、美亞柏科、航天宏圖、中科星圖、安恒信息、深信服
建議關(guān)注：創(chuàng)業(yè)慧康、萬達信息、衛(wèi)寧健康、佳發(fā)教育
6、風險提示：
相關(guān)政策推進不及預(yù)期風險；國際形勢變化風險；研發(fā)進展不及預(yù)期風險；芯片等供應(yīng)不足影響建設(shè)進展風險；AI技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；版權(quán)、倫理和監(jiān)管風險；宏觀經(jīng)濟增長不及預(yù)期的風險；行業(yè)競爭加劇的風險。
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