>> 東方證券-農(nóng)業(yè)2023年第24周周報：仔豬價格下跌，盈利預期松動-230611
| 上傳日期： |
2023/6/11 |
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| 488KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張斌梅 |
| 行業(yè)名稱： |
農(nóng)業(yè) |
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豬價疲弱態(tài)勢不改，短期或難見曙光。據(jù)搜豬網(wǎng)，6月9日瘦肉型肉豬出欄價14.34元/公斤，環(huán)比上周略增0.1%，冬季疫病對仔豬的折損理論在6個月后反饋至現(xiàn)貨端，但當前價格始終低迷，可見供強虛弱仍主導豬價走勢，短期豬價繼續(xù)磨底或暫難見曙光。盈利方面，據(jù)博亞和訊，本周自繁自養(yǎng)頭均虧損仍達到-321.8元/頭，較上周虧損擴大8.3元/頭。4月以來，自繁自養(yǎng)頭均虧損持續(xù)在300元/頭上方，行業(yè)深陷虧損之中，養(yǎng)殖戶進入消極抵抗階段。
仔豬價格走弱，行業(yè)預期松動。6月2日宰后均重91.7公斤，較上周持平，同比增加1.8%。近期，體重持續(xù)走弱，同比增幅已經(jīng)明顯收窄，行業(yè)的預期逐步轉(zhuǎn)向。同樣反映市場對后市預期的是仔豬價格，本周15公斤仔豬價格475元/頭，較上周下降19.3%，較去年下降27.3%，仔豬價格回落反應行業(yè)補欄預期開始松動，同時開始影響母豬—仔豬環(huán)節(jié)的養(yǎng)殖利潤。
涌益能繁下降，鋼聯(lián)持平微增。本周涌益、鋼聯(lián)公布5月能繁母豬存欄數(shù)據(jù)，涌益新樣本環(huán)比-0.93%（4月+0.04%）、老樣本環(huán)比-1.21%（4月+0.5%）；鋼聯(lián)環(huán)比+0.002%（4月-0.16%）。根據(jù)兩樣本的歷史數(shù)據(jù)，5月的數(shù)據(jù)反映尚未出現(xiàn)較大規(guī)模的能繁減量，但在當前的虧損水平和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)下，行業(yè)已經(jīng)進入“消極抵抗”階段，持續(xù)虧損下行業(yè)資金和信心的脆弱度增加，一旦豬價未能達到產(chǎn)業(yè)預期，產(chǎn)能或出現(xiàn)較為徹底的調(diào)整。
投資建議與投資標的
本輪周期行業(yè)去產(chǎn)能速度偏緩，從而供強需弱的格局或仍會維持，虧損幅度預計繼續(xù)處于相對高位，行業(yè)生產(chǎn)情緒將在虧損的累計中被擊潰，進而加劇去產(chǎn)能幅度。豬周期預期反轉(zhuǎn)機會再度來臨，關(guān)注牧原股份、溫氏股份、巨星農(nóng)牧；以及成本改善空間大、成長性較強養(yǎng)殖標的的預期差機會，關(guān)注新希望、傲農(nóng)生物。
風險提示
農(nóng)產(chǎn)品價格波動風險、疫病風險、政策風險、行業(yè)競爭與產(chǎn)品風險。
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