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核心觀點(diǎn)
　　美國初領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)快速提高，市場或擔(dān)憂未來消費(fèi)需求
　　6月8日，美國勞工部公布了最新一期的初領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)。6月3日當(dāng)周，初領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)為26.1萬人，上期數(shù)據(jù)為23.3萬人，市場共識為23.5萬人。由于美國市場的強(qiáng)勁消費(fèi)主要是就業(yè)市場緊俏所帶動(dòng)的，如果就業(yè)市場出現(xiàn)松動(dòng)，那么當(dāng)前美國消費(fèi)需求旺盛的態(tài)勢可能會被改變。但是，由于數(shù)據(jù)頻率過高，我們暫時(shí)不能分辨這個(gè)上升是波動(dòng)還是趨勢。
　　歐美發(fā)達(dá)市場PMI多呈現(xiàn)下行趨勢
　　6月5日，一系列PMI數(shù)據(jù)發(fā)布。其中美國5月份綜合PMI為54.3，前值為54.5；Markit服務(wù)業(yè)PMI為54.9，前值為55.1。另外，ISM價(jià)格、商業(yè)活動(dòng)、就業(yè)、新訂單、服務(wù)PMI均較前值有所下降。
　　歐洲方面，Markit歐元區(qū)5月綜合PMI報(bào)52.8，前值為53.3，服務(wù)業(yè)PMI報(bào)55.1，前值為55.9；德國綜合PMI報(bào)53.9，前值為54.3，服務(wù)PMI報(bào)57.2，前值為57.8；法國綜合PMI報(bào)51.2，前值為51.4，服務(wù)PMI報(bào)52.5，前值為52.8。
　　美股：上漲趨勢趨緩，資金面或有壓力
　　本周，美股的上漲勢頭有所趨緩。我們前期提到，美國股票市場的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已經(jīng)脫離了合理水平，這表示美國股市的強(qiáng)勁表現(xiàn)已經(jīng)難以通過基本面進(jìn)行解釋。在連續(xù)的強(qiáng)勁上漲之后，美國股市所能找到的增量資金可能會越來越有限。
　　與此同時(shí)，關(guān)于美國債務(wù)上限的談判仍然在進(jìn)行之中，如果國會通過上調(diào)美債上限的決定，華爾街估計(jì)今年接下來將會有8500億-1萬億美元的新發(fā)美債，這也會給美股市場的資金面構(gòu)成壓力。
　　短期看，美國市場宏觀經(jīng)濟(jì)基本面與微觀企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)仍然比較穩(wěn)定。雖然出現(xiàn)了PMI普遍回落和初領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)上升的情況，我們認(rèn)為現(xiàn)在要判斷出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)走弱拐點(diǎn)仍然證據(jù)不足。
　　港股：反彈勢能已經(jīng)充分得到釋放
　　上周，我們曾根據(jù)技術(shù)分析提出，港股的反彈阻力位在19300-19500點(diǎn)；根據(jù)我們的量化模型得出53%的投資勝率。本周，港股的反彈在19400-19500點(diǎn)遭遇了阻力；我們的量化模型輸出的最新短線買入勝率有所下降。
　　目前來看，港股的基本面尚沒有實(shí)質(zhì)性的起色，而資金面面臨美債潛在的發(fā)行壓力。因此，此時(shí)更適合偏防御性的配置。我們主要推薦以高股息、低估值為核心的“中特估”策略，詳見《港股2023年6月投資策略-老恒指創(chuàng)新高、全球慢拱走勢的啟發(fā)》（2023年6月4日）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情發(fā)展的不確定性，經(jīng)濟(jì)周期下行的風(fēng)險(xiǎn)，國際政治局勢的不確定性，國內(nèi)貨幣政策的不確定性。