>> 中泰證券-長安汽車(000625)銷量環(huán)比持續(xù)改善，電動化轉型迎拐點-230610
| 上傳日期： |
2023/6/10 |
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| 467KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉欣暢,何俊藝 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年05月產(chǎn)銷快報，5月公司總銷量20.0w，同比+32.49%,環(huán)比+10.01%。其中，公司自主品牌銷量11.9w（同比+34.2%，環(huán)比+7.0%）。
銷量持續(xù)環(huán)比改善，自主新能源表現(xiàn)亮眼
5月公司總銷量20.0w，同比+32.49%,環(huán)比+10.01%。其中，公司自主品牌銷量11.9w（同比+34.2%，環(huán)比+7.0%）；長安福特銷量1.9w（同比+48.2%，環(huán)比+39.4%）；長安馬自達銷量0.7w（同比-20.8%，環(huán)比+73.3%）。1-5月公司累計銷量98.9w輛，同比+7.8%。其中，1-5月自主品牌銷量83.5w，同比+12.7%；自主乘用車銷量63.0w，同比+23.3%；長安福特銷量7.8w，同比-5.1%；長安馬自達銷量2.5w，同比-53.5%。新能源車型方面，公司自主品牌新能源5月銷量2.9w，接近3萬輛大關，同比增加113.42%。
深藍S7定價超預期，預計將成爆款車型
深藍S7預售價16.99-23.99w，預計將成15-20w價格帶內(nèi)爆款車型。①定價對標同級別B級SUV競品優(yōu)勢顯著，同級競品有Model Y、問界M5、小鵬G6、唐DM；②15-20w價格帶偏向純電的B級SUV競品非常稀缺；③配置/外觀等產(chǎn)品力顯著（前排雙零重力座椅、智能燈語、ARHUD、副駕駛屏、外觀年輕個性化）。④B級SUV市場空間大。
新能源加速轉型升級，電動化轉型迎拐點
23年公司進一步重構品牌架構，加速布局新能源汽車市場，以智電IDD+OX+深藍+阿維塔全面進軍各價格帶細分市場。深藍S7憑借續(xù)航實力強勁、舒適配置豐富、工業(yè)設計完美的強產(chǎn)品力+對標競品車型的價格優(yōu)勢，具有成為新的爆款車型的潛質(zhì)，上市后驅動公司銷量進一步增長，推動電動化拐點向上。
盈利預測：預計公司23-25年收入依次為1491.4億元、1774.8億元、2342.7億元，同比增速依次為23%、19%、32%，歸母凈利潤依次為90.5億元、100.1億元、137.3億元，同比增速依次為16%、11%、37%，對應PE 13.2X、12.0X、8.7X，維持“買入”評級。
風險提示事件：供給端芯片短缺影響新車產(chǎn)能、行業(yè)周期屬性弱化、單款車型依賴度相對較高等風險等
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