久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司22年全年實現(xiàn)營收1212.5億元，同比+15.3%；扣非前后歸母凈利潤78.0/44.6億元，同比分別+119.5/+169.8%。公司22年業(yè)績表現(xiàn)亮眼主要是由于自主品牌銷量增長疊加經(jīng)營質(zhì)量改善，帶動公司自主板塊盈利能力持續(xù)提高。23年Q1實現(xiàn)營收345.6億元，同比-0.1%；扣非前后歸母凈利潤69.7/14.8億元，同比分別+53.7/-34.8%；23年Q1扣非歸母凈利潤下滑幅度較大，主要是由于并購深藍汽車對費用端的影響較大，以及公司新渠道建設和終端加大促銷力度所致。
　　公司毛利率表現(xiàn)亮眼，研發(fā)投入持續(xù)加大。公司22年全年毛利率、凈利率分別為20.5/6.4%，同比分別+3.9/+3.0pct。23年Q1公司毛利率為18.6%，同比+0.4pct。在23年Q1公司銷量同比下滑和行業(yè)“價格戰(zhàn)”的背景下，公司毛利率表現(xiàn)亮眼。
　　公司自主乘用車終端份額持續(xù)提升，產(chǎn)品結(jié)構優(yōu)化拉動ASP向上。近年來在第三次創(chuàng)業(yè)計劃推動下，公司多款主力產(chǎn)品更新?lián)Q代，同時陸續(xù)推出UNI序列、獨立新能源深藍品牌、高端智能電動阿維塔品牌，產(chǎn)品向上趨勢明顯，終端市占率持續(xù)提升。長期來看，公司品牌向上與電氣化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略有望推動市占率與銷量持續(xù)改善。
　　盈利預測和投資建議：自主長期耕耘與積累下已經(jīng)帶來了公司業(yè)務增長邏輯的成功轉(zhuǎn)型，疊加公司機制體制的逐步優(yōu)化，向前展望將迎來一輪高質(zhì)量的轉(zhuǎn)型增長以及向上突破周期。我們預計公司23-25年EPS分別為1.07/0.96/1.16元/股；剔除并購深藍汽車的影響后（23年Q1公司確認其持有的深藍汽車股權按公允價值重新計量所致的投資收益），我們預計公司23-25年EPS分別為0.58/0.96/1.16元/股，我們維持公司合理價值為16.98元/股的判斷不變，維持“買入”評級。
　　風險提示：銷量不及預期；戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型不及預期；消費者需求快速變化。