>> 東吳證券-石油石化行業(yè)跟蹤周報(bào)-原油周報(bào)：美國(guó)原油庫(kù)存下降，海外成品油價(jià)差整體修復(fù)-230611
| 上傳日期： |
2023/6/11 |
大?。?/td>
| 10325KB |
| 格式： |
pdf 共29頁(yè) |
來(lái)源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
陳李,陳淑嫻,郭晶晶 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點(diǎn)
【油價(jià)回顧】美國(guó)債務(wù)上限危機(jī)解決，緩和了市場(chǎng)悲觀情緒，但地緣政治事件或?qū)⒂兴兓?，原油價(jià)格收盤(pán)下跌，海外成品油價(jià)差整體修復(fù)。周前期，美國(guó)積極推動(dòng)債務(wù)上限談判的法案通過(guò)，避免了違約風(fēng)險(xiǎn)，緩解了經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息的預(yù)期升溫，推動(dòng)國(guó)際油價(jià)上漲。周后期，美國(guó)汽油庫(kù)存超預(yù)期增加令市場(chǎng)對(duì)需求前景充滿擔(dān)憂，地緣政治事件或?qū)⒂兴兓?，原油價(jià)格收盤(pán)下跌。
【油價(jià)觀點(diǎn)】預(yù)計(jì)2023年油價(jià)仍然高位運(yùn)行：供給端：緊張。能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下，國(guó)際石油公司依舊保持謹(jǐn)慎克制的生產(chǎn)節(jié)奏，資本開(kāi)支有限，增產(chǎn)意愿不足；受制裁影響，俄羅斯原油增產(chǎn)能力不足且會(huì)一定程度下降；OPEC+供給彈性下降，減產(chǎn)托底油價(jià)意愿強(qiáng)烈，沙特控價(jià)能力增強(qiáng)；美國(guó)原油增產(chǎn)有限，長(zhǎng)期存在生產(chǎn)瓶頸，且從2022年釋放戰(zhàn)略原油庫(kù)存轉(zhuǎn)而進(jìn)入2023年補(bǔ)庫(kù)周期。需求端：增長(zhǎng)。今年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，引領(lǐng)全球原油需求增長(zhǎng)，海外市場(chǎng)或?qū)?dān)心經(jīng)濟(jì)衰退引起原油需求下滑。綜合國(guó)內(nèi)外來(lái)看，全球原油需求仍保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。我們認(rèn)為，油價(jià)出現(xiàn)大幅暴跌可能性較小，油價(jià)或?qū)⒊掷m(xù)高位運(yùn)行。
【原油價(jià)格板塊】截止至2023年06月09日當(dāng)周，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為74.79美元/桶，較上周下降1.34美元/桶（環(huán)比-1.76%）；WTI原油期貨結(jié)算價(jià)為70.17美元/桶，較上周下降1.57美元/桶（環(huán)比-2.19%）；俄羅斯Urals原油現(xiàn)貨價(jià)為53.77美元/桶，較上周上升1.81美元/桶（環(huán)比+3.48%）；俄羅斯ESPO原油現(xiàn)貨價(jià)為65.76美元/桶，較上周下降1.30美元/桶（環(huán)比-1.94%）。
【美國(guó)原油板塊】1）供給端。產(chǎn)量板塊：截止至2023年06月02日當(dāng)周，美國(guó)原油產(chǎn)量為1240萬(wàn)桶/天，較之前一周增加20萬(wàn)桶/天。鉆機(jī)板塊：截止至2023年06月09日當(dāng)周，美國(guó)活躍鉆機(jī)數(shù)量為556臺(tái)，較上周增加1臺(tái)。壓裂板塊：截止至2023年06月02日當(dāng)周，美國(guó)壓裂車隊(duì)數(shù)量為266部，較上周增加6部。2）需求端。截止至2023年06月02日當(dāng)周，美國(guó)煉廠原油加工量為1664.7萬(wàn)桶/天，較之前一周增加48.2萬(wàn)桶/天，美國(guó)煉廠原油開(kāi)工率為95.80%，較之前一周上升2.7pct。3）原油庫(kù)存。截止至2023年06月02日當(dāng)周，美國(guó)原油總庫(kù)存為8.13億桶，較之前一周減少231.9萬(wàn)桶（環(huán)比0.28%）；商業(yè)原油庫(kù)存為4.59億桶，較之前一周減少45.2萬(wàn)桶（環(huán)比-0.10%）；戰(zhàn)略原油庫(kù)存為3.54億桶，較之前一周減少186.7萬(wàn)桶（環(huán)比-0.53%）；庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存為4057.9萬(wàn)桶，較之前一周增加334.9萬(wàn)桶（環(huán)比+9.00%）。4）成品油庫(kù)存。截止至2023年06月02日當(dāng)周，美國(guó)汽油總體、車用汽油、柴油、航空煤油庫(kù)存分別為21881.5、1730.5、11173.1、4233.2萬(wàn)桶，較之前一周分別+274.5（環(huán)比+1.27%）、+40.4（環(huán)比+2.39%）、+507.4（環(huán)比+4.76%）、+89.1（環(huán)比+2.15%）萬(wàn)桶。
【相關(guān)上市公司】中國(guó)海油/中國(guó)海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國(guó)石油/中國(guó)石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國(guó)石化/中國(guó)石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）、海油工程（600583.SH）、海油發(fā)展（600968.SH）、石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH）、石化機(jī)械（000852.SZ）。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】1）地緣政治因素對(duì)油價(jià)出現(xiàn)大幅度的干擾。2）宏觀經(jīng)濟(jì)增速嚴(yán)重下滑，導(dǎo)致需求端嚴(yán)重不振。3）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風(fēng)險(xiǎn)。4）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)。5）美國(guó)解除對(duì)伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。6）美國(guó)對(duì)頁(yè)巖油生產(chǎn)環(huán)保、融資等政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。7）全球2050凈零排放政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
