>> 信達證券-煤炭開采行業(yè)周報：沿海高溫延續(xù)，重點關(guān)注內(nèi)陸終端去庫變化-230611
| 上傳日期： |
2023/6/11 |
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| 5043KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
左前明,李春馳 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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本周產(chǎn)地煤價仍處下行趨勢。截至6月9日，陜西榆林動力塊煤（Q6000）坑口價745.0元/噸，周環(huán)比下跌95.0元/噸；內(nèi)蒙古東勝大塊精煤車板價（Q5500）626.0元/噸，周環(huán)比下跌66.0元/噸;大同南郊粘煤坑口價(含稅)（Q5500）635.0元/噸，周環(huán)比下跌7.0元/噸。
沿海電廠日耗拉升，去庫增速。截至6月10日，本周秦皇島港鐵路到車6248車，周環(huán)比增加9.25%；秦皇島港口吞吐42.6萬噸，周環(huán)比下降7.99%。國內(nèi)重要港口（秦皇島、曹妃甸、國投京唐港）周內(nèi)庫存水平均值1399.4萬噸，較上周的1444.43萬噸下跌45.0萬噸，周環(huán)比下降3.12%。截至6月8日，沿海八省煤炭庫存3645.20萬噸，周環(huán)比下降27.30萬噸（周環(huán)比下降0.74%)，日耗為215.30萬噸，周環(huán)比上升8.90萬噸/日（4.31%），可用天數(shù)為16.9天，周環(huán)比下降0.90天。
國際動力煤價格小幅上漲。截至6月9日，秦皇島港動力煤(Q5500)山西產(chǎn)市場價775.0元/噸，周上漲10.0元/噸。國際煤價：截至6月8日，紐卡斯爾NEWC5500大卡動力煤FOB現(xiàn)貨價格87.8美元/噸，周環(huán)比下跌4.7美元/噸；ARA6000大卡動力煤現(xiàn)貨價121.0美元/噸，周環(huán)比上漲14.0元/噸；理查茲港動力煤FOB現(xiàn)貨價91.0美元/噸，周環(huán)比上漲10.6元/噸。
焦炭方面：供需持續(xù)寬松焦價難有反彈表現(xiàn)。根據(jù)煤炭資源網(wǎng)，截至6月9日，汾渭呂梁準一級焦1710元/噸，日環(huán)比持平，日照準一級焦1850元/噸，日環(huán)比上漲50元/噸。焦炭市場持穩(wěn)運行，近日黑色系價格普遍企穩(wěn)，下游鋼價震蕩走強，鋼廠盈利好轉(zhuǎn)，市場信心有所修復(fù)，原料端下行壓力逐步釋放，然而考慮當前淡季影響，下游補庫積極性偏弱，且仍有控量現(xiàn)象，加之投機需求離市觀望，產(chǎn)地焦炭重新累庫，部分地區(qū)出貨壓力仍存，短期焦炭供需格局延續(xù)寬松態(tài)勢，加之成本支撐偏弱，焦價難有反彈表現(xiàn)，后續(xù)仍需關(guān)注鋼廣盈利以及產(chǎn)地庫存變化。
焦煤方面：線上競拍情緒稍有好轉(zhuǎn)整體市場弱穩(wěn)運行。根據(jù)煤炭資源網(wǎng)，截止6月7日，CCI山西低硫指數(shù)1620元/噸，周環(huán)比下跌45元/噸，月環(huán)比下跌100元/噸，CCI山西高硫指數(shù)1303元/噸，周環(huán)比持平，月環(huán)比下跌30元/噸，靈石肥煤指數(shù)1400元/噸，周環(huán)比持平，月環(huán)比下跌100元/噸。產(chǎn)地個別煤礦因股權(quán)問題暫時停產(chǎn)，因多涉及中硫主焦煤，區(qū)域內(nèi)供應(yīng)稍顯緊張，其余煤礦多維持正常開工。隨著鋼材價格走強，近兩日煤礦線上競拍情緒有所回暖，部分資源成交小幅上漲，但需求端整體仍顯偏弱，下游仍多觀望市場，謹慎采購為主，部分礦點出貨壓力仍存，整體市場延續(xù)弱穩(wěn)運行。
我們認為，當前正處在煤炭經(jīng)濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現(xiàn)階段逢低配置煤炭板塊正當時。近日，由于降水不足，中國最大的兩個水電大?。ㄋ拇?、云南）正在經(jīng)歷“缺水”危機。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年4月，四川水電發(fā)電量205.4億千瓦時，同比降11.9%；云南水電發(fā)電量121億千瓦時，同比下降41.9%。近期，江蘇電網(wǎng)和南方電網(wǎng)均宣布用電負荷創(chuàng)年內(nèi)新高，并預(yù)測今年夏季最高用電負荷將顯著高于去年。據(jù)央視新聞5月31日報道，南方電網(wǎng)廣東廣州供電局表示，由于近日廣州市出現(xiàn)持續(xù)高溫天氣，用電需求不斷攀升，廣州電網(wǎng)負荷今年首次在5月份突破2000萬千瓦，同比增長22.42%。隨著經(jīng)濟復(fù)蘇和高溫下用電高峰提前來臨，今年水電大省的“缺水”情況，或?qū)⒂绊懡K和廣東等地用電情況。值得注意的是，本周沿海電廠日耗拉升、去庫增速，截至6月8日，沿海八省煤炭庫存3645.20萬噸，周環(huán)比下降27.30萬噸（周環(huán)比下降0.74%)，日耗為215.30萬噸，周環(huán)比上升8.90萬噸/日（4.31%），可用天數(shù)為16.9天，周環(huán)比下降0.90天。同時，港口動力煤價格止跌回升，截至6月9日，秦皇島港動力煤(Q5500)山西產(chǎn)市場價775.0元/噸，周上漲10.0元/噸。隨著厄爾尼諾影響下，大范圍的高溫天氣或?qū)⒂辛瓌与娒盒枨?，建議關(guān)注當下煤炭板塊配置機遇。能源大通脹背景下，疊加下游需求的復(fù)蘇回暖，優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)依然具有高壁壘、高現(xiàn)金、高分紅的屬性，我們認為煤炭板塊彰顯出配置高性價比，煤炭板塊更具備長期投資價值，亦有望迎來一輪業(yè)績與估值雙升的歷史性行情。
投資建議：結(jié)合能源產(chǎn)能周期的研判，我們認為在全國煤炭增產(chǎn)保供的形勢下，煤炭供給偏緊、趨緊形勢或?qū)⒊掷m(xù)整個“十四五”乃至“十五五”，或需新規(guī)劃建設(shè)一批優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能以保障我國中長期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、資源費與噸煤投資大幅提升背景下，經(jīng)濟開發(fā)剛性成本的抬升有望支撐煤炭價格中樞保持高位，疊加煤炭央國企資產(chǎn)注入工作已然開啟，愈加凸顯優(yōu)質(zhì)煤炭公司盈利與成長的高確定性。當前，煤炭板塊具有高業(yè)績、高現(xiàn)金、高分紅屬性，疊加行業(yè)高景氣、長周期、高壁壘特征，以及低估值水平和一二級估值倒掛，煤炭板塊投資攻守兼?zhèn)?。我們繼續(xù)全面看多煤炭板塊，繼續(xù)建議關(guān)注煤炭的歷史性配置機遇。自下而上重點關(guān)注三條主線：一是內(nèi)生外延增長空間大、資源稟賦優(yōu)的兗礦能源、陜西煤業(yè)、廣匯能源等；二是在央企控股上市公司質(zhì)量提升工作推動下資產(chǎn)價值重估提升空間大的煤炭央企中國神華、中煤能源
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