>> 國金證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：產(chǎn)能持續(xù)去化，看好生豬板塊投資機(jī)會-230611
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
大?。?/td>
| 3271KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉宸倩 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資建議
行情回顧：
本周滬深300指數(shù)下降0.65%，申萬農(nóng)林牧漁指數(shù)上升0.36%。在一級子行業(yè)中家用電器、房地產(chǎn)、建筑材料表現(xiàn)位居前列，分別上升6.19%、5.13%和4.75%。部分重點個股漲幅前三名：朗源股份（+27.44%）、巨星農(nóng)牧（+15.71%）、太湖股份（+13.73%）；跌幅前三名：ST佳沃（-7.45%）、瑞普生物（-7.12%）、海利生物（-6.52%）。
生豬養(yǎng)殖：
根據(jù)涌益咨詢，本周（2022.6.5-2023.6.9）全國商品豬均價14.33元/公斤，較上周環(huán)比-0.78%；15公斤仔豬價格為622元/頭，較上周環(huán)比減少30元/頭。當(dāng)周商品豬平均出欄體重為121.38公斤/頭，周環(huán)比-0.20公斤/頭。當(dāng)周外購仔豬養(yǎng)殖利潤為-189.71元/頭，虧損周環(huán)比增加18.43元/頭；自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖利潤為-321.81元/頭，周環(huán)比虧損增加8.25元/頭。生豬養(yǎng)殖行業(yè)自年初以來連續(xù)5個月虧損，去年下半年的盈利使得部分企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表有所修復(fù)，但是多數(shù)養(yǎng)殖集團(tuán)2022年呈現(xiàn)虧損態(tài)勢，隨著虧損的持續(xù)進(jìn)行，行業(yè)產(chǎn)能去化態(tài)勢有望持續(xù)?？傮w來看，短期生豬供給端壓力依舊偏大，根據(jù)能繁母豬存欄量推斷，未來幾個月生豬出欄量維持環(huán)比增加態(tài)勢，預(yù)計生豬價格維持低位震蕩，而下游渠道較高的庫存或使得生豬價格存在再次下探的可能性，養(yǎng)殖端處于虧損的時間可能拉長，從而導(dǎo)致行業(yè)持續(xù)去產(chǎn)能。我們認(rèn)為在去年年末消費(fèi)后移以及行業(yè)平均生產(chǎn)效率提升的背景下，2023年豬肉供給量或超過2022年，2023年整體均價表現(xiàn)或低于2022年，去產(chǎn)能大概率成為今年生豬養(yǎng)殖行業(yè)的主旋律。目前生豬養(yǎng)殖板塊股價已經(jīng)處在底部區(qū)間，板塊勝率突出，存在較好的配置機(jī)會。建議從企業(yè)的成本水平、出欄量增長彈性、出欄量兌現(xiàn)度、估值情況等多維度選擇標(biāo)的。重點推薦：巨星農(nóng)牧、溫氏股份、牧原股份。
種植產(chǎn)業(yè)鏈：
美國國家海洋和大氣管理局于6月8日發(fā)布厄爾尼諾警報，預(yù)計在高峰期出現(xiàn)強(qiáng)厄爾尼諾的可能性為56%，超過中等強(qiáng)度的可能性為84%。厄爾尼諾現(xiàn)象可能會導(dǎo)致導(dǎo)致全球糧食供應(yīng)不確定性增加，可能使得東南亞的甘蔗、橡膠以及棕櫚油減產(chǎn)，建議關(guān)注天氣變化對全球農(nóng)作物生產(chǎn)情況的影響。此外，地緣沖突或?qū)θ蚣Z食安全產(chǎn)生持續(xù)性影響，位于赫爾松地區(qū)的卡霍夫卡水電站在6月6日遭破壞導(dǎo)致水庫大壩決堤并引發(fā)洪災(zāi)，烏克蘭農(nóng)業(yè)部表示可能因此次事件損失數(shù)百萬噸農(nóng)作物，全球糧食供需或受此次事件影響偏緊。糧食安全是國家經(jīng)濟(jì)社會平穩(wěn)發(fā)展的根基，始終是建設(shè)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國的頭等大事，而種子作為糧食生產(chǎn)的重要媒介，振興種業(yè)是我國要實現(xiàn)糧食安全的重要途徑。2023年一號文件強(qiáng)調(diào)全面實施生物育種，有序擴(kuò)大試點范圍，規(guī)范種植管理，而兩會上多個代表再次提及生物育種。隨著我國對種業(yè)知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)的層層加碼和轉(zhuǎn)基因作物商業(yè)化，種業(yè)競爭格局有望改善，行業(yè)集中度提升可期，具有核心育種優(yōu)勢的龍頭種企有望快速發(fā)展，我們推薦關(guān)注具有先發(fā)優(yōu)勢和核心育種優(yōu)勢的龍頭種企。重點推薦：大北農(nóng)：轉(zhuǎn)基因性狀儲備豐富；隆平高科：水稻、玉米種子龍頭，參股公司轉(zhuǎn)基因技術(shù)領(lǐng)先。
禽類養(yǎng)殖：
本周主產(chǎn)區(qū)白羽雞平均價為9.23元/千克，較上周環(huán)比-2.02%；白條雞平均價為14.50元/公斤，周環(huán)比-2.68%；毛雞養(yǎng)殖利潤為-0.86元/羽，較上周環(huán)比+28.33%；主產(chǎn)區(qū)肉雞苗均價為2.41元/羽，較上周環(huán)比-3.21%。2023年1-5月全國祖代雞更新數(shù)量為57.50萬套，較去年同期增加14.21萬套，同比增幅為32.83%。我們認(rèn)為引種不暢的產(chǎn)能缺口會逐漸傳導(dǎo)至下游，2023年下半年板塊景氣度有望持續(xù)好轉(zhuǎn)。
風(fēng)險提示
轉(zhuǎn)基因玉米推廣進(jìn)程延后/動物疫病爆發(fā)/產(chǎn)品價格波動。
|
|
