>> 東吳證券-汽車行業(yè)跟蹤周報：5月第五周乘用車批發(fā)銷量環(huán)比+62%，優(yōu)選【出海+智能化】！-230611
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
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| 1691KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃細里,劉力宇 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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每周復盤：5月乘用車復蘇明顯。SW汽車下跌0.9%，跑輸大盤0.9pct。子板塊漲跌互現(xiàn)。申萬一級31個行業(yè)中，本周汽車板塊排名第19名，排名靠后。估值上，SW乘用車的PE/PB分別處于歷史80%/70%分位，分位數(shù)環(huán)比上周+0pct/-1pct；SW零部件的PE/PB分別處于歷史69%/26%分位，分位數(shù)環(huán)比上周-2pct/-1pct；SW商用載客車的PE/PB分別處于歷史83%/53%分位，分位數(shù)環(huán)比上周+2pct/+1pct；SW商用載貨車的PE/PB分別處于歷史95%/61%分位，分位數(shù)環(huán)比上周+0%/-5%。
基本面跟蹤：1）乘用車景氣度跟蹤：周度銷量：乘聯(lián)會周度數(shù)據(jù)口徑：5月第五周批發(fā)日均17.8萬輛，同比+91%，環(huán)比+62%。5月狹義乘用車產量實現(xiàn)198.5萬輛（同比+18.7%，環(huán)比+14.8%），批發(fā)銷量實現(xiàn)199.7萬輛（同比+25.4%，環(huán)比+12.4%）。庫存：4月乘用車行業(yè)企業(yè)庫存-2.9萬輛，4月乘用車渠道庫存-8.2萬輛。2)重點新車：小鵬G6正式開啟預售。3）重卡景氣度跟蹤：4月產批零環(huán)比略有下滑，海外出口穩(wěn)中有進。4月重卡銷量8萬輛，同環(huán)比+83%/-31%。4月重卡月度整體產量為8.58萬輛，同環(huán)比分別+101%/-28%；批發(fā)量為8.31萬輛，同環(huán)比分別+90%/-28%；終端銷量為5.54萬輛，同環(huán)比分別+51.5%/-27.5%；出口1.26萬輛，同環(huán)比分別+52.1%/+4.4%。4）客車景氣度跟蹤：產批零同環(huán)比增長，出口持續(xù)復蘇。4月客車整體產量為4.07萬輛，同環(huán)比+63.54%/-14.44%；批發(fā)量為3.81萬輛，同環(huán)比分別+51.85%/-15.54%；4月終端銷量為2.90萬輛，同環(huán)比分別+51.8%/-15.5%；出口8552輛，同環(huán)比分別+157.44%/-5.85%。5）上游成本：原材料價格明顯上升。本周（6.5-6.11）環(huán)比上周（5.29-6.4）乘用車總體原材料價格指數(shù)+3.03%，玻璃、鋁材、塑料、天膠、鋼材價格指數(shù)環(huán)比分別+5.51%/+0.08%/+0.13%/+0.97%/+3.92%。
個股基本面更新：乘用車：長安/吉利/長城/廣汽集團/上汽集團發(fā)布5月產銷報告；小鵬G6開啟預售；蔚來發(fā)布2023年一季報；商用車：宇通客車/金龍汽車發(fā)布5月產銷報告；零部件：旭升集團獲得某新能源客戶3個定點項目。
投資建議：2023是汽車切換之年，破舊立新，擁抱【出海+AI智能化】兩條核心主線!【汽車出海投資主線】選股：首選客車板塊：天時地利人和開啟技術輸出大周期。【宇通客車+金龍汽車】。其次重卡板塊：高性價比+一帶一路驅動中國制造崛起?！局屑囕vA/H+中國重汽H/A】其次零部件板塊：緊跟特斯拉實現(xiàn)中國制造全球擴散。優(yōu)選特斯拉墨西哥產業(yè)鏈標的?！緪劭碌?嶸泰股份/岱美股份】/【拓普集團/旭升集團/新泉股份】等。乘用車板塊：2023年國內價格戰(zhàn)是主矛盾。純出海維度看重點關注【新能源出口-比亞迪】?！続I智能化投資主線】選股：AI大模型新一輪技術創(chuàng)新對汽車智能化將形成深遠影響。中國L3智能化法規(guī)標準如果能落地或具備里程碑意義，加速本輪AI創(chuàng)新在汽車端的應用，帶動產業(yè)鏈新的機會。乘用車板塊：智能化有先發(fā)優(yōu)勢且新車周期有所改善【小鵬汽車】，電動化頭部優(yōu)勢建立且加速智能化【理想汽車/比亞迪】，智能技術儲備好且下半年有望新車加速【華為合作伙伴（賽力斯/江淮汽車等）】。零部件板塊：智能駕駛域控制器【德賽西威/經緯恒潤】等，關注【均勝電子/光庭信息】等。
風險提示：乘用車價格戰(zhàn)超預期，乘用車產銷低于預期
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