>> 開源證券-宏觀周報：穩(wěn)增長增量政策可期-230611
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
大小： |
1217KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
何寧 |
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國內(nèi)宏觀政策：穩(wěn)增長增量政策可期
近兩周（5月28日-6月11日）國內(nèi)宏觀主要聚焦以下幾個方面：
經(jīng)濟方面，近兩周的中央政策包括中央國家安全委員會召開會議，討論我國面臨的國家安全問題和應(yīng)對辦法；以及國常會研究促進新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展、優(yōu)化營商環(huán)境。二十屆中央國家安全委員會第一次會議強調(diào)，當(dāng)前我們所面臨的國家安全問題的復(fù)雜程度、艱巨程度明顯加大。要堅持底線思維和極限思維，準(zhǔn)備經(jīng)受風(fēng)高浪急甚至驚濤駭浪的重大考驗。
基建及產(chǎn)業(yè)政策方面，政策聚焦傳統(tǒng)能源節(jié)能降碳、新型電力系統(tǒng)發(fā)展規(guī)劃、區(qū)域交通基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)、農(nóng)業(yè)機械化、發(fā)展城中村改造和“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。2023年第二批專項債項目已開始申報，向后看，在下半年預(yù)算內(nèi)基建方向支出有限的背景下，政策性金融工具、PSL、特別國債有可能是資金有力的補充途徑。
國企改革方面，國資委對央國企的要求集中在科技自立自強和加力防范風(fēng)險方面。中央推動央國企大力發(fā)展高端裝備制造業(yè)，積極布局戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；并強化其對國家安全的保障作用。
貨幣政策方面，近兩周工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行等多家國有大行宣布下調(diào)存款利率，多家股份制銀行也表示將跟隨下調(diào)部分期限的存款利率。銀行存款利率的下調(diào)有利于銀行負(fù)債端成本的降低，從而為降LPR和降低貸款利率提供了空間。我們認(rèn)為，房地產(chǎn)持續(xù)走弱，實體經(jīng)濟融資需求回落，居民中長貸疲弱，經(jīng)濟的弱現(xiàn)實可能會觸發(fā)降息條件。預(yù)計降1年期、5年期LPR概率相對較高。降息之后也可能再降準(zhǔn)。
地產(chǎn)政策方面，近期部分高能級城市和一線城市出臺放松舉措，例如青島降低首付比例、帶押過戶、放松限售；北京市提高公積金貸款額度等。綜合看，我們認(rèn)為在房住不炒大基調(diào)下，一線城市房地產(chǎn)實質(zhì)性放松較難，但其余高能級城市需求側(cè)仍有望進一步松動，此外房企融資端松綁政策有望加強落實。
消費政策方面，中央強調(diào)汽車促消費，從新能源汽車優(yōu)惠、購車補貼等方面大力推動汽車消費；地方消費券繼續(xù)發(fā)力，保持較高規(guī)模。
貿(mào)易政策方面，政策聚焦中國-老撾商談經(jīng)貿(mào)合作、中國-阿根廷簽署“一帶一路”合作規(guī)劃、中國-秘魯就自貿(mào)協(xié)定升級談判、商務(wù)部表示將推動大市場建設(shè)和擴大市場準(zhǔn)入。
金融監(jiān)管政策主要包括完善金融立法工作、完善提升上市公司質(zhì)量的長效監(jiān)管機制、促進國企提升價值創(chuàng)造發(fā)現(xiàn)功能等。證監(jiān)會主席易會滿在陸家嘴論壇上表示，證監(jiān)會將認(rèn)真抓好新一輪推動提高上市公司質(zhì)量三年行動方案，會同有關(guān)方面著力完善長效化的綜合監(jiān)管機制，夯實中國特色估值體系的內(nèi)在基礎(chǔ)。
海外宏觀政策：美聯(lián)儲或“暫時跳過”6月加息
海外宏觀主要聚焦美聯(lián)儲和歐央行官員對貨幣政策的表態(tài)。美聯(lián)儲多數(shù)官員認(rèn)為，債務(wù)上限協(xié)議消除美國經(jīng)濟上的重大不確定性，6月應(yīng)該跳過加息。但美聯(lián)儲內(nèi)部的分歧也意味著6月份可能只是“暫時跳過”而非停止此輪加息。而盡管歐央行行長拉加德表示，決心進一步提高利率以應(yīng)對持續(xù)高企的通脹，歐央行也已面臨此輪加息的尾聲。
風(fēng)險提示：國內(nèi)外貨幣政策持續(xù)分化，國內(nèi)政策執(zhí)行力度不及預(yù)期。
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