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市場預期有望回升，建材低估值致價值凸顯
　　在地產(chǎn)銷售尚未顯著回暖且地產(chǎn)信用風險仍處于筑底階段的背景下，我們認為保交樓仍為2023年地產(chǎn)主基調(diào)，有望對地產(chǎn)竣工形成一定支撐，總體而言，竣工端好于開工端。自2023年4月消費建材和玻璃回調(diào)幅度較大，目前估值已處于相對低位，消費建材和玻璃板塊的投資性價比凸顯。目前國內(nèi)精裝房滲透速率有所趨緩，在竣工預期向好以及消費建材競爭格局加速優(yōu)化的背景下，零售業(yè)務修復確定性更強，優(yōu)先推薦布局零售業(yè)務的消費建材企業(yè)。消費建材板塊，受益標的：（1）業(yè)績修復彈性較大的東方雨虹和三棵樹，受益地產(chǎn)銷售回暖以及渠道布局完善，零售業(yè)績兌現(xiàn)預期較強，在節(jié)后未出現(xiàn)疫情高峰的背景下，業(yè)績有望超預期。（2）經(jīng)營穩(wěn)健的偉星新材，深耕零售業(yè)務，地產(chǎn)下行周期背景下業(yè)績呈現(xiàn)較強韌性；（3）彈性較大的北新建材、堅朗五金。本周玻璃庫存增幅趨緩，全國廠庫5229萬重量箱，環(huán)比增長0.31%，漲幅縮小8.55pct。隨著2023年6-9月500萬噸天然堿、300萬噸聯(lián)氨堿陸續(xù)投產(chǎn)，盈利彈性有望加速釋放，但需持續(xù)關(guān)注下半年需求釋放彈性以及玻璃生產(chǎn)商復產(chǎn)節(jié)奏。受益標的：信義玻璃、旗濱集團。自2023年4月，除西北地區(qū)，中國其他地區(qū)水泥價格均呈現(xiàn)下降趨勢；本周西北地區(qū)水泥價格為397.10元/噸，環(huán)比增長2.72%。2023年是“一帶一路”倡議提出十周年，也是新時代對外開放最重要抓手。新疆是中國向西開放的重要樞紐，隨著一帶一路利好政策頻出，基建重大項目或?qū)⒓涌炻涞?，對新疆水泥需求或有較強支撐。受益標的：青松建華、天山股份?！半p碳”時代下，風電、光伏成為能源低碳轉(zhuǎn)型的重要途徑，受益于政策紅利以及產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望顯著提升。2023年或是光伏、風電裝機大年，碳纖維、光伏玻璃、玻纖將會持續(xù)受益需求的增長。受益標的：光威復材、中復神鷹、福萊特、金晶科技、耀皮玻璃、中國巨石、中材科技。
　　行情回顧
　　本周(2023年6月5日至6月9日)建筑材料指數(shù)上漲0.48%，滬深300指數(shù)下跌0.65%，建筑材料指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)1.13個百分點。近三個月來，滬深300指數(shù)下跌3.77%，建筑材料指數(shù)下跌12.33%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)8.56個百分點。近一年來，滬深300指數(shù)下跌10.32%，建筑材料指數(shù)下跌21.00%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)10.68個百分點。
　　板塊數(shù)據(jù)跟蹤
　　水泥：截至2023年6月10日，全國P.O42.5散裝水泥平均價為342.30元/噸，環(huán)比下跌1.15%；水泥-煤炭價差為234.56元/噸，環(huán)比上漲2.71%;全國熟料庫容比71.92%，環(huán)比下降2.36pct。
　　玻璃：截至6月10日，全國浮法玻璃現(xiàn)貨均價為2055.64元/噸，環(huán)比下跌41.58元/噸，跌幅為1.98%；光伏玻璃均價為162.19元/重量箱，環(huán)比下跌0.19%。浮法玻璃-純堿-石油焦價差為54.13元/重量箱，環(huán)比下升4.20%；浮法玻璃-純堿-重油價差為44.09元/重量箱，環(huán)比下升5.34%；浮法玻璃純堿-天然氣價差為44.58元/重量箱，環(huán)比下升5.18%；光伏玻璃-純堿-天然氣價差為101.13元/重量箱，環(huán)比上升0.04%。
　　玻璃纖維：截至6月10日，無堿2400號纏繞直接紗主流出廠價為3800-4100元/噸不等，SMC合股紗2400tex主流價為4600-5200元/噸，噴射合股紗2400tex主流價為6600-7600元/噸。
　　風險提示：經(jīng)濟增速下行風險；疫情反復風險；原材料價格上漲風險；房地產(chǎn)銷售回暖進展不及預期風險；國內(nèi)保交樓進展不及預期；房企流動性風險蔓延壓力；基建落地進展不及預期風險。