>> 中郵證券-新能源行業(yè)2023年中期投資策略：風(fēng)光裝機需求持續(xù)釋放，鋰電加速出清見底在即-230606
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
大小： |
5602KB |
| 格式： |
pdf 共44頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王磊,虞潔攀 |
| 行業(yè)名稱： |
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光伏：
需求端：國內(nèi)裝機持續(xù)超預(yù)期，全年預(yù)計裝機達到150GW朝上；海外出口維持高增速，1-4月累計出口近70GW（+41%）。23年全球裝機預(yù)計落在400-420GW，組件需求達到500GW級別。
供給端：硅料產(chǎn)能持續(xù)釋放，產(chǎn)業(yè)鏈進入新一輪去庫降價過程，后續(xù)組件價格降至1.5元/w可期，跌價企穩(wěn)后有望帶來裝機需求集中釋放，推動光伏板塊出貨、盈利高增。
投資建議：光伏主產(chǎn)業(yè)鏈對應(yīng)23年P(guān)E估值僅為10-15倍，輔材在20倍，均接近歷史底部位置，建議關(guān)注具有穩(wěn)定盈利的一體化組件環(huán)節(jié)，格局有望底部反轉(zhuǎn)的玻璃環(huán)節(jié)，受益儲能需求高增的逆變器。
風(fēng)電：
國內(nèi)需求：國內(nèi)風(fēng)電裝機修復(fù)明顯，1-4月累計裝機14GW（+48%），全年有望實現(xiàn)翻倍增長；廣東7GW+16GW（首批8GW）海風(fēng)競配項目出爐，修復(fù)海風(fēng)成長性預(yù)期。
海外需求：G7承諾150GW海風(fēng)裝機目標，歐洲海風(fēng)項目加速啟動，海上基礎(chǔ)、海纜訂單外溢利好國內(nèi)廠商提升全球產(chǎn)業(yè)地位。
投資建議：建議重點關(guān)注海上基礎(chǔ)環(huán)節(jié)（天順風(fēng)能、泰勝風(fēng)能、海力風(fēng)電等），海纜環(huán)節(jié)（東方電纜、中天科技等）、電纜絕緣材料（萬馬股份）、零部件（日月股份、金雷股份、時代新材）。
新能源車：
需求端：國內(nèi)二季度環(huán)比有望超20%的增長，國常會提出購置稅減免政策延期，短期基本面改善疊加長期政策托底向好。歐洲市場持續(xù)復(fù)蘇景氣向上，美國市場穩(wěn)健增長。
產(chǎn)業(yè)鏈：隨著4月底鋰價階段見底，下游需求起量、產(chǎn)業(yè)鏈補庫開啟，二季度排產(chǎn)環(huán)比增長。中游材料環(huán)節(jié)有望看到行業(yè)出清，盈利有望見底反轉(zhuǎn)。
投資建議：建議重點關(guān)注定價權(quán)更強盈利性更穩(wěn)定的電池環(huán)節(jié)（寧德時代、億緯鋰能等），中游環(huán)節(jié)關(guān)注具備成本優(yōu)勢的（科達利、璞泰來、湖南裕能、尚太科技、天賜材料、恩捷股份等）、新技術(shù)（驕成超聲、寶明科技等）。
風(fēng)險提示
各國政策變化：如果國內(nèi)外各國家政策發(fā)生變化，可能會影響新能源行業(yè)下游需求或者產(chǎn)業(yè)鏈進出口情況。
下游需求不及預(yù)期：行業(yè)下游需求可能會受到宏觀經(jīng)濟、國際政治等諸多因素影響，如下游需求不及預(yù)期，可能會影響產(chǎn)業(yè)鏈景氣度和上市公司業(yè)績。
新技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期：行業(yè)的新技術(shù)新產(chǎn)品存在開發(fā)的不確定性，也可能出現(xiàn)技術(shù)路線變更的可能性。
產(chǎn)業(yè)鏈材料價格波動風(fēng)險：新能源行業(yè)上下游成本價格關(guān)系緊密，如發(fā)生產(chǎn)業(yè)鏈價格波動，可能會導(dǎo)致行業(yè)利潤的變化和下游需求的變化。
行業(yè)競爭加劇風(fēng)險：行業(yè)可能存在新進入者增加的情況，導(dǎo)致行業(yè)競爭加劇
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