>> 南華期貨-有色金屬（銅）周報：外部因素推升銅價-230611
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
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| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
肖宇非 |
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本周要點
[盤面回顧]滬銅主力期貨合約在上周上漲1.25%至6.7萬元每噸.上方，持倉量小幅增加至45萬手，現(xiàn)貨升水基本維持在300元每噸以上，持續(xù)偏高。進(jìn)階數(shù)據(jù)方面，精廢價差小幅回升，銅TC價格穩(wěn)定在90美元每噸。
[產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)]位于剛果民主共和國的Kamoa- Kakula銅礦于5月份破紀(jì)錄生產(chǎn)精礦含銅3.6萬噸。Kamoa Kakula銅礦于4月份生產(chǎn)3.5萬噸銅，2023年至今共生產(chǎn)精礦含銅7.1萬噸。I期和II期選廠單日處理2.9萬噸礦石，創(chuàng)下全新紀(jì)錄，相當(dāng)于980萬噸銅的年化產(chǎn)能(考慮了設(shè)備利用率)，遠(yuǎn)高于I期和II期選廠2023年2月擴(kuò)產(chǎn)后的920萬噸/年的處理能力。
[核心邏輯]銅價在近期走強(qiáng)有多個原因。首先，美元指數(shù)從104小幅回落到103.5,有色金屬板塊整體估值水平上升。其次，黑色板塊回升帶動有色板塊。然后，銅自身需求并不算差。盡管銅礦供給持續(xù)增加，近期需求并未出現(xiàn)因衰退而引起的回落。更為重要的一點，下游企業(yè)利潤在增加，使得上游礦端價格向下傳導(dǎo)能力增加。從短期來看,銅價或仍有上升空間，因為上述三點邏輯在美聯(lián)儲利率決議前仍能保持。風(fēng)險點在于下周將迎來美聯(lián)儲利率決議。
[策略觀點]賣出虛值看漲期權(quán)，中期空頭繼續(xù)持有。
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