>> 方正中期期貨-銅期貨周報(bào)-230611
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
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1297KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
尹心 |
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【行情復(fù)盤(pán)】
本周滬銅低位反彈，截至周五收盤(pán)，主力合約CU2307收于67080元/噸，周度漲幅1.25%?，F(xiàn)貨方面，6月9日上海有色1#電解銅均價(jià)67330元/噸，較6月2日漲980元/噸；洋山銅平均倉(cāng)單溢價(jià)52.5美元/噸，較上周漲5美元/噸。
【重要資訊】
1、宏觀：截至6月2日當(dāng)周，美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)上升至26.1萬(wàn)人，高于預(yù)期的23.5萬(wàn)人和此前修正后的23.3萬(wàn)人。
2、供應(yīng)端：5月SMM中國(guó)電解銅產(chǎn)量為95.88萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.12萬(wàn)噸，降幅為1.2%，同比增加17%；且較預(yù)期的95.35萬(wàn)噸多0.53萬(wàn)噸。1-5月累計(jì)產(chǎn)量為464.13萬(wàn)噸，同比增加49.25萬(wàn)噸，增幅為11.87%。預(yù)計(jì)6月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量為93.19萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.69萬(wàn)噸降幅2.81%，同比上升8.7%。1-6月累計(jì)產(chǎn)量預(yù)計(jì)為557.32萬(wàn)噸，同比增加11.33%，增加56.74萬(wàn)噸。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)7月將有5家冶煉廠要檢修檢修家數(shù)減少，料7月產(chǎn)量會(huì)小幅增加。
3、需求端：據(jù)SMM調(diào)研，2023年5月電線電纜企業(yè)開(kāi)工率為89.66%，環(huán)比上漲4.13個(gè)百分點(diǎn)，同比增長(zhǎng)13.8個(gè)百分點(diǎn)。其中大型企業(yè)開(kāi)工率為94.67%；中型企業(yè)開(kāi)工率為65.72%；小型企業(yè)開(kāi)工率為58.99%。預(yù)計(jì)2023年6月電線電纜企業(yè)開(kāi)工率為88.92%。
據(jù)mysteel調(diào)研國(guó)內(nèi)37家再生銅桿樣本企業(yè)，總涉及產(chǎn)能427萬(wàn)噸，5月國(guó)內(nèi)再生銅桿產(chǎn)量為13.33萬(wàn)噸，環(huán)比減13.72%，同比減24.66%；5月國(guó)內(nèi)再生銅桿產(chǎn)能利用率為36.76%，環(huán)比下降7.27%，同比下降24.66%。據(jù)調(diào)研樣本企業(yè)生產(chǎn)計(jì)劃，6月再生銅桿產(chǎn)量為14.22萬(wàn)噸，環(huán)比增6.68%，同比減13.86%；6月再生銅桿企業(yè)產(chǎn)能利用率為40.52%，環(huán)比提升3.76%，同比下降13.86%。
4、庫(kù)存端：6月9日LME銅庫(kù)存減1800噸至97650噸。上期所銅期貨本周庫(kù)存76473噸，較上周減少10175噸；截至6月9日周五，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比周一增加0.25萬(wàn)噸至10.94萬(wàn)噸，較上周五減少0.17萬(wàn)噸，已經(jīng)連續(xù)5周周度去庫(kù)。
【交易策略】
近期宏觀情緒出現(xiàn)回暖的跡象。一是美國(guó)通過(guò)債務(wù)上限法案，前期最大的利空得以釋放。二是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇存在一定壓力之下，市場(chǎng)對(duì)財(cái)政政策擴(kuò)張的預(yù)期開(kāi)始升溫。
不過(guò)銅基本面仍偏弱勢(shì)，下游消費(fèi)在四、五月份超預(yù)期轉(zhuǎn)弱，短期銅材開(kāi)工有所反彈主要系因價(jià)格大幅開(kāi)始回調(diào)廠家逢低買(mǎi)入，在終端訂單仍低迷的背景下，不具備持續(xù)性；而供應(yīng)端也在原材料持續(xù)累增和加工利潤(rùn)可觀下持續(xù)放量。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，債務(wù)上限議題解決后，提振短期情緒，但對(duì)銅中長(zhǎng)期價(jià)格的影響有限，一旦未來(lái)市場(chǎng)注意力回歸美聯(lián)儲(chǔ)，海外衰退周期下有色金屬仍將偏弱勢(shì)運(yùn)行。短期銅價(jià)料回歸寬震蕩行情，暫且觀望。
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