>> 方正中期期貨-鋅期貨期權(quán)周報(bào)-230611
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
尹心 |
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【行情復(fù)盤】
本周滬鋅低位反彈，截至周五收盤，ZN2307收于19965元/噸，周漲幅3.45%?，F(xiàn)貨方面，截至本周五，上海有色網(wǎng)#0鋅錠平均價(jià)20150元/噸，較6月2日漲700元/噸。
【重要資訊】
1、據(jù)SMM調(diào)研，上周鋅錠下游各板塊開工表現(xiàn)不一，鍍鋅開工率環(huán)比上升1.7%至61.67%，壓鑄鋅合金開工率環(huán)比下降0.52%降至47.52%，氧化鋅開工率環(huán)比上升0.4至61.3%，鍍鋅及氧化鋅整體開工有所上升，壓鑄板塊逐漸進(jìn)入常規(guī)淡季，疊加透支效應(yīng)，新訂單數(shù)量下降，整體開工窄幅下滑。
2、據(jù)SMM調(diào)研，截至本周五（6月9日），SMM七地鋅錠庫存總量為10.58萬噸，較本周一（6月5日）增加0.04萬噸，較上周五（6月2日）增加0.29萬噸，國內(nèi)庫存錄增。
3、據(jù)SMM調(diào)研，5月冷軋基板價(jià)格延續(xù)4月份的跌勢，呈現(xiàn)震蕩下行。黑色價(jià)格的走弱帶動市場情緒。由于鍍鋅板貿(mào)易市場多買漲不買跌，故當(dāng)月各地鍍鋅板廠家新訂單數(shù)量下滑，實(shí)際生產(chǎn)訂單多以剛需采購為主。整體來看，5月鍍鋅板開工率呈現(xiàn)下滑狀態(tài),綜合開工率滑落至8成以下。進(jìn)入6月，隨著氣溫逐漸升高，鍍鋅板板塊進(jìn)入季節(jié)性淡季，預(yù)計(jì)6月鍍鋅板開工或延續(xù)走弱。
4、據(jù)SMM最新數(shù)據(jù)顯示，5月SMM中國精煉鋅產(chǎn)量為56.45萬噸，環(huán)比增加2.45萬噸或環(huán)比增加4.54%，同比增加9.56%，略超過預(yù)期值。1至5月精煉鋅累計(jì)產(chǎn)量達(dá)到267.4萬噸，同比增加7.7%。
5、外媒6月6日消息，全球關(guān)鍵礦物生產(chǎn)商N(yùn)yrstar已經(jīng)提出了一個理由，要求澳大利亞將鋅和其他工業(yè)金屬添加到關(guān)鍵礦物清單中，并為擴(kuò)大關(guān)鍵和戰(zhàn)略金屬的現(xiàn)有國內(nèi)加工設(shè)施提供支持。Trafigura Research和行業(yè)的研究估計(jì)，到2030年，鋅的年需求量將從目前的水平增長20%。鋅到2030年仍將有超過10%的缺口。10%的缺口相當(dāng)于澳大利亞全部鋅礦供應(yīng)的150%，或者是5到6個新的“大型礦山”。
【操作建議】
美債危機(jī)解除和國內(nèi)地產(chǎn)政策預(yù)期推動的宏觀情緒回暖是本周滬鋅上漲的重要原因。從基本面來看，近期鋅多空交織。近期俄烏局勢再掀波瀾，歐洲天然氣價(jià)格觸底反彈，復(fù)產(chǎn)預(yù)期存在不確定性。國內(nèi)方面，六月以后云南電力緊張預(yù)期升溫，當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)部門表示5月降水過程對旱情緩解有限，至6月初全省大部地區(qū)無有效降雨，局地旱情仍將持續(xù)和發(fā)展，對電力保供有較大影響，警惕再度發(fā)生當(dāng)?shù)販p產(chǎn)的可能性。需求端來看，終端消費(fèi)持續(xù)萎靡，基建地產(chǎn)復(fù)蘇不及預(yù)期，進(jìn)入淡季后仍有進(jìn)一步下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
展望后市，鋅價(jià)料在情緒反復(fù)中寬幅震蕩。隨著美債上限議題達(dá)成一致，前期最大的利空因素得到緩解，短期情緒有望回暖。不過一旦市場注意力回歸美聯(lián)儲和美國通脹，利空因素可能再度成為主導(dǎo)。根據(jù)過去三十年的歷史經(jīng)驗(yàn)，聯(lián)邦利率加到百分之五以后鋅價(jià)都將開啟漫長熊市。中長期宏觀和基本面偏弱的格局仍未改變，鋅價(jià)遠(yuǎn)端來看仍易跌難漲。預(yù)計(jì)6月鋅價(jià)波動區(qū)間18000-21000元/噸。
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