>> 東證期貨-能源化工品近期變化較大的數(shù)據(jù)解析-230611
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
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| 格式： |
xlsx |
來源： |
東證期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
金曉,安紫薇 |
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★甲醇：本周甲醇期價(jià)未能延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)，一方面東北亞裂解裝置恢復(fù)，乙烯供應(yīng)回升，乙烯CFR東北亞大幅下跌至750美元/噸，折合人民幣元6101元/噸，對(duì)于MTO而言，外采乙烯相對(duì)于甲醇制烯烴又有了經(jīng)濟(jì)性，在此之下因興興出貨頻繁，市場(chǎng)有對(duì)其MTO停車的擔(dān)憂；盛虹MTO的開車仍未兌現(xiàn)；魯西MTO暫緩開車；陽煤恒通PVC裝置故障，MTO降幅至6成，下周可能停車。MTO開車的落空疊加港口到港量的大幅提升使得基差迅速轉(zhuǎn)弱。國(guó)內(nèi)供應(yīng)方面，6月國(guó)內(nèi)供本來就是處于回升的階段，本周前兩天煤價(jià)的補(bǔ)跌使得內(nèi)地甲醇生產(chǎn)利潤(rùn)恢復(fù)，本周長(zhǎng)武提前開車，久泰200萬噸的裝置有開車預(yù)期。并且6月焦?fàn)t氣裝置投產(chǎn)集中，山西梗陽新能源30萬噸/年甲醇預(yù)計(jì)月中旬左右出產(chǎn)品；加上滬蒙能源40萬噸/年、徐州龍興泰30萬噸/年、烏海廣納60萬噸/年，6月新增產(chǎn)能壓力極大。進(jìn)口方面，本周港口庫存明顯累庫，上漲8萬噸，且未來到港量較高，6月整體進(jìn)口量將達(dá)到135萬噸以上。總體而言，需求端的走弱疊加供應(yīng)的快速回升，甲醇進(jìn)一步走向偏空的格局。但在天然氣裝置作為邊際產(chǎn)能下，建議關(guān)注1900元/噸的支撐。
★L(fēng)LDPE：地產(chǎn)政策預(yù)期的落空疊加歐派克會(huì)議利多有限的情況下，L期價(jià)的反彈未能持續(xù)。且中石化調(diào)漲后，整體現(xiàn)貨氣氛乏力，低端浙江拉絲減量，成交剛需為主。PE中本周LDPE成交相對(duì)較好，低端進(jìn)口LDPE價(jià)格上調(diào)，主要因?yàn)?-8國(guó)內(nèi)LDPE檢集中。海外方面，美國(guó)PE開始有試探性的報(bào)盤，雖然目前仍未有成交，但目前美國(guó)裝置即將開車，關(guān)注后續(xù)美國(guó)貨源對(duì)于中國(guó)間接性的沖擊。后續(xù)來看，6-7月國(guó)內(nèi)檢修依舊較多，上游庫存也在低位維持，但始終偏弱的需求和進(jìn)口潛在的沖擊將始終壓制價(jià)格上方的空間，L或以震蕩為主。
★PP：本周PP計(jì)劃內(nèi)的回歸較多，開工率明顯回升，并且華東丙烯繼續(xù)下調(diào)，粉粒價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大，作為PP產(chǎn)能中較為靈活的裝置，PP粉料利潤(rùn)的回升將快速兌現(xiàn)到產(chǎn)量的上升上，邊際上增加PP的供應(yīng)壓力。新增產(chǎn)能方面，東莞巨正源已經(jīng)開車，而東華能源40萬噸和京博20萬噸的裝置投產(chǎn)均延遲至7月。目前盤面的定價(jià)主要在需求端，經(jīng)濟(jì)低迷加之傳統(tǒng)淡季之下，盤面價(jià)格的上漲或?qū)⒏嘁揽抗?yīng)端的減量完成，但目前上游均有較好的利潤(rùn)，供應(yīng)大幅的減量仍難以看到，操作上仍以逢高空為主，上邊際參考進(jìn)口成本。
★PTA：盡管聚酯端負(fù)荷仍維持高位，但織造端負(fù)荷已出現(xiàn)拐點(diǎn)，局部地區(qū)織造企業(yè)小幅下降負(fù)荷。在下游步入淡季、需求預(yù)計(jì)走弱的預(yù)期下，疊加PTA前期檢修裝置回歸，PTA期價(jià)小幅下跌。但由于聚酯和PTA開工率均處于高位，PX估值短期內(nèi)或難以大幅壓縮，PTA絕對(duì)價(jià)格暫時(shí)未走出震蕩區(qū)間，建議觀望為主。關(guān)注六月中下旬聚酯端負(fù)荷實(shí)際變動(dòng)情況。
★乙二醇：乙二醇期價(jià)震蕩偏弱。國(guó)內(nèi)裝置開工率維持偏低水平，港口庫存下降。下游聚酯開工率進(jìn)一步上升，聚酯庫存下降。乙二醇走勢(shì)震蕩。
★PVC：前期動(dòng)力煤價(jià)格的下滑開始傳導(dǎo)至蘭炭環(huán)節(jié)，進(jìn)而帶來了電石價(jià)格的下滑。但由于燒堿和PVC價(jià)格同步出現(xiàn)了一定幅度的下跌，因此PVC估值并未因此而大幅擴(kuò)張。伴隨著動(dòng)力煤價(jià)格的企穩(wěn)，PVC成本進(jìn)一步坍塌的空間收縮。行情或繼續(xù)處于震蕩狀態(tài)。
★玻璃：上周原片廠家?guī)齑胬^續(xù)累積，但累庫幅度相較前幾周明顯收窄。上周原片廠家出貨有所好轉(zhuǎn)，主要源于前期社會(huì)庫存消化以及部分投機(jī)需求補(bǔ)入。但終端需求表現(xiàn)始終一般，隨著需求淡季逐漸來臨，后續(xù)中下游補(bǔ)貨持續(xù)性不強(qiáng)。此外，近期隨著部分冷修復(fù)產(chǎn)或新建點(diǎn)火產(chǎn)能投放市場(chǎng)后，局部地區(qū)供應(yīng)承壓，加上短期需求暫無改善預(yù)期，后續(xù)廠家?guī)齑嫒杂性鲩L(zhǎng)可能。在現(xiàn)貨價(jià)格承壓的背景下，預(yù)計(jì)短期玻璃期價(jià)向上驅(qū)動(dòng)不足。
★純堿：上周純堿期價(jià)有所下跌，雖然部分廠家穩(wěn)價(jià)心態(tài)強(qiáng)烈，廠家接單情況有所好轉(zhuǎn)，上周純堿廠家?guī)齑胬^續(xù)小幅下降，但是在遠(yuǎn)興能源產(chǎn)能投放大背景下，反映未來預(yù)期的期價(jià)走勢(shì)依然疲弱。目前堿廠裝置運(yùn)行相對(duì)穩(wěn)定，開工率仍處于高位，部分企業(yè)后續(xù)有檢修計(jì)劃，但具體的檢修時(shí)間和時(shí)長(zhǎng)待定。整體來看，在產(chǎn)能大投放的背景下，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的持貨心態(tài)依然謹(jǐn)慎，純堿大方向依然偏空，建議投資者謹(jǐn)慎抄底，關(guān)注后續(xù)企業(yè)檢修計(jì)劃。
★橡膠：上周膠價(jià)整體呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，自身基本面增量信息有限。從基本面來看，橡膠自身需求仍偏弱。下游多數(shù)輪胎企業(yè)前期缺貨現(xiàn)象有所緩解，目前渠道及終端以消化庫存為主，需求弱勢(shì)對(duì)行情構(gòu)成明顯壓制，此外，國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)供給逐漸上量也是趨勢(shì)。整體來看，橡膠價(jià)格處于底部區(qū)間，但向上動(dòng)能始終不足。
★紙漿：據(jù)海關(guān)總署消息，2023年5月，我國(guó)共進(jìn)口紙漿315.60萬噸，環(huán)比4月增長(zhǎng)近20萬噸。5月中國(guó)木漿進(jìn)口繼續(xù)增長(zhǎng)，創(chuàng)出歷史新高。因此大概率5月針葉漿進(jìn)口同樣處于高位。目前來看，美聯(lián)儲(chǔ)加息后，海外需求下滑明顯，進(jìn)而使得中國(guó)木漿進(jìn)口明顯增加。而這將長(zhǎng)期壓制國(guó)內(nèi)漿價(jià)。
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