>> 國元國際-信義能源(3868.HK)股權(quán)融資降低財務(wù)成本，23年業(yè)績穩(wěn)健增長-230609
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國元國際 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊義瓊 |
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股權(quán)融資有利降低資產(chǎn)負(fù)債率和財務(wù)成本：
根據(jù)供股認(rèn)購結(jié)果，公司于2023年6月1日發(fā)行約7.44億股供股股份，每股發(fā)行價為2.19港元所得凈額16.28億港元。預(yù)計所得款項(xiàng)將償還部分銀行貸款，將進(jìn)一步降低資產(chǎn)負(fù)債率。基于海外加息帶來資金成本上升，公司2023年轉(zhuǎn)向國內(nèi)融資，目前公司國內(nèi)銀行貸款，主要為不少于15年的長債，融資成本是5年期LPR減100bp即1個百分點(diǎn)，大約3.0-3.4%，預(yù)期2023年財務(wù)成本將有所下降。供股對每股盈利有攤薄，但利好公司長期業(yè)務(wù)發(fā)展，整體影響有限。
2023年目標(biāo)收購電站700-1000MW，業(yè)績穩(wěn)健增長：
2022年受疫情及太陽能組件價格影響，公司電站收購有所延遲，全年共新增520MW太陽能電站項(xiàng)目。2023年公司計劃向信義光能及獨(dú)立第三方收購700-1000MW太陽能電站項(xiàng)目，其中2023年2月已經(jīng)向信義光能完成收購300MW平價電站項(xiàng)目。近期硅料下跌幅度較大，并開始逐步向光伏產(chǎn)業(yè)鏈中游傳導(dǎo)。太陽能組件價格下行趨勢下，公司收購項(xiàng)目目標(biāo)達(dá)成的確定性較高，持續(xù)電站收購將支撐公司業(yè)績穩(wěn)健增長。
授出股票期權(quán)有利提振市場信心：
于2023年6月1日，公司授出400萬份購股權(quán)，每份已授出購股權(quán)的行使價為2.26港元，購股權(quán)的有效期為2023年6月1日至2027年3月31日。目前供股攤薄風(fēng)險已經(jīng)釋放，授出股票期權(quán)將有利提振市場信心，公司目前股價接近購股權(quán)行使價，安全邊際較高。
目標(biāo)價3.18港元，維持買入評級：
我們更新公司目標(biāo)價至3.18港元，相當(dāng)于2023年和2024年20倍和17倍PE，目標(biāo)價較現(xiàn)價有40%的上升空間，維持買入評級
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