>> 東吳證券-國防軍工行業(yè)跟蹤周報：軍企人事更迭與裝備中期調(diào)整是當前行業(yè)波動的核心變量，中期拐點布局正當時-230612
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蘇立贊 |
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上周行業(yè)走勢情況
上周五個交易日（0605-0609），軍工（申萬分類）全周漲跌幅為- 3.69%，行業(yè)漲幅排名位居第29/31位；目前行業(yè)總體觀點是：國家安全體現(xiàn)高層戰(zhàn)略意志，人事更迭與中期調(diào)整負面情緒已經(jīng)觸底，中期拐點布局正當時。行業(yè)核心邏輯有三點：（1）增量訂單。主要看裝備中期調(diào)整方向和節(jié)奏（2）增量資金。軍工指數(shù)ETF申報與獲批，指數(shù)權重個股有望迎來較多資金配置（3）主題優(yōu)勢。國家安全主題上新動向?qū)⒏玫姆糯髮π袠I(yè)的正向催化。相應的個股選擇的標準就是：中期調(diào)整中有增量訂單的方向，屬于增量資金配置權重的個股，以及在軍工的強優(yōu)大中特估國家安全中最先受益的央企軍工標的。
上周幾個重點事項
“軍企人事更迭”與“裝備中期調(diào)整”是當前行業(yè)波動的核心變量。軍工行業(yè)進行裝備中期調(diào)整，著重降低采購成本和加強結構性能力。后期預計將釋放延遲的裝備大訂單，并加快提升作戰(zhàn)效能和優(yōu)化成本，加速擴大規(guī)模。
增量資金：涉及軍工的指數(shù)ETF申報與獲批，指數(shù)權重個股有望迎來較多資金配置。中證商用飛機高端制造主題ETF涵蓋商用飛機制造、航空零部件和航空電子等領域的50家企業(yè)。中證國新央企科技引領指數(shù)ETF涉及航空航天、國防、計算機、電子、半導體、通信設備和技術服務等行業(yè)的50只央企上市公司。兩個指數(shù)ETF將為軍工行業(yè)帶來增量資金。
局勢與技術動態(tài)。俄軍啟動自衛(wèi)國戰(zhàn)爭以來規(guī)模最大的軍事改革計劃。包括新建2個集團軍、1個陸軍兵團、1個海軍軍區(qū)，成立莫斯科和列寧格勒兩大新戰(zhàn)區(qū)，以及增加總?cè)藬?shù)至150萬人，并組建新的空中集團軍。中俄兩軍完成了第6次聯(lián)合空中戰(zhàn)略巡航的第二階段任務，標志著本次戰(zhàn)略巡航的成功結束。中央軍委聯(lián)合參謀部參謀長劉振立與俄羅斯國防部第一副部長兼武裝力量總參謀長格拉西莫夫進行視頻通話，雙方確認俄方將參加中方組織的“北部·聯(lián)合-2023”演習。俄羅斯計劃在白俄羅斯部署核武器。北約最近在俄羅斯周邊頻繁舉行大規(guī)模軍演，包括在愛沙尼亞進行的“春季風暴”和“波羅的海行動-2023”演習。此外，北約將在德國舉行“空中衛(wèi)士23”軍演。
相關標的：增量訂單、增量資金、主題優(yōu)勢是軍工行業(yè)核心邏輯的三點驅(qū)動力，相應的個股選擇的標準就是：中期調(diào)整中有增量訂單的方向，屬于增量資金配置權重的個股，以及在軍工的強優(yōu)大中特估國家安全中最先受益的央企軍工標的。四個條線值得關注：（1）軍工集團下屬標的兼顧改革增效可挖掘的點：中航西飛、江航裝備、中航沈飛、中航高科。（2）新訂單、新概念、新動量：七一二、航天電子、華如科技、康拓紅外。（3）超跌上游反彈布局：鉑力特、華秦科技、菲利華、航宇科技。（4）中國推動沙伊和解后效逐漸形成新的全球地緣格局之下的軍貿(mào)拳頭產(chǎn)品的相關總裝企業(yè)：無人機、固定翼作戰(zhàn)飛機、軍用直升機；遠火系統(tǒng)（北方導航）、地面裝甲；導彈平臺；驅(qū)護類軍艦（中國船舶、中船防務、中國重工）；軍用雷達。
風險提示：成飛借殼審批風險、業(yè)績不及預期風險、改革不及預期風險。
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