>> 國(guó)投安信期貨-量化CTA周報(bào)：期指短周期信號(hào)逐步企穩(wěn)-230612
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
大?。?/td>
| 1151KB |
| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
王鍇 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
p截至6月9日當(dāng)周，市場(chǎng)繼續(xù)分化，周二跌幅較大，周四、周五連續(xù)反彈，全周總體波動(dòng)幅度上升，但日均成交下降，IF和IH表現(xiàn)開(kāi)始強(qiáng)于弱于IC和IM價(jià)值風(fēng)格好于成長(zhǎng)。5月PPI同比環(huán)比悉數(shù)回落，悲觀情緒逐步消化，政策預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，對(duì)IH有一定刺激。當(dāng)前市場(chǎng)處于低位，指數(shù)短期或呈震蕩走勢(shì)，存量博弈延續(xù)。
p比價(jià)方面，IC/IH周度降至2.37，IM/IH周度降至2.55，大盤(pán)價(jià)值相對(duì)走強(qiáng)。本周所有中信一級(jí)行業(yè)中，家電、傳媒、通信、銀行、房地產(chǎn)等行業(yè)漲幅靠前；電力設(shè)備及新能源、國(guó)防軍工、基礎(chǔ)化工、機(jī)械、電子等行業(yè)跌幅靠前。持倉(cāng)量方面，期指基本均處于過(guò)去三月的低位值，IH在上周三有小幅走強(qiáng)，之后迅速回落，周五尾盤(pán)小幅沖高，在整體消息面比較平淡的情況下，可以看出日內(nèi)博弈比較突出。
p估值指標(biāo)來(lái)看，當(dāng)前滬深300市盈率倒數(shù)-10年國(guó)債利率處于過(guò)去五年82%的分位點(diǎn)；滬深300股息率/10年國(guó)債利率處于過(guò)去五年85%的分位點(diǎn)。相對(duì)債市來(lái)說(shuō)，股市依然具有性價(jià)比。
p從高頻宏觀基本面因子評(píng)分來(lái)看，期指方面，通脹指標(biāo)1分，流動(dòng)性指標(biāo)2分，估值指標(biāo)3分，市場(chǎng)情緒指標(biāo)4分。期債方面，通脹指標(biāo)6分，流動(dòng)性指標(biāo)8分，市場(chǎng)情緒指標(biāo)9分。期限結(jié)構(gòu)方面，，四大期指各合約均維持貼水，貼水小幅擴(kuò)大。近一周IH、IF、IC和IM當(dāng)季合約年化基差率平均為-4.9%、-3.1%、-3.1%和-3.7%。
p基于股債橫截面的CTA策略本周策略凈值上行0.13%。上周收益來(lái)源為持續(xù)持有TF多頭。長(zhǎng)周期方面，通脹下行壓力下，連續(xù)的不及預(yù)期使得政策刺激的預(yù)期升溫，期指周五小幅回升，期債漲幅較小。期債對(duì)于經(jīng)濟(jì)下滑的現(xiàn)實(shí)已經(jīng)表現(xiàn)出一定鈍性。持倉(cāng)量方面，期指基本均處于過(guò)去三月的低位值，IH在上周三有小幅走強(qiáng)，之后迅速回落。周五尾盤(pán)小幅沖高，在整體消息面比較平淡的情況下，可以看出日內(nèi)博弈比較突出。短周期方面，期指基本從后半周開(kāi)始持續(xù)修復(fù)回升，IC漲幅較大。目前來(lái)看短周期和持倉(cāng)量的變化和市場(chǎng)連續(xù)下行之后對(duì)于地產(chǎn)和貨幣政策的預(yù)期升溫有一定關(guān)聯(lián)，整體位于中性震蕩的階段。期債方面，目前持倉(cāng)量信號(hào)強(qiáng)度依舊有支撐，隔季依然有投機(jī)力量的多單進(jìn)場(chǎng)，但是5年期和10年期短周期信號(hào)差異持續(xù)走闊，收益率曲線偏向走陡。
p目前，當(dāng)前國(guó)債收益率曲線相對(duì)偏平坦，考慮到市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，資金利率在節(jié)后進(jìn)一步寬松，短端利率下行賠率更大一些，未來(lái)短期建議以做陡為主。
|
|
