>> 中泰證券-有色金屬行業(yè)周報(bào)：終端需求向好，鋰價(jià)維持高位運(yùn)行-230611
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
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| 2969KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
謝鴻鶴,安永超 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
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1. 【關(guān)鍵詞】納米比亞擬禁止鋰原礦出口；商務(wù)部擬組織汽車促銷費(fèi)及下鄉(xiāng)活動；5月國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷分別完成71.3萬輛和71.7萬輛，同比分別增長53%和60.2%
2.投資策略：維持行業(yè)“增持”評級，中長線繼續(xù)推薦稀土永磁、銻板塊，短期鋰板塊迎超跌反彈機(jī)會。1）稀土：在成本支撐下，近期稀土價(jià)格開始止跌上漲，人形機(jī)器人、新能源汽車中長期景氣度無憂，稀土板塊當(dāng)前正處于左側(cè)布局時(shí)間點(diǎn)；2）銻：整體市場供應(yīng)增量有限，剛需采購成為下游入市的主基調(diào)，隨著需求的回暖，價(jià)格有望恢復(fù)上行趨勢。3）鋰：下游補(bǔ)庫需求放緩，上游仍然惜售，產(chǎn)業(yè)鏈博弈逐漸加劇，價(jià)格反彈至高位，國內(nèi)政策預(yù)期增強(qiáng)，需求預(yù)期向好。
3.行情回顧：本周商品價(jià)格高位震蕩：1）鋰，下游排產(chǎn)回升，鋰價(jià)上漲，本周國內(nèi)電池級碳酸鋰價(jià)格上漲3.6%至31.60萬元/噸，電池級氫氧化鋰價(jià)格上漲1.7%至30.54萬元/噸，無錫電子盤碳酸鋰期貨價(jià)格上漲3.8%至31.30萬元/噸。2）稀土：稀土價(jià)格回暖，國內(nèi)氧化鐠釹價(jià)格上漲1.0%至50.05萬元/噸；中重稀土方面，氧化鏑價(jià)格上漲1.4%至214萬元/噸，氧化鋱價(jià)格下跌1.2%至830萬元/噸。3）鈷：MB鈷（標(biāo)準(zhǔn)級）報(bào)價(jià)上漲0.5%至13.90美元/磅，MB鈷（合金級）價(jià)格保持14.80美元/磅不變；國內(nèi)金屬鈷價(jià)格上漲3.9%至26.75萬元/噸，硫酸鈷價(jià)格上漲3.3%至3.88萬元/噸，四氧化三鈷價(jià)格上漲3.7%至15.25萬元/噸。4）鎳：LME鎳價(jià)收于21540美元/噸，下跌0.12%；SHFE鎳價(jià)收于16.00萬元/噸，下跌0.65%。5）銅箔：8微米鋰電銅箔加工費(fèi)穩(wěn)至2.40萬元/噸；6微米鋰電銅箔加工費(fèi)穩(wěn)至2.65萬元/噸。6）股票行情：本周申萬有色指數(shù)下降1.56%，跑輸滬深300指數(shù)0.91%，具體細(xì)分板塊來看：鋰下跌0.52%，工業(yè)金屬下跌0.68%，黃金下跌2.63%，鎳鈷下跌2.67%，稀土磁材下跌2.95%。
4.終端需求預(yù)期向好。1）光伏板塊：據(jù)中國光伏協(xié)會，2023年4月光伏新增裝機(jī)量為14.65GW，同比增長299%；1-4月國內(nèi)光伏新增裝機(jī)量48.31GW，同比增長186%。2）新能源汽車板塊：5月國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷分別完成71.3萬輛和71.7萬輛，同比分別增長53%和60.2%。3）動力電池方面，5月我國動力電池產(chǎn)量共計(jì)56.6GWh，同比增長57.4%，環(huán)比增長20.4%。裝車量方面，5月我國動力電池裝車量28.2GWh，同比增長52.1%，環(huán)比增長12.3%。5月產(chǎn)裝比由1.87上升至2.01。4）正極材料方面，5月正極材料產(chǎn)量18.05萬噸，環(huán)比+44.48%，同比+65.32%；國內(nèi)三元材料產(chǎn)量為4.82萬噸，環(huán)比+11.32%，同比+5.77%；磷酸鐵鋰產(chǎn)量為13.24萬噸，環(huán)比+61.91%，同比+84.34%。
5.鋰：產(chǎn)業(yè)鏈博弈增強(qiáng)。供給端，納米比亞擬禁止鋰原礦出口，具體執(zhí)行日期及細(xì)節(jié)仍未公開，短期對供應(yīng)端影響有限，受此影響，無錫盤周五沖高，上游鋰原料價(jià)格維持高位，導(dǎo)致鋰鹽惜售情緒較強(qiáng)；下游終端需求逐漸向好，但經(jīng)歷過前期補(bǔ)庫后，當(dāng)前價(jià)格下采購較為謹(jǐn)慎，維持剛需采購，價(jià)格短期或?qū)⒊址€(wěn)運(yùn)行，方向的選擇仍需觀察終端需求的強(qiáng)度。
6.稀土永磁：價(jià)格下行空間有限，有望逐步止跌回暖。氧化鐠釹現(xiàn)貨價(jià)格小幅上升至50.05萬元/噸，北方稀土6月掛牌價(jià)較5月持平，需求端仍是決定價(jià)格方向的核心變量，稀土下游更多偏向于可選耐用品消費(fèi)（如汽車、消費(fèi)電子等），有望于Q2之后逐漸回暖，價(jià)格底部已見。
7.銻：供應(yīng)緊張，價(jià)格高位震蕩。本周，銻錠價(jià)格穩(wěn)至8.2萬元/噸。目前國內(nèi)部分冶煉廠依舊受限于原料緊缺問題而停產(chǎn)，剩余生產(chǎn)廠家依靠自身礦山以及前期積累的原料庫存維持正常生產(chǎn)，整體市場供應(yīng)增量有限。下游企業(yè)采購較為謹(jǐn)慎，剛需采購成為下游入市的主基調(diào)，隨著需求的回暖，價(jià)格有望恢復(fù)上行趨勢。
8.正負(fù)極集流體材料：加工費(fèi)持穩(wěn)，關(guān)注復(fù)合箔材產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。1）傳統(tǒng)鋰電銅箔加工費(fèi)承壓，關(guān)注復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。供應(yīng)寬松下，銅箔市場表現(xiàn)較低迷。本周，8微米鋰電銅箔加工費(fèi)穩(wěn)至2.40萬元/噸；6微米鋰電銅箔加工費(fèi)穩(wěn)至2.65萬元/噸。金美新材料新型多功能復(fù)合集流體擴(kuò)產(chǎn)基地項(xiàng)目正式簽約落戶四川省宜賓市南溪區(qū)，主要用于建設(shè)生產(chǎn)新型多功能復(fù)合集流體MA（鋁箔）和MC（銅箔）產(chǎn)線，基地總投資55億元，分三期建設(shè)，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后每年可為新能源市場輸送約12億平方米的新型多功能復(fù)合集流體材料。2）鋰電鋁箔擴(kuò)產(chǎn)速度加快，鈉離子電池帶來需求增量。需求端，中科海納首條GWh級鈉離子電池生產(chǎn)線已投產(chǎn)；寧德時(shí)代、蔚藍(lán)鋰芯等公司表示，推動鈉離子電池于2023年量產(chǎn)。本周12μm電池鋁箔加工費(fèi)穩(wěn)至1.8萬元/噸。
9.風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動、技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)業(yè)政策變動風(fēng)險(xiǎn)、疫情加劇風(fēng)險(xiǎn)、新能源汽車銷量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，供需測算的前提假設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。
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