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投資要點(diǎn)
　　本次發(fā)行規(guī)模3.20億元，期限6年，評(píng)級(jí)為A+/A+（中誠(chéng)信）。轉(zhuǎn)股價(jià)18.25元，到期補(bǔ)償利率為5%屬一般水平。下修條款15/30，85%和強(qiáng)贖條款15/30，130%均為市場(chǎng)化條款。以2023年6月9日中債6YA+企業(yè)債到期收益率9.9629%貼現(xiàn)率計(jì)算，純債價(jià)值64.70元，對(duì)應(yīng)YTM為2.12%，債底保護(hù)性一般?？偣杀鞠♂屄?.96%、流通股本稀釋率8.60%，對(duì)股本攤薄壓力較小。
　　公司主要從事藥用輔料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品涵蓋填充劑、黏合劑、崩解劑、潤(rùn)滑劑、包衣材料等常用口服固體制劑類藥用輔料和少量注射級(jí)藥用輔料。具體可分為纖維素及其衍生物類、淀粉及衍生物類、無機(jī)鹽類以及其他類產(chǎn)品，其中纖維素及其衍生物類占比較高，近三年及一期收入占比在45%以上，在固體制劑、食品工業(yè)等領(lǐng)域有重要作用。
　　截至2023年6月9日，公司在同行業(yè)可比上市公司中市盈率屬于中位數(shù)水平。年初至今公司上漲6.38%，申萬三級(jí)行業(yè)（原料藥）指數(shù)漲幅為-9.64%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1、募投項(xiàng)目效益未達(dá)預(yù)期或短期內(nèi)無法盈利。
　　2、公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)嚴(yán)重不利情況面臨償債風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
　　3、公司外部競(jìng)爭(zhēng)日益激烈、凈利潤(rùn)下滑風(fēng)險(xiǎn)。
　　4、正股股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)