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核心觀點
　　周觀點：市場情緒演繹已較為充分，暑運有望重新凝聚市場共識
　　4月上旬以來，隨著宏觀預期持續(xù)走弱，航空板塊股價調整加劇，但市場情緒演繹已較為充分?；久嫔?，國內客運航班量及國內經濟艙裸票價基本回歸至2019年同期水平，國際客運航班繼續(xù)安全有序增班，已恢復至2019年同期約4成水平，淡季之下航空量價具備韌性。
　　當前航空大周期邏輯正在逐步兌現(xiàn)，且本輪大周期所積累的基本面基礎比2000年來歷次情況都更為扎實，五一期間強勁的量價表現(xiàn)可作為前瞻指標之一，今年暑運的旺季行情值得期待。6月5日起燃油附加費已再次下調，亦有望進一步催化潛在需求釋放。暑運伴隨供需差邊際改善以及票價彈性顯現(xiàn)，市場有望對航空大周期重新凝聚共識，建議堅定把握航空淡季和情緒低點共同帶來的布局窗口期。
　　行業(yè)數(shù)據：本周國內客運航班量恢復至2019年的109.09%，國內裸票價相當于2019年的94.53%，客座率環(huán)比改善明顯
　　量&價：1）量：據航班管家，本周（2023.6.4-2023.6.10）國內客運航班日均12430班，環(huán)比-1.07%，恢復至2019年同期的109.09%。近一周（ 6.3-6.9 ）國內航空旅客運輸量日均152.93萬人次，環(huán)比上周+0.45%，相當于2019年同期94.34%。分城市看，北上廣深等城市國內機場旅客吞吐量周環(huán)比增速分別為0.81%、2.67%、-2.44%、-1.53%，分別恢復至2019年同期的102.71%、95.59%、95.22%、101.28%。本周國際及地區(qū)航班日均1083班次，環(huán)比+0.99%，恢復至2019年同期的41.29%。2）價：據FlightAI，本周國內經濟艙平均裸票價為644.6元，相當于2019年同期的94.53%
　　機隊日利用率：本周窄體機平均日利用率達7.3小時/天，周環(huán)比-0.1小時；寬體機平均日利用率達5.4小時/天，周環(huán)比-0.13小時；支線客機平均日利用率達4.1小時/天，周環(huán)比0.01小時。
　　客座率：本周平均客座率達76.24%，環(huán)比上周3.94pcts。
　　重點航司/機場數(shù)據：6月10日，白云機場國際航班恢復至2019年同期的49.81%
　　航司：代碼口徑下，2023年6月10日主要航司較2019年同期恢復率：南航/東航/國航/春秋/吉祥(含九元)分別為104.22%/97.58%/114.23%/101.04%/111.30%。
　　機場：2023年6月10日北京首都/上海浦東/上海虹橋/廣州白云/深圳寶安/三亞鳳凰/?？诿捞m機場國內線航班量恢復到2019年同期的恢復率：72.58%/110.40%/99.24%/106.35%/128.43%/127.24%/99.74%；國際線恢復率：34.45%/41.99%/84.44%/49.81%/43.10%/-/57.89%。
　　投資策略及行業(yè)評級：看好本輪航空大周期行情，維持行業(yè)“推薦”評級。
　　重點推薦個股：吉祥航空、南方航空、中國國航、中國東航、春秋航空；美蘭空港、白云機場、上海機場。
　　風險提示：1)宏觀方面：經濟大幅波動/地緣政治沖突/油匯大幅波動/大規(guī)模自然災害/新一輪疫情爆發(fā)等。2)行業(yè)方面：業(yè)務增速不及預期/重大政策變動/競爭加劇/行業(yè)事故等。3)公司方面：現(xiàn)金流斷裂導致破產/大規(guī)模增發(fā)導致股份被動大幅稀釋/成本管控不及預期/重點關注公司業(yè)績不及預期的風險等。