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行情回顧
　　本周申萬（一級）有色金屬指數(shù)下跌1.56%，板塊整體跑輸滬深300指數(shù)0.91pct；跑贏創(chuàng)業(yè)板綜指數(shù)1.08pct。在申萬31個子行業(yè)中，有色金屬排名第22位。本周申萬（二級）有色金屬指板均呈現(xiàn)下跌，跌幅較小的板塊分別為工業(yè)金屬、普鋼、能源金屬，漲跌幅分別為-0.68%、-1.04%、-1.41%；漲幅后三的板塊分別為非金屬新材料Ⅱ、金屬新材料、貴金屬，漲跌幅分別為-4.92%、-4.08%、-2.63%。本周申萬（三級）有色金屬指板塊內，漲幅前三的板塊分別為銅、稀土、鎢，分別上漲0.04%、0.00%、0.00%；漲幅后三的板塊分別為其他金屬新材料、非金屬材料Ⅲ、磁性材料，漲跌幅分別為-5.36%、-4.92%、-3.51%。
　　核心觀點
　　鋁：近日受云南給予電解鋁行業(yè)200萬千瓦電力用于復產消息影響，云南電解鋁復產預期提升，鋁價周三后有所反彈。供給端來看，云南豐水期一般在6-10月，6月云南降水量有所提升，根據(jù)SMM預計，6月下旬云南地區(qū)或將有復產動作，國內整體電解鋁產能也將小幅提升。成本端來看，氧化鋁受產能過剩影響價格承壓；預焙陽極價格受成本端石油焦和煤瀝青影響持續(xù)下跌；動力煤價格受下游需求影響震蕩下跌。需求端來看，下游消費進入傳統(tǒng)淡季。本周鋁庫存呈社會性去庫，但鋁棒庫存仍處于高位。我們認為，短期鋁價以震蕩為主。黃金：下周美聯(lián)儲將舉行議息會議，市場預期對維持此前利率概率較大。根據(jù)CMEFedwatch統(tǒng)計，預計6月美聯(lián)儲維持利率不變概率為70.1%，加息25bp概率為29.9%。美國5月ISM非制造業(yè)指數(shù)50.3，低于預期值52.4，前值為51.9。截至6月4日，美國初請失業(yè)金人數(shù)上升到26.1萬人，為2021年10月30日以來新高，超過市場預期值23.5萬人。經濟在衰退風險不斷加大背景下失業(yè)率持續(xù)上升，美聯(lián)儲連續(xù)十次加息的影響也逐步體現(xiàn)，市場對6月美聯(lián)儲維持利率不變呈樂觀態(tài)度。美聯(lián)儲加息周期已步入尾聲，對金價上移提供有力支撐，但金價短期或仍以震蕩為主。
　　投資建議
　　建議關注：云鋁股份、天山鋁業(yè)、神火股份、中金黃金、湖南黃金、錫業(yè)股份。
　　風險提示
　　1）下游需求不及預期；2）項目進度不及預期；3）宏觀經濟大幅波動。