>> 中信期貨-油氣及制品日報：美聯(lián)儲暫停加息，金融壓力略緩-230615
| 上傳日期： |
2023/6/15 |
大?。?/td>
| 655KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
桂晨曦,周晨 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
(一)原油期貨價格:北京時間早七點，布倫特8月合約73.2美元/桶，日漲跌幅-1.5%。
(二)短期重點關(guān)注：在五月通脹數(shù)據(jù)顯示CPI同比已經(jīng)降至4%后，昨日美聯(lián)儲六月議息會議決定暫停加息，結(jié)束去年三月以來的持續(xù)加息；但關(guān)于繼續(xù)保留加息選項的言論，仍然對預(yù)期情緒形成壓力。會后發(fā)布的經(jīng)濟預(yù)期小幅上調(diào)美國今年經(jīng)濟增速。美聯(lián)儲的持續(xù)加息和高利率是對下半年海外經(jīng)濟衰退擔(dān)憂的重要原因，如果停止加息，將有助于油價金融情緒和需求預(yù)期改善。短期實質(zhì)利空減弱，但情緒暫時維持偏弱，下半年重點關(guān)注需求預(yù)期的兌現(xiàn)情況。
(三)油品市場要聞（詳見后頁）：【美聯(lián)儲6月暫停加息，但今年仍將加息50基點】【EIA美國油品全面超預(yù)期累庫】【中國下發(fā)2023年第三批進(jìn)口原油配額】
(四)衰退預(yù)期施壓金融情緒：雖然原油進(jìn)入去庫階段，但短期油價表現(xiàn)相對偏弱，主要源于金融情緒壓力。三月和五月兩次美國銀行業(yè)危機，美股大跌帶動油價回落，原油基金凈多持倉降幅明顯。目前全球經(jīng)濟仍處于筑底過程中，服務(wù)業(yè)持續(xù)回升，而制造業(yè)表現(xiàn)仍然疲弱。對于下半年經(jīng)濟衰退預(yù)期仍存，施壓油價金融情緒維持偏弱。
(五)減產(chǎn)提振遠(yuǎn)端供需估值：6月3-4日歐佩克會議宣布下半年擴大自愿減產(chǎn)，同時將減產(chǎn)延續(xù)至2024年底。減產(chǎn)規(guī)模和時間延長使供應(yīng)預(yù)期下調(diào)，導(dǎo)致明年庫存預(yù)期下調(diào)，遠(yuǎn)端油價預(yù)期大幅上調(diào)。短期來看，供應(yīng)逐漸下降，需求邊際改善，庫存相對低位，為供需估值提供支撐。中期來看，如果歐佩克繼續(xù)擴大減產(chǎn)，美國持續(xù)下降半年的鉆機數(shù)量兌現(xiàn)為產(chǎn)量下降，疊加衰退預(yù)期過后若迎來需求復(fù)蘇，不排除供需出現(xiàn)階段偏緊可能。
(六)原油價格后期展望：①近月原油價格受到金融情緒壓制表現(xiàn)維持偏弱，歐佩克減產(chǎn)更多體現(xiàn)在遠(yuǎn)月端。關(guān)注做多遠(yuǎn)月固定價或月差的交易機會。②目前油價表現(xiàn)與2020年中可能略有類似，經(jīng)濟數(shù)據(jù)見底美股止跌，歐佩克減產(chǎn)原油漸趨去庫。關(guān)注原油價格對美股或經(jīng)濟拐點的滯后效應(yīng)。③全年70-100區(qū)間預(yù)期暫時維持不變。目前處于區(qū)間低位，下方空間有限。
(七)風(fēng)險提示：①下行風(fēng)險：全球金融危機、美歐經(jīng)濟深度衰退。②上行風(fēng)險：產(chǎn)油國供應(yīng)中斷。
|
|
