>> 東方金誠-2023年5月宏觀數(shù)據(jù)點評：5月宏觀數(shù)據(jù)延續(xù)偏弱勢頭，政策性降息落地有望帶動三季度經(jīng)濟復(fù)蘇動能轉(zhuǎn)強-230615
| 上傳日期： |
2023/6/15 |
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| 331KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
東方金誠 |
| 評級： |
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作者： |
王青,馮琳 |
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事件：據(jù)國家統(tǒng)計局6月15日公布的數(shù)據(jù)，5月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長3.5%，4月為5.6%；5月社會消費品零售總額同比增長12.7%，4月為18.4%；1-5月全國固定資產(chǎn)投資同比增長4.0%，1-4月為4.7%。
基本觀點：整體上看，以5月綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)繼續(xù)處于50%以上的擴張區(qū)間為代表，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭在延續(xù)。不過，4月經(jīng)濟復(fù)蘇力度開始轉(zhuǎn)弱；5月消費、投資、工業(yè)生產(chǎn)等宏觀數(shù)據(jù)顯示，這一下行勢頭還在延續(xù)。這是6月政策性降息落地的重要原因。其中，5月工業(yè)增加值同比增速回落，主要原因是基數(shù)走高，但從4年平均增速看，增長動力仍弱于預(yù)期，背后是外需大幅走弱而內(nèi)需拉動作用有限，拖累工業(yè)生產(chǎn)擴張步伐。消費方面，5月社零同比增速回落雖主要受基數(shù)走高影響，但剔除基數(shù)影響觀察，消費修復(fù)動能仍然較為溫和，這主要源于居民消費能力和消費信心均未完全恢復(fù)的雙重影響。投資方面，5月固定資產(chǎn)投資增速下滑較快，不及市場預(yù)期，主要原因是當(dāng)月房地產(chǎn)投資降幅擴大。其中，基建投資延續(xù)較快增長勢頭，制造業(yè)投資展現(xiàn)一定韌性，都顯示宏觀政策保持穩(wěn)增長取向；5月房地產(chǎn)投資降幅繼續(xù)擴大，背后是二季度以來樓市再度轉(zhuǎn)弱。
展望未來，短期內(nèi)由于上年同期基數(shù)繼續(xù)抬高，6月居民消費、工業(yè)生產(chǎn)增速還有下行趨勢，固定資產(chǎn)投資增速將保持基本穩(wěn)定。伴隨6月政策性降息落地，后續(xù)還可能持續(xù)推出提振經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭的政策措施，三季度經(jīng)濟修復(fù)動能將再度轉(zhuǎn)強。
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