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事件：根據(jù)海關(guān)部署公布的數(shù)據(jù)，以美元計(jì)價(jià)，2023年5月出口額同比下降7.5%，前值為增長8.5%；5月進(jìn)口額同比下降4.5%，前值為下降7.9%。
　　具體解讀如下：
　　一、在集中出運(yùn)、上年同期基數(shù)偏低導(dǎo)致3月、4月出口同比大幅正增長之后，5月出口增速轉(zhuǎn)負(fù)，背后主要有三個(gè)原因：一是在海外經(jīng)濟(jì)下行，特別是美、歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增速明顯下滑影響下，當(dāng)前外需整體偏弱，這在5月出口數(shù)據(jù)中有較為充分的體現(xiàn)。二是去年5月疫情高峰過后，我國出口增速基數(shù)大幅抬高，這也會相應(yīng)壓低今年5月出口同比增長水平。最后，近期我國出口商品在美國的市場份額下滑較快，美國進(jìn)口更多轉(zhuǎn)向歐洲和北美，背后是美國進(jìn)口商品結(jié)構(gòu)中的高值耐用消費(fèi)品韌性較強(qiáng)，也對我國整體對美出口帶來一定影響。
　　1、以人民幣計(jì)價(jià)，5月進(jìn)、出口額同比增速分別為-0.8%和2.3%，與當(dāng)月以美元計(jì)價(jià)的增速差主要源于過去一年人民幣兌美元貶值約7%左右。
　　2、在3月、4月出口分別同比高增14.8%、8.5%的背景下，5月出口增速驟然降至-7.5%，不及市場普遍預(yù)期，主要原因在于：在集中出運(yùn)導(dǎo)致3月出口高增，以及上年4月疫情高峰帶來低基數(shù)效應(yīng)，推高今年4月出口同比增速后，5月這些短期因素消退，海外需求下滑帶來的影響充分顯現(xiàn)。事實(shí)上，4月和5月制造業(yè)PMI指數(shù)中的新出口訂單指數(shù)持續(xù)處于收縮區(qū)間，以及近三個(gè)月韓國、越南出口額均在同比負(fù)增長，都已在不同程度上預(yù)示了5月出口會轉(zhuǎn)向下行。
　　3、美、歐等發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)下行勢頭對我國5月出口有明顯影響。其中，當(dāng)月我國對美出口額同比下降18.2%，為連續(xù)10個(gè)月同比負(fù)增長，降幅較上月擴(kuò)大11.7個(gè)百分點(diǎn)。除了上年同期出口增速基數(shù)抬高6.3個(gè)百分點(diǎn)帶來的影響外，前期美聯(lián)儲持續(xù)大幅加息，正在對美國國內(nèi)總需求形成較強(qiáng)抑制效應(yīng)，加之近期銀行業(yè)危機(jī)會進(jìn)一步加劇經(jīng)濟(jì)下行，這些因素都會抑制其整體進(jìn)口需求。另外，近期我國對美出口降幅明顯超過美國進(jìn)口整體降幅，也與美國進(jìn)口更多轉(zhuǎn)向西歐、北美有關(guān)，背后或反映后疫情階段美國對高值耐用消費(fèi)品的需求保持較強(qiáng)韌性。值得注意的是，一季度，我國對美商品出口金額占美國商品進(jìn)口金額的比重為13.3%，低于去年同期的17.6%和去年全年的16.5%，更顯著低于疫情前平均20%左右的水平。綜合各類因素判斷，短期內(nèi)我國對美出口轉(zhuǎn)向正增長的難度很大。
　　類似地，同樣受上年同期基數(shù)抬高、進(jìn)口需求下降等因素影響，5月我國對歐盟出口同比下降7.0%，增速較上月放緩10.9個(gè)百分點(diǎn)。背后是在地緣政治沖突未解、歐洲央行大幅加息等因素影響下，今年歐盟經(jīng)濟(jì)下滑幅度較大。與美國類似，近期我國對歐盟出口的下降幅度也大于歐盟進(jìn)口降幅。這與同期歐盟從美國、日本等發(fā)達(dá)國家進(jìn)口數(shù)據(jù)偏強(qiáng)直接相關(guān)，背后或體現(xiàn)短期內(nèi)歐盟進(jìn)口商品結(jié)構(gòu)的變化，但中長期趨勢仍值得關(guān)注。我們判斷，未來幾個(gè)月我國對歐盟出口大概率將持續(xù)同比負(fù)增長。
　　5月我國對日本出口同比下降13.3%，增速較上月大幅下滑24.8個(gè)百分點(diǎn)，主要也是受上年同期對日本出口基數(shù)抬升，以及近期日本國內(nèi)需求偏弱，進(jìn)口持續(xù)負(fù)增長影響。值得注意的是，5月我國對頭號貿(mào)易伙伴東盟的出口同比下降15.9%，增速較上月顯著下滑20.4個(gè)百分點(diǎn)。背后是去年初RCEP(區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié))生效后，對我國與東盟貿(mào)易關(guān)系促進(jìn)作用明顯，這導(dǎo)致上年同期我國對東盟出口基數(shù)大幅墊高；與此同時(shí)，在RCEP對貿(mào)易的促進(jìn)潛力充分釋放后，我國對東盟出口恢復(fù)經(jīng)濟(jì)基本面主導(dǎo)，這或是近期我國對東盟出口增速持續(xù)較快下行的主要原因。另外，5月我國對俄羅斯出口同比勁升114.3%，連續(xù)三個(gè)月處于三位數(shù)高增水平，主要原因是國際制裁加劇背景下，俄羅斯將從歐洲等地的商品進(jìn)口轉(zhuǎn)向我國。
　　4、汽車出口延續(xù)高位，制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級正在塑造出口新動能。5月汽車（包括底盤）出口額同比增長93.1%，出口量增長123.5%，延續(xù)年初以來的量價(jià)齊升勢頭。這主要源于我國在新能源汽車領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)“彎道超車”，在包括歐洲等發(fā)達(dá)國家市場在內(nèi)的全球市場出口份額正大幅提升。與此同時(shí)，5月鋰電池、太陽能電池出口也在延續(xù)較快增長勢頭，體現(xiàn)國內(nèi)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級對出口的促進(jìn)作用明顯。
　　5、展望未來，全球及各國PMI等先行指標(biāo)顯示，未來一段時(shí)間海外經(jīng)濟(jì)下行勢頭會延續(xù)，預(yù)示短期內(nèi)外需偏弱態(tài)勢難有改觀；另外，接下來三個(gè)月的上年同期出口增速基數(shù)依然偏高。由此，我們預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月我國出口同比將持續(xù)處于負(fù)增長狀態(tài)。這意味著下一步推動國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)，將更多倚重消費(fèi)、投資等內(nèi)需發(fā)力，而外貿(mào)領(lǐng)域穩(wěn)規(guī)模優(yōu)結(jié)構(gòu)政策措施也將進(jìn)一步加碼。值得一提的是，前期防控措施解除后，很多地方組織外貿(mào)企業(yè)“走出去”，將海外客戶“請進(jìn)來”，明顯加大了對海外市場的開拓力度，加之在各類穩(wěn)外貿(mào)政策扶持下，國內(nèi)民企出口修復(fù)較快，跨境電商等外貿(mào)新業(yè)務(wù)增長勢頭良好，都有助于抵消海外訂單不足對我國出口的拖累。
　　二、進(jìn)口價(jià)格走低提振部分商品進(jìn)口備貨需求，進(jìn)口量同比改善帶動5月進(jìn)口額同比降幅收窄。
　　以美元計(jì)價(jià)，5月