>> 東方金誠-2023年4月金融數(shù)據(jù)點評：一季度集中靠前發(fā)力后，4月新增信貸大幅回落-230512
| 上傳日期： |
2023/5/12 |
大小： |
301KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東方金誠 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王青,馮琳,李曉峰 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：2023年5月11日，央行公布數(shù)據(jù)顯示，2023年4月新增人民幣貸款7188億，同比多增649億；4月新增社會融資規(guī)模1.22萬億，同比多增2729億。4月末，廣義貨幣(M2)同比增長12.4%，增速比上月末低0.3個百分點；狹義貨幣(M1)同比增長5.3%，增速比上月末高0.2個百分點。
基本觀點：
整體上看，在一季度信貸集中靠前發(fā)力，其中3月更是存在一定透支效應(yīng)后，4月信貸數(shù)據(jù)回落符合預(yù)期，屬于信貸節(jié)奏正常調(diào)整的一部分。背后是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入回升過程一段時間后，持續(xù)加碼寬信用的必要性下降。
其中，4月新增貸款環(huán)比出現(xiàn)顯著的季節(jié)性回落，且在基數(shù)偏低情況下，同比僅多增649億。核心原因在于一季度信貸投放前置明顯，受信貸額度控制約束，銀行會在二季度有意放緩信貸投放節(jié)奏；同時，3月信貸的大規(guī)模投放也會對信貸項目儲備形成一定透支。
4月社融環(huán)比大幅少增，主要受投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的人民幣貸款、表外票據(jù)融資和政府債券融資三項拖累；同比在低基數(shù)下延續(xù)多增，但企業(yè)債券融資同比仍少增。4月末M2增速小幅回落，繼續(xù)處于高位運行狀態(tài)，表明從貨幣供應(yīng)量角度看，金融推動經(jīng)濟(jì)回升力度保持較高水平。當(dāng)月M1增速繼續(xù)低位徘徊，主要受房地產(chǎn)市場整體上仍處于調(diào)整階段拖累。
展望未來，去年5月和6月是應(yīng)對疫情沖擊的政策發(fā)力期，信貸投放基數(shù)明顯偏高，加之今年二季度信貸投放節(jié)奏將持續(xù)回調(diào)，5月和6月新增貸款有可能出現(xiàn)同比少增；但考慮到前期信貸高增影響，各項貸款余額增速還會保持較快水平。
我們判斷，伴隨二季度經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)回升過程，宏觀政策將進(jìn)入觀察期，貨幣政策將更加倚重結(jié)構(gòu)性政策工具發(fā)力，針對小微企業(yè)等國民經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)，以及科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等重點領(lǐng)域集中發(fā)力，對房地產(chǎn)行業(yè)的支持力度也會增加，而推出總量型的降準(zhǔn)降息措施的可能性不大。
|
|
