>> 國(guó)投安信期貨-2023年6月IEA／EIA／OPEC月報(bào)解讀-230615
| 上傳日期： |
2023/6/15 |
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| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李云旭,王盈敏 |
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IEA、EIA、OPEC三大機(jī)構(gòu)6月月報(bào)看點(diǎn)有限，對(duì)年內(nèi)需求及非0PEC供應(yīng)預(yù)期調(diào)整較小，邊際變化主要體現(xiàn)在月初沙特室布額外減產(chǎn)使得0PEC供應(yīng)預(yù)期再度調(diào)低。
需求方面，IEA、EIA、0PEC對(duì)2023年全球石油需求增速預(yù)估分別為245萬桶/日、159萬桶/日、234萬桶/日。本期月報(bào)中僅1EA對(duì)年內(nèi)需求進(jìn)行明顯上調(diào)，上調(diào)幅度為25萬桶/日，主要因中國(guó)需求仍舊強(qiáng)勁，二至四季度貢獻(xiàn)的需求增量均為全球需求增量的一半以上，這與國(guó)內(nèi)相對(duì)強(qiáng)勁的原油高進(jìn)口、加工量高企的微觀數(shù)據(jù)較為吻合。近一個(gè)月來，海外宏觀氛?qǐng)@在美國(guó)債務(wù)上限問題以及美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期等事件影響下不斷搖搖，海外衰遙擔(dān)憂仍在持續(xù)，但中美歐煉廠開工率仍處同期高位，成品油裂解價(jià)差、表需或銷量等微觀指標(biāo)穩(wěn)中偏強(qiáng)，隨著近期宏觀風(fēng)險(xiǎn)有所減弱，年內(nèi)需求預(yù)期并未進(jìn)一步悲觀。
供應(yīng)方面，0PEC+部分國(guó)家4月達(dá)成的自愿減產(chǎn)于5月正式開始實(shí)施，根據(jù)0PEC月報(bào)數(shù)據(jù)，0PEC5月原油產(chǎn)量減少46.4萬桶/日至2806.5萬桶/日，其中沙特產(chǎn)量減少51.9萬桶/日，阿聯(lián)酋產(chǎn)量減少14萬桶/日，科威特產(chǎn)量減少9.5萬桶/日，尼日利亞產(chǎn)量增加17.1萬桶/日四補(bǔ)上月降幅，伊拉克由于4月產(chǎn)量已受北部庫(kù)爾德地區(qū)斷供影響下降，5月產(chǎn)量上升2.2萬桶/日?？傮w來看，與3月產(chǎn)量相比，OPEC5月產(chǎn)量共計(jì)下滑70.8萬桶/日，主要由沙特貢獻(xiàn)，自愿減產(chǎn)如期實(shí)施。根據(jù)沙特額外減產(chǎn)計(jì)劃，7月將再度減產(chǎn)100萬桶/日，EIA本期月報(bào)對(duì)年內(nèi)0PEC產(chǎn)量預(yù)期調(diào)降24萬桶/日，其中三季度調(diào)降59萬桶/日，四季度調(diào)降37萬桶/日。沙特產(chǎn)量主導(dǎo)的0PEC產(chǎn)量近一個(gè)月仍是影響平衡表的最重要變量，但因注意到，近期美國(guó)與伊朗談判進(jìn)程加速，本月三大機(jī)構(gòu)月報(bào)并未對(duì)伊朗產(chǎn)量的影響進(jìn)行評(píng)估，后期可能成為潛在的利空風(fēng)險(xiǎn)。
總體來看，沙特額外減產(chǎn)進(jìn)一步加劇了下半年的缺口預(yù)期，平均去庫(kù)速度高達(dá)150萬桶/日以上，但市場(chǎng)對(duì)油價(jià)尤其是月差的定價(jià)仍相對(duì)悲觀。海外弱需求和0PEC +主動(dòng)減供應(yīng)的博弈使得油價(jià)趨勢(shì)仍不明朗，后期潛在的邊際利多在于需求端延續(xù)強(qiáng)勁證偽宏觀面的弱預(yù)期、或是沙特在油價(jià)低迷情景下進(jìn)一步延長(zhǎng)額外減產(chǎn)，潛在的邊際利空則主要集中在美國(guó)可能對(duì)伊朗制裁放松帶來的供應(yīng)釋放，以把握波段機(jī)會(huì)為主。
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