>> 光大證券-電力設(shè)備新能源行業(yè)新能源、環(huán)保領(lǐng)域碳中和動態(tài)追蹤(七十八)：估值底+美國國務(wù)卿訪華+宏觀利率向好，看好鋰電板塊反彈-230615
| 上傳日期： |
2023/6/16 |
大?。?/td>
| 303KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
殷中樞,陳無忌 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：6月15日，鋰電板塊大幅反彈，鋰電池指數(shù)(884039.WI)漲幅3.02%。
宏觀層面，美聯(lián)儲6月暫停加息，國內(nèi)MLF利率下調(diào)10個基點，利好以新能源為代表的成長板塊。
隨著美國國務(wù)卿訪華，國內(nèi)鋰電龍頭出海進(jìn)程有望加速落地。（1）億緯鋰能6月14日晚間公告稱，子公司億緯動力與Powin簽訂附條件的電池產(chǎn)品采購協(xié)議，雙方同意億緯動力根據(jù)約定向Powin生產(chǎn)和交付10GWh方形磷酸鐵鋰電池。此前2023年4月瑞浦蘭鈞斬獲Powin 3GWh儲能電池訂單。（2）據(jù)福克斯新聞，經(jīng)過長達(dá)數(shù)月的國家安全審查，拜登政府允許中國電動汽車電池公司Gotion推進(jìn)在密歇根州建設(shè)一家工廠。國內(nèi)企業(yè)在美建廠和訂單均取得了實質(zhì)性進(jìn)展，世界新能源電池龍頭的地位將繼續(xù)維持。
市場對國內(nèi)新能源行業(yè)的擔(dān)憂聚焦于全球市占率能否進(jìn)一步擴(kuò)大，此前美國IRA政策限制國內(nèi)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈公司遠(yuǎn)期市值空間，但我們?nèi)钥春脟鴥?nèi)鋰電龍頭全球競爭力的提升。據(jù)SNEResearch數(shù)據(jù)，2023年4月，全球動力電池裝機(jī)量約為49.5GWh，同比增長82.7%；1-4月，全球動力電池總裝機(jī)量約為182.5GWh，同比增長49.0%，行業(yè)景氣度仍然位于高位。同時，國內(nèi)電池龍頭全球競爭力仍在提升，4月，寧德時代裝機(jī)量19GWh，市占率38.4%，全球龍頭地位穩(wěn)固；1-4月，比亞迪市占率同比提升最高達(dá)4.6pct，寧德時代市占率提升1.5pct。
國內(nèi)方面，政策有望持續(xù)，汽車促消費(fèi)活動、車輛購置稅減免能夠穩(wěn)定新能源車消費(fèi)預(yù)期，使得行業(yè)增速穩(wěn)健。6月8日，商務(wù)部發(fā)布通知，將統(tǒng)籌開展“百城聯(lián)動”汽車節(jié)和“千縣萬鎮(zhèn)”新能源汽車消費(fèi)季活動，并積極完善農(nóng)村充電基礎(chǔ)設(shè)施。該系列活動能夠促進(jìn)汽車消費(fèi)，推動新能源汽車下鄉(xiāng)，同時農(nóng)村地區(qū)公共充電樁建設(shè)有望加速。
基本面方面，（1）據(jù)SMM數(shù)據(jù)，5月電池廠實際產(chǎn)量環(huán)比提升30%，材料廠環(huán)比提升約20%，產(chǎn)能利用率大幅回升。5月電池的產(chǎn)量對應(yīng)7月車端的銷量，4月底上海車展大量新車上市對應(yīng)的起量時間也是在7月。新車上市疊加政策刺激新能源車消費(fèi)，我們看好下半年新能源車銷量復(fù)蘇帶動產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)提升。（2）新能源電池出口持續(xù)向好，中國鋰電出海邏輯持續(xù)演繹。據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，1~5月，我國動力電池企業(yè)電池累計出口達(dá)45.9GWh，同比+33%。
估值方面，經(jīng)過較長時間維度的調(diào)整，電池環(huán)節(jié)對應(yīng)2023年P(guān)E已經(jīng)回到20x左右，材料龍頭不到15x，目前鋰電池指數(shù)(884039.WI) PE(TTM)估值處于歷史0.98%分位。
投資建議：建議從2年維度，回歸制造業(yè)本源來進(jìn)行投資決策。補(bǔ)庫需求及鋰鹽貿(mào)易商惜售推動鋰價持續(xù)反彈，下一階段新能源車銷量是重點觀測指標(biāo)，汽車促消費(fèi)活動和國常會政策一定程度穩(wěn)定了新能源車消費(fèi)預(yù)期。估值底+宏觀利率寬松+美國國務(wù)卿訪華多重利好疊加，鋰電板塊將迎來反彈，堅定看好盈利較好的電池環(huán)節(jié)，格局較好的或出清較快的環(huán)節(jié)龍頭。
建議關(guān)注：寧德時代、億緯鋰能、科達(dá)利、天賜材料。
風(fēng)險分析：新能源汽車銷量不及預(yù)期，海外車企擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期，競爭加劇導(dǎo)致企業(yè)盈利下滑。
|
|
