>> 國信證券-LCD行業(yè)6月報：6月TV面板價格延續(xù)上漲，康寧宣布玻璃基板漲價-230617
| 上傳日期： |
2023/6/17 |
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| 3694KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
胡劍,胡慧,周靖翔 |
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行情&業(yè)績回顧：2023年5月至今面板(申萬)指數(shù)上漲1.24%，4月大部分LCD廠商大尺寸LCD業(yè)務營收仍同比下降
行情回顧：2023年5月至今面板(申萬)指數(shù)上漲1.24%，分別跑贏上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)4.00、6.04、6.01pct；其中京東方A、TCL科技、彩虹股份分別上漲1.05%、7.28%、0.88%，深天馬A、龍騰光電分別下跌5.17%、3.65%。估值方面，截至6月9日A股面板行業(yè)總市值4517.97億元，整體PB（LF）為1.29x，處于近五年的26.7%分位。
業(yè)績回顧：根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，4月全球大尺寸LCD面板月度營收41.41億美元，環(huán)比下降10.04%，同比下降22.54%，其中京東方、TCL華星、友達、群創(chuàng)、LG大尺寸LCD面板月度營收分別同比下降15.76%、16.36%、12.97%、21.07%、53.85%，惠科大尺寸LCD面板月度營收同比增長26.32%。
價格&成本：6月TV面板價格有望延續(xù)上漲趨勢，2Q23電視面板價格回升至現(xiàn)金成本之上
電視：根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，2023年5月32、43、50、55、65英寸LCDTV面板價格為36、60、96、116、156美元/片，環(huán)比增長5.9%、5.3%、5.5%、9.4%、6.8%；Omdia預計6月32、43、50、55、65英寸LCDTV面板價格為37、62、99、123、164美元/片，環(huán)比增長2.8%、3.3%、3.1%、6.0%、5.1%。618促銷備貨告一段落，下半年旺季的備貨需求預期在Q3才明顯浮現(xiàn)，6月面板價格在玻璃基板漲價的帶動下預計將延續(xù)上漲，但環(huán)比漲幅較5月收窄。根據(jù)WitsView數(shù)據(jù)，2023年一季度32、55、43、65英寸LCD電視面板價格分別低于現(xiàn)金成本4.08%、7.94%、5.74%、14.47%，預計2023年二季度32、43、55、65英寸TV面板價格將回升至現(xiàn)金成本以上11.17%、5.62%、21.42%、8.76%的水平
筆記本：根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，2023年5月10.1英寸（平板電腦）、14英寸（筆記本電腦）、23.8英寸（顯示器）LCDIT面板價格20.7、26.0、46.1美元，環(huán)比持平；Omdia預計6月10.1、14英寸LCDIT面板價格將環(huán)比持平，預計23.8英寸LCDIT面板價格將環(huán)比增長1.1%至46.6美元。根據(jù)WitsView數(shù)據(jù)，2023年一季度14、15.6英寸筆記本面板平均價格為26.00、25.80美元，現(xiàn)金成本為16.68、17.55美元，價格分別高出現(xiàn)金成本55.99%、47.19%。
供給&需求：4月全球大尺寸LCD面板出貨面積同比下降0.09%，其中Monitor、NoteBook出貨面積同比下降，TV、Tablet出貨面積同比增長
供給方面，我們預計2023年全球大尺寸LCD產(chǎn)能面積較2022年增長3.14%，其中1Q23、2Q23、3Q23、4Q23產(chǎn)能分別環(huán)比增長0.35%、1.17%、1.42%、0.43%；預計2024年全球大尺寸LCD產(chǎn)能面積較2023年增長2.56%，其中1Q24、2Q24、3Q24、4Q24產(chǎn)能分別環(huán)比增長0.72%、0.35%、0.07%、0.80%。
需求方面，2023年4月全球大尺寸LCD面板出貨面積同比下降0.09%，其中全球LCD電視面板出貨面積同比增長4.38%，全球LCD顯示器面板出貨面積同比下降18.28%，全球筆記本電腦面板出貨面積同比下降21.96%，全球平板電腦面板出貨面積同比增長27.01%。
我們認為，伴隨著LCD擴產(chǎn)進入尾聲，行業(yè)將由過去供給端主導（產(chǎn)能變化）轉向需求端主導（終端需求大尺寸、高端化、多樣化），行業(yè)周期屬性將淡化，成長屬性顯現(xiàn)，LCD面板企業(yè)的盈利穩(wěn)定性有望逐步強化。
投資建議：LCD面板產(chǎn)業(yè)鏈重點推薦京東方A、TCL科技等
我們看好京東方A、TCL科技等國內面板龍頭把握我國消費升級國產(chǎn)化的時代紅利，憑借高世代線所帶來的規(guī)模效應、成本優(yōu)勢以及市場份額領先所帶來的行業(yè)話語權、定價權逐步實現(xiàn)盈利能力的穩(wěn)步提升。同時，隨著LCD景氣度逐步筑底回暖，路維光電、三利譜等上游原材料廠商有望實現(xiàn)業(yè)績逐步回升。此外，我們繼續(xù)推薦受益于智能交互平板需求回暖的康冠科技、視源股份。
風險提示
顯示器件需求不及預期的風險；顯示器件價格波動的風險；生產(chǎn)設備及原材料供應風險。
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