>> 上海證券-建筑材料行業(yè)周報：降息打開政策空間，關(guān)注地產(chǎn)鏈底部布局機會-230617
| 上傳日期： |
2023/6/18 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
方晨 |
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此報告為加密報告 |
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央行調(diào)降7天逆回購及MLF利率，釋放進一步寬松信號。2023年6月13日和6月15日央行分別調(diào)降7天逆回購利率和MLF利率10bp。從影響路徑來看，MLF下調(diào)后，LPR多聯(lián)動跟隨下調(diào)；而房貸利率則是在LPR基礎(chǔ)上加點形成。因此本次MLF的調(diào)降，有望引導(dǎo)房貸利率的進一步下行。
5月地產(chǎn)數(shù)據(jù)邊際走弱，是當(dāng)前地產(chǎn)政策預(yù)期升溫的關(guān)鍵。價格端看，5月百城住宅價格指數(shù)環(huán)比下降0.01%，環(huán)比經(jīng)歷1-4月的邊際好轉(zhuǎn)后，5月轉(zhuǎn)跌。銷售端看，1-5月商品房銷售面積累計同比-0.9%，同比降幅擴大；商品房銷售額累計同比+8.4%，同比增速收窄。5月數(shù)據(jù)的邊際走弱，一方面是防疫政策自2022年底放開后，積累效應(yīng)釋放完畢；另一方面也與宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇有所波動帶來購房預(yù)期轉(zhuǎn)弱有關(guān)。
5月地產(chǎn)投資和新開工降幅擴大，竣工端仍然保持高增速，但斜率放緩或表明二季度保交樓紅利逐步下降。投資端看，1-5月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計同比-7.2%，同比降幅擴大；新開工看，1-5月房屋新開工面積累計同比-22.6%，降幅擴大；竣工端看，1-5月房屋竣工面積累計同比+19.8%，上行斜率走緩。
行業(yè)重點數(shù)據(jù)跟蹤：
水泥：本周水泥價格進一步下行，全國水泥均價跌幅擴大，各區(qū)域除華北和西南地區(qū)外均回落，近期各地高溫雨水天氣疊加需求淡季，市場需求邊際回落。利潤方面，本周水泥行業(yè)利潤繼續(xù)收窄。
平板玻璃：平板玻璃價格本周跌幅擴大，庫存在前期連續(xù)5周上升后，本周庫存有回落跡象；產(chǎn)量和開工率穩(wěn)中小幅上升。
光伏玻璃：本周光伏玻璃價格持平，受光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格下跌影響，需求不及預(yù)期，庫存連續(xù)3周抬升。
玻纖：本周玻纖價格繼續(xù)持平，本周維持低位盤整。
碳纖維：本周碳纖維主流產(chǎn)品價格為118.7元/千克，價格繼續(xù)低位持平，庫存絕對值處于高位，整體延續(xù)弱勢運行。
投資建議
目前地產(chǎn)數(shù)據(jù)仍然處于底部，是當(dāng)前市場對于進一步出臺托底房地產(chǎn)政策預(yù)期增強的關(guān)鍵。因此，在行業(yè)筑底階段，可以重點布局當(dāng)前處于底部，且有望受益于數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)的竣工鏈，建議關(guān)注消費建材龍頭，包括東方雨虹、偉星新材、堅朗五金、兔寶寶等，以及家居的顧家家居等。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險，房地產(chǎn)行業(yè)修復(fù)不及預(yù)期帶來需求不急預(yù)期；統(tǒng)計樣本帶來數(shù)據(jù)差異。
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