>> 華安證券-阿科力(603722)COC產(chǎn)業(yè)化推進(jìn)順利，潛江項目2024年逐步投產(chǎn)-230617
| 上傳日期： |
2023/6/18 |
大小： |
407KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王強(qiáng)峰 |
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事件：
6月13日，公司披露對上交所關(guān)于定增相關(guān)問詢函的答復(fù)，公司目前已經(jīng)突破了環(huán)烯烴共聚物連續(xù)法聚合工藝技術(shù)、環(huán)烯烴共聚物提純技術(shù)等關(guān)鍵技術(shù)，并已完成環(huán)烯烴單體生產(chǎn)線以及環(huán)烯烴聚合物的小試及中試測試，環(huán)烯烴單體已具備產(chǎn)業(yè)化能力，聚合物具備產(chǎn)業(yè)化基礎(chǔ)，產(chǎn)品經(jīng)客戶試用，透光率、折射率及玻璃化溫度等關(guān)鍵指標(biāo)均達(dá)到進(jìn)口產(chǎn)品水平，公司相關(guān)研發(fā)及規(guī)?；a(chǎn)工作穩(wěn)步推進(jìn)。
COC產(chǎn)業(yè)化加速，阿科力歷經(jīng)多年研發(fā)占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢，產(chǎn)業(yè)化裝置推進(jìn)順利
COC（環(huán)烯烴聚合物）具有高透明度等優(yōu)良的光學(xué)性能、低吸水性以及生物相容性等，目前主要用于光學(xué)鏡頭材料及醫(yī)藥包材。國內(nèi)尚無產(chǎn)業(yè)化裝置落地。近兩年，COC/COP國內(nèi)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速，一方面，國內(nèi)部分企業(yè)經(jīng)過多年研發(fā)積累已實現(xiàn)了一定的產(chǎn)業(yè)化突破；另一方面，光學(xué)領(lǐng)域中消費電子、新能源車等下游產(chǎn)業(yè)鏈明顯轉(zhuǎn)移至國內(nèi)，該材料由日本卡脖子問題日益突出，供應(yīng)鏈安全擔(dān)憂下下游廠商的國產(chǎn)替代意愿加強(qiáng)，從而促使上下游產(chǎn)業(yè)化開發(fā)進(jìn)程加快。目前該材料在很多領(lǐng)域仍呈現(xiàn)過高的價格將產(chǎn)品定位于高端應(yīng)用領(lǐng)域，我們認(rèn)為市場主要瓶頸仍在供給側(cè)。
由答復(fù)函來看，阿科力千噸中試項目推進(jìn)順利，各項指標(biāo)達(dá)到進(jìn)口產(chǎn)品水平，有望于2023年底投產(chǎn)。同時，客戶開拓方面，公司已與下游客戶或潛在客戶進(jìn)行商務(wù)對接，并得到了客戶的積極回應(yīng)。公司已與多家下游知名企業(yè)達(dá)成意向合作，覆蓋光學(xué)、醫(yī)療領(lǐng)域。公司研發(fā)方面已經(jīng)過長時間摸索，目前進(jìn)展處于產(chǎn)業(yè)鏈前列。
投資建議
我們預(yù)計阿科力2023-2025年歸母凈利潤0.57、1.20、1.78億元，EPS0.65/1.36/2.03元，對應(yīng)PE為78.83X/37.39X/25.08X?？紤]到公司未來業(yè)績高增速的預(yù)期，首次覆蓋給予“增持”評級。
風(fēng)險提示
湖北潛江項目產(chǎn)能投放不及預(yù)期；
聚醚胺及高透光材料行業(yè)競爭加??；
高透光材料推廣不及預(yù)期；
風(fēng)電裝機(jī)不及預(yù)期。
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