>> 東方證券-食品飲料行業(yè)周報(bào)：白酒批價(jià)基本維持穩(wěn)定，啤酒乳制品原料成本壓力減輕-230618
| 上傳日期： |
2023/6/18 |
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| 532KB |
| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
東方證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
葉書懷,蔡琪,周翰 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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核心觀點(diǎn)
主要觀點(diǎn)更新：今年以來(lái)經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)弱復(fù)蘇的基本面在股價(jià)上已有明顯的體現(xiàn)，邊際上政策開始逐步發(fā)力。6月7日央行行長(zhǎng)易綱在上海調(diào)研時(shí)表示將加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，全力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)；6月13日和15日，央行先后將7天期OMO利率和MLF利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)；6月16日，國(guó)常會(huì)研究推動(dòng)新一批穩(wěn)增長(zhǎng)政策措施。當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期逐步轉(zhuǎn)向樂(lè)觀，建議關(guān)注白酒、啤酒等板塊的修復(fù)機(jī)會(huì)。
宏觀數(shù)據(jù)更新：消費(fèi)相關(guān)的宏觀數(shù)據(jù)整體呈現(xiàn)復(fù)蘇趨勢(shì)，5月份，社零總額、社零餐飲收入、煙酒類零售額及飲料類零售額分別同比變動(dòng)12.7%、35.1%、8.6%、-0.7%，兩年復(fù)合增速分別達(dá)到2.5%、3.2%、6.2%、3.4%，預(yù)計(jì)后期消費(fèi)品仍維持穩(wěn)定復(fù)蘇趨勢(shì)。根據(jù)最近公布的5月份金融數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)M2月度同比增長(zhǎng)11.6%，當(dāng)月社融規(guī)模1.56萬(wàn)億元，環(huán)比增加0.33萬(wàn)億，同時(shí)社融存量規(guī)模增速維持10%的較高增速。流動(dòng)性及社融等指標(biāo)是經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的前置性指標(biāo)，這些指標(biāo)的持續(xù)恢復(fù)有助于支撐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，進(jìn)而推動(dòng)白酒等消費(fèi)品的增長(zhǎng)。
白酒批價(jià)數(shù)據(jù)：截止6月16日，根據(jù)今日酒價(jià)的數(shù)據(jù)，原箱飛天茅臺(tái)及散瓶飛天茅臺(tái)批價(jià)分別達(dá)到約2,950元和2,795元，邊際持平；普五和國(guó)窖1573的批價(jià)分別達(dá)到約965元和895元，基本持平。主要次高端產(chǎn)品批價(jià)保持穩(wěn)定，截止6月16日，夢(mèng)之藍(lán)M6、青花30、水晶劍、品味舍得、水井坊井臺(tái)及酒鬼紅壇的批價(jià)分別到達(dá)約600、780、410、340、455和310元/500ml。
啤酒量?jī)r(jià)數(shù)據(jù)：啤酒旺季逐步接近，低基數(shù)下國(guó)內(nèi)啤酒產(chǎn)銷量增速有望抬升，同時(shí)國(guó)內(nèi)啤酒延續(xù)結(jié)構(gòu)升級(jí)的趨勢(shì)，有助于噸價(jià)的抬升。國(guó)內(nèi)大麥平均進(jìn)口價(jià)格邊際有所下滑，4月平均進(jìn)口單價(jià)為373美元/噸，同比增長(zhǎng)10%，環(huán)比連續(xù)4個(gè)月下降。國(guó)內(nèi)瓦楞紙價(jià)格也延續(xù)下降趨勢(shì)，截止6月9日當(dāng)周，平均出廠價(jià)約3,304元/噸，同比下降23%。玻璃價(jià)格邊際有所抬升，截止6月10日當(dāng)周玻璃期貨連續(xù)結(jié)算價(jià)達(dá)到1,733元/噸，5月以來(lái)價(jià)格自高點(diǎn)有所回落。鋁錠價(jià)格整體延續(xù)下降趨勢(shì)，截止6月10日當(dāng)周長(zhǎng)江有色市場(chǎng)鋁均價(jià)約18,448元/噸，同比下降11%。綜合，啤酒原料成本有所緩解，看好啤酒企業(yè)盈利提升。
乳品價(jià)格數(shù)據(jù)：國(guó)內(nèi)生鮮乳價(jià)格延續(xù)下行趨勢(shì)，截止6月7日，國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)生鮮乳平均價(jià)約3.84元/千克，同比下降7.2%。參考GDT數(shù)據(jù)，全脂奶粉及脫脂奶粉價(jià)格也整體處于下行趨勢(shì)中，截止6月6日，全指奶粉和脫脂奶粉平均中標(biāo)價(jià)分別為3,173和2,755美元/噸，同比下降23.7%和35.0%；干酪價(jià)格環(huán)比有所回落，6月6日平均中標(biāo)價(jià)4,668元/噸，同比下降13.0%。生鮮乳及大包粉價(jià)格下降有助于下游乳制品企業(yè)降低生產(chǎn)成本。參考商務(wù)部的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)牛奶及酸奶的零售價(jià)也處于下降趨勢(shì)中，截止6月9日，牛奶及酸奶零售價(jià)分別為12.47元/升及16.10元/升，同比下降3.9%和2.4%。整體而言，牛奶及酸奶終端價(jià)下降幅度小于原奶價(jià)格下降幅度，有利于乳制品企業(yè)盈利改善。
投資建議與投資標(biāo)的
建議關(guān)注消費(fèi)需求相對(duì)剛性的高端酒企貴州茅臺(tái)(600519，買入)，腰部產(chǎn)品加速成長(zhǎng)的瀘州老窖(000568，買入)，結(jié)構(gòu)升級(jí)快速、加強(qiáng)廠商一體化運(yùn)營(yíng)的老白干酒(600559，買入)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)復(fù)蘇進(jìn)度不及預(yù)期、疫情反復(fù)、食品安全事件風(fēng)險(xiǎn)。
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