>> 興業(yè)證券-海外食品飲料行業(yè)6月投資半月報(上)-230616
| 上傳日期： |
2023/6/17 |
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| 1571KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
張博,張悅 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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投資要點
行業(yè)觀點：港股食飲板塊處于復(fù)蘇邏輯驗證期+估值回歸進(jìn)程中，建議關(guān)注估值安全邊際更高及業(yè)績穩(wěn)定性強(qiáng)的標(biāo)的。1）啤酒：動銷旺季開啟，23H1盈利預(yù)期改善。推薦華潤啤酒（00291.HK）、百威亞太（01876.HK）及青島啤酒股份（00168.HK）。2）軟飲：線下復(fù)蘇帶動軟飲消費量提升，行業(yè)具備提價動能。推薦業(yè)績穩(wěn)定性強(qiáng)的統(tǒng)一企業(yè)中國（00220.HK）。3）乳制品：當(dāng)前交易的是估值回歸+盈利改善預(yù)期。推薦2023年具備利潤率彈性，同時防御性較強(qiáng)的蒙牛乳業(yè)（02319.HK）。4）保健品：當(dāng)前交易的是人口結(jié)構(gòu)變化及防控放開帶來的保健品滲透率提升的預(yù)期。建議投資者關(guān)注全家庭營養(yǎng)品頭部企業(yè)H&H國際控股（01112.HK）。5）肉制品：1月以來，去化取得較好效果，下半年若去化速度加快疊加下半年消費旺季，不排除季節(jié)性小周期出現(xiàn)的可能性，但高點難現(xiàn)。6）美國市場：根據(jù)興證宏觀團(tuán)隊研究，美國2023年5月CPI同比下行0.9個百分點至4%，低于預(yù)期4.1%，近期仍面臨較大通脹壓力，而考慮到大豆、玉米價格仍處于相對高位，我們推薦必需消費中業(yè)績穩(wěn)定性強(qiáng)，成本傳導(dǎo)能力強(qiáng)的頭部公司百事（PEP.O）、億滋國際（MDLZ.O）；亦建議關(guān)注可口可樂（KO.N）、卡夫亨氏（KHC.O）。
行情回顧：A股食品飲料行業(yè)6月上半月上漲5.56%，跑贏滬深300指數(shù)2.22 pcts，在申萬31個一級行業(yè)中排名第4位。當(dāng)前（6月15日）PE（TTM）估值30.6x，處于2011年初以來25%-50%分位數(shù)之間。6月上半月恒生指數(shù)漲8.75%，消費品制造業(yè)及服務(wù)業(yè)指數(shù)漲9.58%，跑贏大盤，其中必需性消費品漲4.82%，非必需性消費品漲12.08%。漲幅前五的股票是：中煙香港(25.1%)、百威亞太(10.8%)、中國食品(10.4%)、頤海國際(10.3%)、統(tǒng)一企業(yè)中國(10.1%)。漲幅排名靠后的股票是：現(xiàn)代牧業(yè)(-4.8%)、中國旺旺（-2.1%）、H&H國際控股(-2.1%)、日清食品(1.2%)、維他奶國際(1.2%)。
行業(yè)要聞：國內(nèi)：1、6月5日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布2023年農(nóng)業(yè)重大引領(lǐng)性技術(shù)、主導(dǎo)品種及主推技術(shù)。2、6月15日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部消息，《全國現(xiàn)代設(shè)施農(nóng)業(yè)建設(shè)規(guī)劃（2023—2030年）》發(fā)布實施。國際：1、6月13日消息，普京稱考慮退出黑海糧食協(xié)議。2、6月15日華盛頓消息，2022/23年度迄今美國對華玉米銷售總量同比降低49%。
重點公司要聞：國內(nèi)：1、6月12日消息，百威擬采購國產(chǎn)大麥約6萬噸。國際：1、6月7日日經(jīng)網(wǎng)消息，日本可口可樂售貨機(jī)支持支付寶和微信付款。
建議關(guān)注標(biāo)的：統(tǒng)一企業(yè)中國（00220.HK）、華潤啤酒（00291.HK）、百威亞太（01876.HK）、青島啤酒股份（00168.HK）、蒙牛乳業(yè)（02319.HK）。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品質(zhì)量安全問題、超預(yù)期激烈的市場競爭、新品市場推廣不達(dá)預(yù)期、原材料成本的顯著超預(yù)期波動、政策因素、匯率波動等。
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