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618專題五：大促接近尾聲，板塊延續(xù)回暖趨勢(shì)
　　家電：大家電、清潔電器延續(xù)亮眼表現(xiàn)，美的、海爾等大家電龍頭、石頭、小熊等品牌增速靠前。據(jù)商指針第三方平臺(tái)統(tǒng)計(jì)，從0526-0615合計(jì)增速來(lái)看，大家電、清潔電器品牌天貓平臺(tái)表現(xiàn)靚麗：1）疫后大家電需求釋放，海爾系、美的系、格力等龍頭快速增長(zhǎng)，其中美的系（美的、COLMO、華凌）天貓合計(jì)銷額增速為80%，海爾系（海爾、卡薩帝、統(tǒng)帥）天貓合計(jì)銷額增速為62%，格力天貓銷額同比+57%，海信天貓銷額同比+29%；2）清潔電器以量換價(jià)成效顯著、需求回暖，石頭天貓銷額同比+41%，追覓天貓銷額同比+49%；3）小廚電板塊穩(wěn)健復(fù)蘇，小熊增速領(lǐng)跑，天貓銷額同比+25%，九陽(yáng)天貓?jiān)鏊俪矢纳期厔?shì)，同比+10%；4）個(gè)護(hù)板塊表現(xiàn)分化，倍輕松增速亮眼；5）大廚電龍頭表現(xiàn)較優(yōu)，老板電器天貓銷售額同比+24%，領(lǐng)跑板塊。
　　寵物：板塊延續(xù)高景氣，TOPTREES、弗列加特、齒能領(lǐng)先。0526-0616期間，乖寶寵物旗下品牌麥富迪/弗列加特天貓銷售額分別同增54%/260%。中寵股份旗下TOPTREES表現(xiàn)亮眼，天貓銷售額同增401%，ZEAL天貓銷售額同增66%，頑皮天貓銷售額同增31%。佩蒂股份旗下齒能銷售額同增217%，好適嘉同增96%。
　　紡服：國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)鞋、中高端戶外服飾表現(xiàn)亮眼。從（5.26-6.15）整體數(shù)據(jù)來(lái)看：1）運(yùn)動(dòng)服飾：安踏系主品牌/FILA/迪桑特累計(jì)GMV分別同增23%/10%/18%，銷量分別同增26%/33%/2%，增長(zhǎng)穩(wěn)?。焕顚?、特步、361度GMV分別同增15%、8%、26%。海外品牌中Lululemon、Puma、Nike GMV分別同增116%、70%、41%，增長(zhǎng)領(lǐng)跑。2）運(yùn)動(dòng)鞋：國(guó)產(chǎn)品牌中361度GMV同增79%，增長(zhǎng)亮眼，李寧GMV同增38%。海外品牌中Nike GMV同增173%，且當(dāng)前GMV較22年618已完成190%。從格局變動(dòng)來(lái)看，Nike份額提升10.4Pct至23%，安踏份額下滑3.8Pct。3）戶外：中高端戶外服飾品牌表現(xiàn)較好，始祖鳥、北面GMV分別同增50%/52%，且已基本達(dá)到22年618全時(shí)段GMV。
　　行情數(shù)據(jù)
　　本周家電板塊周漲幅5.0%，其中白電/黑電/小家電/廚電板塊分別4.3%/2.7%/3.8%/4.8%。原材料價(jià)格方面，LME銅、LME鋁、塑料價(jià)格環(huán)比分別+2.31%、+0.16%、+1.27%。
　　本周紡織服裝板塊漲0.90%，其中紡織制造漲0.69%，服裝家紡漲0.60%。328級(jí)棉現(xiàn)貨17540元/噸（+0.79%，周漲跌幅）；美棉CotlookA 90.90美分/磅（-3.19%）；內(nèi)外棉價(jià)差1536元/噸（+61.18%）。
　　投資建議
　　國(guó)內(nèi)線下客流量持續(xù)恢復(fù)，疊加618大促催化，家電內(nèi)銷有望提振，線下門店占比高、安裝屬性較強(qiáng)的品類修復(fù)彈性較大。另外，近期地產(chǎn)政策放松，竣工、二手房交易已有回暖跡象，地產(chǎn)回暖將有助于家電板塊估值提振。
　　建議把握多條主線：1）性價(jià)比中低端+年輕人定位，順應(yīng)當(dāng)前宏觀環(huán)境消費(fèi)需求，全品類布局+極強(qiáng)選品能力和反應(yīng)速度，Q1業(yè)績(jī)亮眼的小熊電器；低估值+外銷拐點(diǎn)趨勢(shì)顯現(xiàn)，建議關(guān)注新寶股份；3月掃地機(jī)銷量降幅收窄，疊加Q2旺季即將來(lái)臨，行業(yè)拐點(diǎn)或?qū)⒌絹?lái)，建議關(guān)注科沃斯+石頭科技；抖音爆款放量，4月拐點(diǎn)趨勢(shì)顯現(xiàn)，建議關(guān)注倍輕松；2）Q1空調(diào)需求回暖，Q2渠道補(bǔ)庫(kù)存彈性大，疊加地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)改善，Q2白電需求有望進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，建議關(guān)注白電龍頭格力電器、美的集團(tuán)、海爾智家；3）近期竣工數(shù)據(jù)已有改善，滯后的新開工數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)+保交付政策托底，Q2竣工數(shù)據(jù)有望進(jìn)一步回暖，從而帶動(dòng)地產(chǎn)后周期情緒提升，建議關(guān)注廚電龍頭老板電器、火星人、億田智能。4）公司治理優(yōu)化，盈利能力持續(xù)修復(fù)，業(yè)績(jī)有望向上改善的海信家電、海信視像。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料漲價(jià)；需求不及預(yù)期；疫情反復(fù)；匯率波動(dòng)；芯片缺貨漲價(jià)。