>> 德邦證券-電子行業(yè)月報(臺股)2023-05：電子業(yè)績修復(fù)正當時-230613
| 上傳日期： |
2023/6/13 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳海進 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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半導(dǎo)體上游：Q2底部企穩(wěn)，各廠商H2展望分化。臺積電5月營收為1765億新臺幣，環(huán)比+19.4%，同比-4.9%。公司預(yù)估下半年將較上半年成長兩成以上，主要因為客戶新產(chǎn)品采用3納米制程，此外，在AI趨勢帶動之下，先進封裝將成為新成長動能。此前聯(lián)電法說會表示，市場需求仍低迷、客戶持續(xù)庫存調(diào)整，未見明確復(fù)蘇跡象。
半導(dǎo)體設(shè)計：環(huán)比普遍修復(fù)，看好下半年業(yè)績復(fù)蘇。聯(lián)發(fā)科5月營收315.6億新臺幣，月增11.3%、年減39.4%。展望下半年，法人認為，手機終端需求仍不明朗，但估計已不能再差；聯(lián)發(fā)科董事長日前也指出，未來2年手機市場將會逐漸恢復(fù)成長。瑞昱預(yù)期，隨下游客戶庫存逐漸去化后，第二季在部分急單支持下，預(yù)期營運將會優(yōu)于第一季，下半年更會優(yōu)于上半年表現(xiàn)。
面板：5月出貨改善，望率先走出周期底部。友達和群創(chuàng)5月營收環(huán)比增速均有修復(fù)。而從出貨量來看，5月群創(chuàng)大尺寸、中小尺寸出貨量有較為顯著改善。展望2023年，群創(chuàng)總經(jīng)理楊柱樣認為，產(chǎn)業(yè)從供應(yīng)鏈到終端已經(jīng)過一段時間修正，接下來只要國際政治經(jīng)濟環(huán)境沒有太大突變，今年面板景氣可以審慎樂觀看待。
電路板：淡季轉(zhuǎn)旺季，運營望溫和復(fù)蘇。全球PCB大廠臻鼎5月營收新臺幣82.71億元，月增15.85%，年減28.42%。臻鼎表示，5月營收較4月回升，整體而言，第2季在客戶新舊產(chǎn)品轉(zhuǎn)換期影響下，營運表現(xiàn)將維持淡季格局，隨著第3季進入傳統(tǒng)旺季，預(yù)期客戶新品備貨需求將帶動營運溫和復(fù)蘇。
存儲：價格降幅收斂，Q3價格望回穩(wěn)。南亞科5月營收達新臺幣23.09億元，連續(xù)3個月營收揚升，續(xù)創(chuàng)今年新高。目前市況有稍微好轉(zhuǎn)，電視市場回溫情況較明顯。只是第2季產(chǎn)品價格是在第1季協(xié)商，南亞科預(yù)估，第2季價格將比第1季低。南亞科預(yù)期，第3季DRAM價格有機會回穩(wěn)，但不同產(chǎn)品情況不一，將持續(xù)采取產(chǎn)能動態(tài)調(diào)整策略。
電源及功率：臺達同比增長，功率景氣度企穩(wěn)。臺達電5月同環(huán)比增長，主要動能來自電動車充電設(shè)施、電動車解決方案、以及服務(wù)器電源、工業(yè)及醫(yī)療電源等應(yīng)用。功率器件景氣度有所改善。富鼎5月營收2.5億新臺幣，同比-42%，環(huán)比+12%，反映功率器件景氣度企穩(wěn)。
投資建議：目前，各中國臺灣廠商營收環(huán)比有所修復(fù)，隨著行業(yè)逐漸步入下半年傳統(tǒng)旺季，疊加行業(yè)庫存持續(xù)消化，行業(yè)各環(huán)節(jié)有望在Q3逐步復(fù)蘇，后續(xù)建議關(guān)注各細分板塊的復(fù)蘇節(jié)奏。建議關(guān)注對周期較為敏感的存儲、封測板塊，以及IC設(shè)計中的IOT、SOC和模擬等。存儲板塊建議關(guān)注東芯股份、兆易創(chuàng)新、北京君正、普冉股份、江波龍、恒爍股份、朗科科技等。封測板塊建議關(guān)注：長電科技、通富微電、甬矽電子、華天科技等。IOT及SOC領(lǐng)域關(guān)注：樂鑫科技、晶晨股份、中科藍訊、全志科技、恒玄科技等。模擬領(lǐng)域可關(guān)注后續(xù)的需求改善，建議關(guān)注：納芯微、圣邦股份、思瑞浦、帝奧微、雅創(chuàng)電子等。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、貿(mào)易摩擦風(fēng)險。
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