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周觀點(diǎn)：推薦歐派家居、金牌廚柜、索菲亞、奧普家居、太陽(yáng)紙業(yè)、華旺科技。1）家居：5月限額以上家具社零增速小幅改善、地產(chǎn)銷(xiāo)售增速環(huán)比略降，我們認(rèn)為，雖然目前行業(yè)景氣仍然偏弱，但板塊經(jīng)歷前期估值回調(diào)后或已較充分反映了市場(chǎng)的悲觀預(yù)期。本周家居板塊估值小幅抬升，截至6月16日，當(dāng)前板塊PETTM估值處于歷史10%分位，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)建議關(guān)注低估值標(biāo)的。推薦定制板塊歐派家居、志邦家居、索菲亞、金牌廚柜，建議關(guān)注尚品宅配、我樂(lè)家居、夢(mèng)天家居；軟體推薦慕思股份、喜臨門(mén)、敏華控股、顧家家居，建議關(guān)注受益于竣工邏輯大宗業(yè)務(wù)占比高的王力安防、江山歐派、皮阿諾，家居賣(mài)場(chǎng)龍頭美凱龍、居然之家，以及受益于智能化滲透率提升的國(guó)產(chǎn)衛(wèi)浴龍頭箭牌家居。2）必選：5月體育娛樂(lè)用品類(lèi)零售額同比+14.3%，建議關(guān)注晨光傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)恢復(fù)趨勢(shì)，隨著大學(xué)汛備貨開(kāi)啟，我們預(yù)計(jì)終端動(dòng)銷(xiāo)和備貨積極性將逐步改善，持續(xù)看好公司品類(lèi)和渠道創(chuàng)新發(fā)展，全球化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)。個(gè)護(hù)推薦全國(guó)擴(kuò)張深化、天貓/京東/抖音電商銷(xiāo)售額高增的百亞股份，建議關(guān)注需求穩(wěn)健、成本回落的中順潔柔。3）造紙包裝：近期期貨漿價(jià)小幅上漲、紙種價(jià)格依然承壓，在海內(nèi)外需求偏弱的背景下，全球木漿庫(kù)存天數(shù)仍處高位，國(guó)內(nèi)下游成品紙廠采購(gòu)積極性一般。我們認(rèn)為，隨著市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期逐步改善，建議左側(cè)關(guān)注低估值、順周期的造紙板塊，建議關(guān)注太陽(yáng)紙業(yè)、華旺科技、山鷹國(guó)際、仙鶴股份；包裝板塊建議關(guān)注估值處于歷史低位的大包裝龍頭裕同科技。4）出口鏈：出口板塊經(jīng)歷過(guò)去幾個(gè)季度海外持續(xù)庫(kù)存去化后，細(xì)分領(lǐng)域和個(gè)股需求分化，建議關(guān)注嘉益股份、樂(lè)歌股份、匠心家居、共創(chuàng)草坪。
　　輕工制造板塊（2023.6.12-2023.6.16）表現(xiàn)跑輸市場(chǎng)。截止2023年6月16日過(guò)去一周，輕工制造行業(yè)指數(shù)上漲2.44%，滬深300指數(shù)上漲3.30%，整體跑輸市場(chǎng)。輕工制造細(xì)分板塊中，家居用品行業(yè)指數(shù)+3.65%，文娛用品行業(yè)指數(shù)+3.40%，造紙行業(yè)指數(shù)+2.14%，包裝印刷行業(yè)指數(shù)+0.64%。
　　家居：5月家具社零增速小幅改善，地產(chǎn)銷(xiāo)售增速環(huán)比略降。地產(chǎn)數(shù)據(jù)方面，住宅竣工面積23年5月同比+17.2%，相比4月增速下降11.08pct；全國(guó)商品住宅銷(xiāo)售面積5月累計(jì)同比+2.3%，相比1-4月增速下降0.4pct；住宅新開(kāi)工面積23年5月同比-31.4%，相比4月降幅擴(kuò)大2.2pct。家具銷(xiāo)售方面，5月限額以上企業(yè)家具類(lèi)零售額同比+5.0%，相比4月增速+1.6pct。建材家居賣(mài)場(chǎng)銷(xiāo)售額5月單月同比+12.94%，相比4月增速下降47.72pct。出口方面，5月家具及其零件出口金額（人民幣計(jì)）同比下降8.6%，較4月增速下降16.3pct。成本方面，化工原料TDI、MDI、聚醚市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比分別+2.1%、+0.0%、+2.6%；五金原料銅價(jià)環(huán)比+1.4%；海運(yùn)費(fèi)CCFI:美西航線指數(shù)環(huán)比+5.6%。
　　造紙：主要紙種價(jià)格下跌，期貨漿價(jià)上漲。紙價(jià)方面，雙膠紙價(jià)格，晨鳴紙業(yè)6700元/噸(持平)，太陽(yáng)紙業(yè)6520元/噸(下降80元/噸)；白卡紙價(jià)格，晨鳴紙業(yè)4320元/噸(下跌90元/噸)，博匯紙業(yè)4430元/噸(下90元/噸)；銅版紙價(jià)格，晨鳴紙業(yè)5800元/噸(持平)，太陽(yáng)紙業(yè)5860元/噸(下降40元/噸)。東莞玖龍地龍瓦楞紙3640元/噸(下跌10元/噸)，東莞玖龍地龍?？ㄏ浒寮?400元/噸（下跌10元/噸）。成本方面，天津玖龍廢黃板紙收購(gòu)價(jià)格為1470元/噸（下跌24元/噸）；紙漿期貨價(jià)格為5176元/噸（上漲109.6元/噸）；巴西金魚(yú)闊葉漿價(jià)格為516美元/噸（上漲6美元/噸），智利銀星針葉漿價(jià)格為680美元/噸（持平）。庫(kù)存方面，4月歐洲本色漿庫(kù)存天數(shù)為25天，環(huán)比3月持平，歐洲漂針木漿庫(kù)存天數(shù)為264天，環(huán)比3月-2天；截止2023年6月16日過(guò)去一周，白卡紙工廠周庫(kù)存為84.58萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.19萬(wàn)噸；雙膠紙庫(kù)存42.07萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.56萬(wàn)噸。
　　包裝：5月煙酒零售額同比提升,飲料零售額同比下滑；鋁價(jià)上漲，馬口鐵價(jià)格持平。需求方面，4月規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)量102.11億件，同比+36.4%，增速環(huán)比+13.7pct。5月限額以上煙酒類(lèi)企業(yè)零售額當(dāng)月同比+8.6%，增速環(huán)比-6.3pct；限額以上飲料類(lèi)企業(yè)零售額5月當(dāng)月同比-0.7%，增速環(huán)比+2.7pct。成本方面，截至2023年6月16日，馬口鐵天津富仁SPCC0.18*900鍍錫板卷價(jià)格6750元/噸（持平），A00鋁價(jià)格18576元/噸（上漲128元/噸）。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格大幅上漲風(fēng)險(xiǎn)。